廣發證券：投資者應賣出較長期企業債

每經記者  胡俊華  發自上海

        廣發證券昨日發布的最新觀點認為，投資者下個月起應該開始減持較長期的企業債券。廣發證券固定收益率分析師何秀紅表示，美聯儲買進多達3000億美元美國國債的計劃可能引發貨幣競爭性貶值，造成“流動性過剩”，刺激全球通脹上揚。我國消費物價可能在第二季觸底，今年第三季價格漲幅的反彈將嚴重傷害債券市場。通貨膨脹將令長期債券收益率變相貶值。

        海通證券高級宏觀分析師陳勇也對《每日經濟新聞》表示，去年11月份以來，M1增速開始反轉，按照滯后9~12個月來計算，CPI將在今年三季度實質性反彈。

        通脹預期也使得市場追捧短期債券。本月23日，中國農業發展銀行發行100億元一年期金融債，中標利率1.08%，較目前二級市場同期限品種1.16%的收益率水平低8個基點，獲得2.90倍認購。在首場招標結束后，發行人追加發行了50億元當期債券，導致最終發行額達到150億元。

        一位不愿透露姓名的業內分析師表示，在中期通脹抬頭、經濟復蘇回升可能性提高的情況下，當前的經濟預期轉為悲觀恰是一個減持長債的良好契機，對于國債、金融債等利率品種，投資者仍然應該以減持長債、降低久期為主。

        但也有業內人士對通脹會很快到來這一意見持反對態度。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委表示，今年三季度CPI很可能回升，但遠未達到通脹的程度。

        魯政委表示，目前債市發展面臨兩個艱難的抉擇，一是目前市場上流動性壓力太大，錢太多，令債市收益率繼續下滑；二是增長系數據與物價系數據的對立，投資者難以在承擔更長的期限風險或是更大的信用風險之間做出選擇。

        中國債券信息網數據顯示，過去2個月，3年期的AAA債券收益率下跌0.4個百分點報2.77%。3年期企業債券與同期國有銀行債券的收益率差距也已從兩個月前創紀錄的1.42個百分點縮水至0.87個百分點。

        申銀萬國債券策略研究員屈慶對《每日經濟新聞》表示，預計未來一年之內全球經濟并未有回暖的趨勢，債市仍將是一個值得投資的領域。



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