奧巴馬唱多美元 可逢高沽空

每經記者  鄭步春

        大跌后的美元有所反彈，美元指數周二漲0.52%，周三截至16：30再漲0.51%至84.282。美股隔夜下跌為美元指供一些上漲助力，奧巴馬吹捧美元也提供一些助力。短期內美元漲勢或能延續，但大漲機會已較渺茫，操作上宜逢高做空，逢低做多，持震蕩市思維較符合實際。

蒼白的安撫利多效應有限

        美國新拋出的收購有毒資產計劃及上周拋出的收購國債計劃均有些阻礙，在美國國內已引發包括諾獎得主克魯格曼等人的大加批評。另外，能否籌資足夠也備受美國各界人士懷疑。

        美國這種做法引發中國、俄羅斯等國“密切關注”。中國央行行長周小川本周呼吁國際貨幣基金組織創建一種  “與主權國家脫鉤”的國際儲備貨幣。

        沒多久美國總統奧巴馬就回應說：“我認為沒有必要建立一種全球貨幣。”他還指出美國已開始展現經濟復蘇跡象，但是“需要時間與耐性”才能完全復蘇。另外，奧巴馬還稱美元“十分強勁”。顯然這些話是在安撫，對美元短期走勢也有一定支撐，只是這種支撐很脆弱，匯市中政客言論的影響向來持續度較差。

        一方面美國在安撫各國，另一方面計劃也在推進，周三美聯儲收購3000億國債計劃將率先啟動。如果此類計劃在不遠的將來被證實無效，那么屆時美國若再想擴大規模，則一定會引發更多國家的抵制，最終美國將很難辦。

美國將危機強行轉嫁他國

        美聯儲周二發表聲明表示，首批購債額為3000億美元，目標是到期日在2016年2月至2019年2月的國債。在接下來的九天，還會買入到期日在2011年3月至2039年2月的國債。該消息立即見效，美30年期長債價格出現四個交易來首度回升，收益率降4個基點至3.64%。

        從機制上講，國債或銀行間同業拆借利率是市場真實利率成本的基石，因其它類型貸款利率均在此“無風險”利率基礎上加減一定幅度的基點（一般是加點）。

        很顯然，如果美國想壓低市場利率，那么途徑只有兩條：一為不印鈔而由外國央行或美國民眾大舉采購美國公債，二為外國央行不愿采購甚至拋售美債，此時美聯儲不得不以發鈔方式全線接貨。

        由于當前各國央行已經警惕，所以這就迫使美國進行鈔票印刷這一“強制手段”。此處的“強制手段”是相對于外國來說，即外國政府無論愿不愿意購買美債，都得分攤美國次貸危機的損失。這話怎講？如果購美債就是表面上的  “自愿”分攤，不購美債那么美國就印鈔“強制”各國分攤。

美元根基不穩除非奇跡發生

        如果將來其它國家對美國失望并不再抱僥幸心態，那么就可能開始出脫美國資產或至少不再購入美債，屆時美國公債收益率就有上升動能，這必促使美聯儲加大收債規模。也就是說，當其他國家不信任度提升時，客觀上造成美國進一步發行貨幣，而這正好是構成惡性循環。此類惡性循環相信不久就會出現，屆時美元支撐基礎將喪失，這對長線持有美元多單者應是種潛在風險。

        美元避免這種大跌也并非沒有可能，前提是美國救市招術起到快速效果，信貸市場迅速復蘇，然后美國及時回收多投入的流動性。不過從當前實際情況，似乎馬上就出現奇跡的機會較小。因此操作上，投資者對此不宜抱太多幻想，將事情想得保守一點為好，在操作上只宜對美元進行短線做多，若發現不對勁也得止損。

        如果美元信用丟失，通脹自將到來，此時實際上沒有任何貨幣是保值的。相對來說，實物權重稍高的商品幣種更易上漲，投資者不妨在持幣組合中考慮建立些商品幣種頭寸。



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