2009-06-20 02:01:03
每經記者 胡玉慧
最近一個月食品飲料板塊走勢相當搶眼，截至昨日收盤，本月漲幅已達14.07%。而在近期大盤走平后板塊表現更是強勢，本周漲幅近6%。業內人士認為，受益于基本面改善等因素，食品飲料板塊后市還有上行空間，鑒于行業景氣有望在三季度回升，未來可著重配置高端白酒、肉制品和葡萄酒等細分行業個股。
行業景氣逐漸轉好
食品飲料板塊本輪上漲，表面來看似乎是市場整體估值水平回升之后的補漲所致，但其中也少不了基本面改善這一更深層次原因。以率先啟動的白酒股為例，中金公司指出基本面拐點已經出現——二季度渠道庫存回落至早期的1/3、月銷量環比出現增長、部分產品一批價回升等均顯示高端白酒需求回暖。
而近期一系列數據都顯示出行業在逐漸回暖。5月份白酒行業產量環比上升了7.62個百分點，啤酒、乳制品產量也出現了快速恢復，葡萄酒產量同比大增19.1%，產量增速由負轉正。業內人士認為，正是上述月度產量數據刺激了板塊個股大漲。
行業景氣有望在三季度觸底回升。中信證券認為，受信貸、投資快速增長和產業振興政策刺激，我國GDP增速可能從三季度逐步回升，屆時食品飲料行業有望隨之探底回升，而三、四季度受消費旺季刺激，行業增速回升幅度存在著超預期可能。
關注細分行業龍頭
就后市而言，高端白酒是業內分析師們普遍推薦的一個品種。中金公司就認為，短期來看，商務消費復蘇和渠道再庫存化過程將帶動高端白酒板塊于三季度出現全面反彈；而從宏觀層面來看，財政開支與全社會固定資產投資增速有增無減、房地產行業逐漸回暖、出口恢復預期以及財富效應抬頭，再加上旺季即將到來、國慶節大假以及通脹預期，這些因素都使得高端白酒提價可能性增大，因此預計高端白酒消費將持續增長，二級市場上的股價反彈還能繼續。
平安證券也認為，再投資回報率高的高檔白酒板塊能夠享受靜態估值溢價，當前相對市場的估值水平具有吸引力，再加上通脹預期刺激，高檔白酒容易出現補漲行情，即使市場掉頭向下，抗跌優勢也將非常明顯。
而中信證券則提醒，投資者應重點關注能率先恢復的行業龍頭以及有快速成長預期的改善型公司，后者在營銷、管理、戰略等方面取得重大改善后往往會獲得較高的估值溢價，如酒鬼酒、古井貢酒、山西汾酒等。
其他行業方面，平安證券分析師認為可配置肉制品和葡萄酒類個股。看好前者的理由在于生豬價格在今年出現快速大幅下跌，并且這種下滑趨勢目前看來難以在短期內得到遏止，至少在6月～8月的消費淡季內，豬肉價格可能進一步下行。在此背景下，肉制品加工企業將明顯受益，毛利率將獲得提升。
另外，葡萄酒未來成長前景比較明確。該行業同樣是商務用酒占比較大，近期復蘇跡象明顯，5月份產量增速恢復到19.1%。平安證券認為，過去一年葡萄酒跑輸大盤已釋放了此前相對高估值的部分壓力。
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