運價回升 航運股最壞時刻已過去

各個市場表現不同

        本周，BDI指數繼續下行，成品油輪運價、原油油輪運價回調，沿海煤炭運價震蕩，集裝箱運價回升。

        國際干散貨市場方面，鐵礦石談判的拖延，導致三大礦商不僅要求中國鋼企按此前長協礦的首發價來“預付”今年的長協礦，還于6月中旬停止現貨礦的供應。現貨交易的減少，導致本周BCI指數下跌22.6%，拖累BDI指數于10日收于2985點，周均值為3140.2，環比下跌14.8%。

        油輪市場方面，由于缺乏8月貨盤的支持，本周VLCC運輸市場成交減少，中東—日本WS指數回落至37.44點，平均收益環比下跌32%。其中26.5wt海灣—日本航線的收益為22941美元/天，環比下跌38%；成品油TC2、TC3航線環比上漲0.2%、0.84%，TC4、TC6、TC7線  則  下  跌4.6%、4.1%、4.4%。

        在美洲航線支撐下，10日MR船平均收益為4165美元，較上周上升11.7%。但其他航線依然低迷，其中新加坡—日本航線MR船TCE至-2097美元/天，TC7線TEC在5300美元/天徘徊。

        集裝箱航運市場方面，本周CCFI環比上升1.96%，其中歐線、美西、美東航線周環比分別為7%、-0.1%、-1.2%。受旺季影響，歐洲航線船舶平均艙位利用率保持在95％以上，貨量的持續充足保證了船公司運價的順利提升。

        沿海煤炭市場方面，國家電網最新統計，六月全國發電量同比增長3.6%。七月南方地區進入盛夏季節，但受雨季影響，主要電廠電煤消耗略有減少，秦皇島港煤炭港存升至658.7萬噸，沿海煤炭運價略有下降，但部分航線運價依舊上漲。

最壞時刻已經過去

        國際貨幣基金組織(IMF)在8日發表的報告中預測：今、明年全球經濟增長分別為1.4%、2.5%。該組織認為，得益于各國采取了前所未有的宏觀和金融政策，全球經濟正在走出低谷，但復蘇可能是緩慢的。

        由于海運貿易量與經濟相關度高，因此這意味著海運貿易量的復蘇也不會是一蹴而就的。

        國際航運市場，本周僅散貨股跑贏大市，其余航運股走勢依然低迷；本周國內航運市場上所有航運股都跑贏上證，其中尤以招商輪船、中海發展表現較好。

        從趨勢上看，海運業最壞的時刻已經過去，但復蘇過程會有波折。受國內經濟回暖的影響，沿海煤運趨勢向好，推薦受益的中海發展；短期內，二季度BDI大幅度上漲帶來中國遠洋中報業績的好轉，集運行業運量回升也可能帶來中海集運的交易性機會；中長期看好油輪市場復蘇，推薦長航油運、招商輪船。

國泰君安



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