羅杰斯：未來一兩年 炒黃金不如炒白銀

每經記者  張昊

        國際著名投資人士羅杰斯表示，一場醞釀已久的貨幣危機可能會在未來一兩年爆發，而黃金不一定是最好的避險品，他更看好白銀投資回報。

        作為杰出的投資者，2004年羅杰斯準確預測了全球商品牛市的到來，并被市場賦予“商品大王”的美名。2006年4月又正確預測了國際油價將突破每桶100美元，同時表示黃金價格可能達到1000美元。先前的預測已經被事實驗證，而本次羅杰斯再次拋出這樣的言論中，投資者又將得到怎樣的啟示呢？

白銀投機優勢更大

        高賽爾首席分析師王瑞雷表示，白銀與黃金均屬于貴金屬，同樣的金融屬性讓兩者都具有保值功能。在金融危機之前，白銀與黃金聯動性十分緊密。黃金漲，白銀跟著漲，甚至遠高于黃金漲幅。而黃金跌，白銀同樣跟著跌，甚至跌幅也遠高于黃金。但是在金融危機之后，這種相關性被白銀打破了，白銀的影響因素更趨于復雜。

        從黃金與白銀近些年走勢上看，2005年9月至2008年3月，黃金與白銀同屬于上漲周期，黃金價格從443.2美元/盎司上漲至995.6美元/盎司，漲幅124.63%；白銀價格從6.99美元/盎司上漲到20.64美元/盎司，漲幅達到195.28%，白銀的漲幅明顯高于黃金。而以今年低點反彈的情況比較，黃金價格從876.88美元/盎司上漲至目前的950美元/盎司，漲幅8.33%。白銀從11.25美元/盎司上漲至目前的14.36美元/盎司，漲幅27.64%。

白銀具有估值優勢

        分析人士表示，從歷史上看黃金與白銀比價最低的時候在40左右，最高的時候在80左右，目前兩者的比價大致是66，這也就意味著白銀更具有估值優勢。另外從絕對數值看，國際金價目前在950美元處徘徊，離前期的2008年3月1007美元近在咫尺，而銀價雖在今年較黃金大幅上漲，但目前14美元價格離2008年3月的21美元高價仍有很大的上漲空間。

業內人士：投機價值選白銀  保值功能看黃金

        王瑞雷表示，與黃金不同的是，白銀除了具有金融屬性同時還有商品屬性。如果黃金跌破900美元，白銀在商品屬性支撐下，穩定性可能更好。而如果原油、銅價等商品價格掉頭向下，白銀金融屬性就顯示出來。但是從銀價一個晚上可以有20%以上波幅來看，王瑞雷更贊成其具有投機價值。而相對于黃金，白銀所謂的投資或者保值需求他并不看好。

白銀漲跌要看黃金臉色

        “從金融資產角度上講，如果說白銀是一根矛，那黃金就是一個盾，黃金可以把財富圈在里面，永遠不可能破產，而如果投資者去買實物白銀則沒有任何價值”。王瑞雷說，“對于未來價格的走向，黃金與白銀必須要綜合在一起分析，目前認為黃金至少還要漲2年以上，如果黃金站穩1000美元，白銀的目標價位可能在18美元之上，換句話說，只有黃金上一千，才看好白銀的表現。相反如果黃金長時間維持在900美元附近，白銀表現更多的上串下跳，也就是只適合投機。”

保值功能明顯弱于黃金

        盡管從絕對價位來看，白銀具有估值優勢，但是王瑞雷并不建議普通投資者從事白銀投資。他說，“目前國內投資白銀的渠道有銀條、紙白銀，但是他們回購以及變現不方便，同時個人投資者買銀條可能還會有較高的溢價。”而對于近期比較流行的白銀（T+D）業務，王瑞雷表示，銀價波動大，同時又是杠桿交易，對于普通投資者而言還是有較大風險。

        王瑞雷總結說，從投機性角度講，未來一兩年時間白銀具有投資價值。而從保值功能上看，雖然黃金與白銀都具有抗通脹的屬性，但是當通貨膨脹率超過5%，白銀的保值功能就明顯弱于黃金，這就好比黃金可以抵押80%貸款、房地產可以抵押60%，而白銀可能連30%都不到。

近期白銀投資開始升溫

        無論是避險還是對抗通脹，貴金屬資產均是理想的投資品種

        羅杰斯公開表示看好銀價投資回報，而相對黃金明顯的估值優勢，投資者對白銀的投資關切度也開始加溫。民生銀行、興業銀行相繼推出了白銀現貨延期交割業務，同時不少商業銀行的投資型銀條也開始上市發行。

上金所白銀（T+D）成交量大增

        據興業銀行成都分行的工作人員介紹，自8月初該行的白銀（T+D）業務推出后，客戶還是比較歡迎，主要表現在兩個方面：一是，資金成本要求較低，500元可以做一手。二是，白銀的波動幅度比較大，相對于黃金價格近期的橫盤走勢，客戶更容易接受，并且自8月份以來客戶白銀的交易量呈現穩中有升的勢頭。

        而上海黃金交易所白銀近期的成交情況，也似乎顯示了白銀投資溫度在逐漸增加。8月14日當周，Ag（T+D）成交量20.9萬千克，成交金額6.8萬；21日當周成交量上升至31萬千克，成交金額9.9萬，兩周時間成交量、成交金額分別上漲48.33%、45.05%。

理財市場刮起“黃金旋風”

        另外一方面，理財市場上近期刮起“黃金旋風”。從今年7月底開始，包括光大銀行、中信銀行及荷蘭銀行前后推出了與黃金掛鉤的理財產品，此后越來越多的銀行加入到發行黃金理財產品的隊伍中。

        從上市公司的黃金股看，中金黃金股價前復權從5月下旬30元起步，7月下旬股價最高達到70元，山東黃金同樣在40元起步，7月下旬價格最高上升至67元。此外紫金礦業這期間，股價同樣大幅上漲，投資者對黃金股表現出較高的投資熱情。



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