不可復制東方園林定價58.60元不高

　　  每股定價58.60元，這是繼洋河股份每股60元發行價創下中小板開板以來的最高發行價之后，東方園林登上了發行價第二高的位置。而根據統計，這也是自IPO重啟以來創下的第二高發行價股票。對此，東方園林董事長何巧女認為，高發行價表現出來的是市場對公司投資價值的極大認可。

發行價不高

        東方園林是一家高速增長的園林綠化行業龍頭。根據中國風景園林學會公布的  《中國城市園林綠化企業經營狀況調查報告（2006年）》，東方園林在園林綠化行業的綜合競爭實力、工程業務收入、凈利潤、跨區域經營收入、千萬元以上工程收入五項排名位列第一。

        作為藝術造園第一股，公司獲得了機構的熱烈追捧，在行業分析師看來，每股58.60元的發行價并不算高。天相投顧在做盈利預測時指出，對比可比公司綠大地的估值情況，綜合考慮公司的成長性，對應的股價為57.4元~65.6元。因為東方園林確實是前景誘人。招商證券新股報告認為東方園林具有輕資產、高成長的特點，發展潛力巨大，預測公司2009年~2011年的EPS分別為1.64元、2.95元和4.02元。招商證券給予的合理估值區間高達93元~108元。

不可復制的競爭力

        對于市場的熱烈追捧，何巧女認為東方園林有兩個核心競爭力，一個是不可復制的品牌優勢，業績快速增長。

        公司保薦機構中信建投指出，根據公司已經簽訂合同的項目以及未來預計可能承接的項目，預計公司未來5年內可實現收入、利潤的持續快速增長。預計公司未來三年營業收入分別增長38.3%、78.4%和39.6%。據了解，明年的業務規模將達到10億元，與今年的5億元相比，翻了一倍。

        東方園林未來業績之所以這么誘人，何巧女認為是因為與其他競爭對手相比  “有著不可復制的優勢”。近年來，東方園林承做的北京奧林匹克公園中心區、首都國際機場等一批具有代表性的園林綠化項目，使公司在行業內樹立起了“藝術造園”的高端品牌優勢。全面覆蓋園林綠化的產業鏈，這是何巧女眼中的第二個不可復制的優勢。公司經營范圍覆蓋園林環境景觀設計、園林綠化工程施工、苗木種植和園林養護等園林綠化行業產業鏈的各個環節。不過“這需要實力”。何巧女指出，資金實力不夠，承攬大型施工項目的能力就受到制約。東方園林作為第一家園林股，上市后使其擁有了強大的資金實力做后盾。

        大部分園林綠化景觀設計領域的競爭是設計企業綜合實力的競爭，而設計項目的競爭歸根到底是設計師的競爭。何巧女所指的另外一個核心競爭力便是優秀的團隊。目前，公司旗下東方利禾擁有50余名設計師，合資公司EDSA-東方則匯聚了百余名中外設計師，其總裁李建偉在美國EDSA工作了10多年，在中國是頂級的園林規劃大師之一。



如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316