2010-03-12 01:59:22
甌聯創投為何要“透支”，高價入股愛迪亞這樣的虧損資產？愛迪亞的市場前景與技術實力是不是像錢江摩托所描述的那么吸引人？錢江摩托被浙江證監局立案調查的背后原因究竟是什么？
每經記者 王硯丹
錢江摩托（000913，收盤價7.87元）近期的日子并不好過。
先是在2月份，公司零配件倉庫起火，造成900萬元損失。緊接著在昨日（3月11日）早盤收市以后，公司突然臨時停牌，并在晚間發布公告稱，因 “公司涉嫌違反證券法律法規”，浙江證監局將對公司進行立案調查。
值得注意的是，就在前一天（3月10日），錢江摩托剛剛發布了一則投資公告，董事會同意全資子公司浙江甌聯創業投資公司 （以下簡稱甌聯創投）出資3000萬元，參股浙江愛迪亞營養科技開發公司 （以下簡稱愛迪亞）。增資完成后，甌聯創投將持有愛迪亞23.06%的股權。
但《每日經濟新聞》記者查閱資料后發現，愛迪亞連續多年虧損，賬面凈資產僅有222萬元，但評估值卻高達6808萬元，增值29.65倍。更讓人吃驚的是，甌聯創投的入股價格較愛迪亞的評估值還高出了10.17%，也就是說，甌聯創投最終入股價格超出愛迪亞原賬面價值30倍！
甌聯創投為何要高溢價入股虧損企業？
連年虧損 愛迪亞賬面僅222萬
資料顯示，愛迪亞位于浙江省舟山市定海海洋化工工業園區，目前注冊資本1500萬元。公司主營飼料級甘氨酸鐵、煙酰胺、添加劑預混合飼料的生產、開發及銷售，旗下還包括新蔡愛迪亞營養科技開發公司、浙江愛迪亞動物保健品公司、江油市愛迪亞動物藥業公司等三家子公司。
公告顯示，2007年、2008年及2009年前三季度，愛迪亞營業收入分別為366萬元、3213萬元及255萬元；凈利潤分別為3126萬元、-895萬元及-1027萬元。盡管公司在2007年實現盈利，但是在扣除非經常性損益后，公司實際上仍舊虧損-1546萬元。由于多年虧損，愛迪亞凈資產已從2007年的3694萬元萎縮至2009年9月30日的222萬元。
盡管愛迪亞連年虧損，但此次增資擴股項目的中介機構北京中科華資產評估有限公司卻給出了凈資產增值29.65倍的評估值。該機構認為，愛迪亞截至去年9月30日的公允價值為6808萬元，較賬面價值222萬元增值6586萬元，增值幅度為29.65倍。
從評估報告可以看到，愛迪亞的評估增值部分主要是固定資產與無形資產。其固定資產賬面價值為2265萬元，評估價值為3299萬元，增值率45%；無形資產賬面價值為103萬元，評估價值為5367萬元，增值率高達5107%。
盡管公告沒有披露愛迪亞固定資產與無形資產的詳細名單，對固定資產和無形資產為何大幅增值也沒有任何說法，不過從一處細節中，記者發現，愛迪亞的一些資產狀況并不樂觀。在評估報告第10頁介紹愛迪亞的固定資產物理狀況時，評估師指出，“目前新蔡愛迪亞公司吡啶車間、煙酸車間、氨氧車間和維生素K3車間設備運行不正常，且部分設備尚未安裝并閑置不用。”
不懼高估值甌聯創投繼續加價
盡管外界對評估機構給出的29.65倍評估增值合理與否感到困惑，但參股方甌聯創投及其母公司錢江摩托卻極為認同，并且在高增值的基礎上還加價了10.17%，最終給出3000萬元的價格，換得愛迪亞23.06%的股權。也就是說，甌聯創投實際付出的入股代價超過愛迪亞本身賬面價值的30倍！
對于為何高溢價入股愛迪亞，錢江摩托表示，“愛迪亞所屬行業是朝陽行業，其產品具有較高的技術含量和廣闊的市場前景……，目前愛迪亞經艱苦創業，正處于技術攻關有效突破但資金實力欠缺的時期，為公司提供了良好的契機。”并且錢江摩托還表示，在參股愛迪亞后，“公司將參與對其進行整合，因勢利導，大力完善其內部管理體系，加強內控制度的建設，合理調控、使用資金，為新的愛迪亞注入生命活力。”
此外，《每日經濟新聞》記者在查閱大量資料后還發現一個疑問，就是甌聯創投自身能不能拿出3000萬元入股愛迪亞。
錢江摩托2009年半年報顯示，“甌聯創投于2009年5月12日成立，注冊資本為2000萬元，截至6月30日時，凈資產為1903.68萬元，成立日至期末實現的凈利潤為-96.32萬元。”也就是說，甌聯創投只有1900萬元凈資產，卻要投入3000萬元的高價去購買虧損資產愛迪亞。并且公告還顯示，如果甌聯創投不履行增資義務，將向愛迪亞原股東交付投資金額30%作為違約責任。
甌聯創投為何要“透支”，高價入股愛迪亞這樣的虧損資產？愛迪亞的市場前景與技術實力是不是像錢江摩托所描述的那么吸引人？錢江摩托被浙江證監局立案調查的背后原因究竟是什么？《每日經濟新聞》將繼續追蹤報道。
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