保利地產巨資拿地后又想圈錢

每經記者  王炯業

        3月20日，保利地產（600048，收盤價20.6元）公告，擬定向增發募資不超過96億元。受此消息影響，昨日（3月22日）保利地產下跌1.29%，跌幅超過大盤和地產指數，似乎市場對此次定向增發并不滿意。這究竟是為何呢？

        3月17日，保利地產以50.4億元的高價競得北京市朝陽區崔各莊鄉大望京村4號、5號地，折合樓面地價17949元/平米。市場人士對此感嘆，“央企太有錢了”。

        然而，僅僅過了3天，保利地產就推出了新一輪的再融資方案，而這距離3月初股東大會上首次明確再融資意向后尚不足一個月。

        3月20日，保利地產宣布，擬以17.92元/股的價格，非公開發行不超過7億股，募集不超過96億元，投向12個項目，其中大股東保利集團承諾以不超過12億元不低于1億元現金參與認購。

        雖然20日已經是周末，但市場仍然注意到這一消息。本周一（3月22日）保利地產開盤后便持續下跌，開盤最高價格20.95元，最低跌至20.44元，收盤最終報收于20.6元，下跌1.29%。與之成鮮明對比是，昨日上證指數上漲0.22%，保利地產的股價表現落后于地產指數和上證指數。長江證券研究報告也指出，由于募集資金頻率過快、金額數目過大，短期可能會對股票價格有一定負面影響。

        一位地產分析人士指出，保利地產先以巨資拿地，沒過幾天便開始融資，這未免有些讓人捉摸不透，到底保利地產是缺錢，還是不缺錢？

        據了解，保利地產此次募集資金擬投入的房地產開發項目覆蓋面積很廣泛，其中珠江三角洲、長江三角洲、環渤海經濟圈和其他區域的項目開發面積占比分別為30.58%、25.57%、12.87%和30.98%。這12個項目的銷售凈利潤率基本都在14%至21%之間，投資收益率在19%至34.16%之間。全部項目總計需要投資244.67億。除去此次計劃募集的96億元，保利地產還需要超過100億元資金來支撐這些項目的建設。

        保利地產2009年年報顯示，公司2009年經營現金流量凈額為負11.45億。同時庫存同比增長了200多億元，增長幅度超過50%。一位財務人士指出，地產企業庫存增長這種現象一般是指，大量的資金壓在了庫存上，所以在利潤表當中可以看見利潤，但卻在現金流量表中看不到現金。

        而保利地產總經理宋廣菊在回答現金流為負時稱，現金流的問題與公司定位有關。保利去年回籠資金是非常好的，從這個角度來看，保利的經營管理方面應該還有很大的提升空間，但同時保利也要給自己一個調整的機會。事實卻是，3月20日，保利地產在巨資拿地后，毅然選擇了融資近百億。



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