產品創(chuàng)新成單相思 基民捧人場不捧錢場

每經記者  徐皓  發(fā)自北京

        一家以華麗界面和產品創(chuàng)新工業(yè)設計聞名的公司曾豪言：“除了我們，沒有人知道消費者想要什么。”

        但是，這話如果換在現在的基金公司，說出來恐怕就沒幾個人信了。

        《基金投資者情況調查分析報告》中對投資者特性的分析顯示，對風險控制要求較高的高年齡段投資者正在增加，而基金投資者虧損的很大部分原因是缺乏擇時能力。

        面對風險控制的需求，在2010年的基金發(fā)行惡戰(zhàn)中，基金公司在產品和營銷上卻依舊沒有撥云見日之感，雖然產品的創(chuàng)新風起云涌，但基民動向卻是看熱鬧者不少，買賬者少之！有業(yè)內人士表示，基金公司要走出發(fā)行遇冷的尷尬，恐怕更多的需要從實際出發(fā)，從投資者需求出發(fā)，而不能一味追求規(guī)模。

“剛性”的投資需求

        目前基金發(fā)行市場愈發(fā)艱難的境況讓很多基金公司頭疼不已。疲弱的A股市場、被擠壓到逼仄的渠道、投資者信心的低迷……每一項都在昭示著基金銷售的巨大利空。

        不過，在3月基金首募平均規(guī)模降至2008年熊市低谷水平的同時，卻依舊可以看到市場中一些不同的步調。年初銀華保本三期一日售罄80億元之后，績優(yōu)債基迎來申購潮，華富收益增強一季度規(guī)模已經翻倍；而偏股型基金中的穩(wěn)健者也迎來了春天，“分紅奶牛”中郵核心優(yōu)勢打開日常申購10日  “吸金”24億元……

        “投資者可供選擇的理財方式并不多，基金只要有了賺錢效應，投資者出了‘圍墻’也會再回來。”基金業(yè)者對于市場的廣闊度并不擔心。

        中國證券業(yè)協會2009年度《基金投資者情況調查分析報告》(以下簡稱《報告》)通過對投資者的調研分析也發(fā)現，雖然2009年投資基金盈利投資者僅有五成，但依舊有60%的投資者表示將計劃在今年投資基金。

        原來，需求就在那里。

產品創(chuàng)新之惑

        從今年新基金發(fā)行的格局來看，創(chuàng)新型產品占比不小，不僅分級基金層出不窮，投資標的創(chuàng)新的A股市場基金和海外基金也紛至沓來。從證監(jiān)會的風險等級分類來看，大部分創(chuàng)新基金（或基金份額）為最高風險等級。而在經歷了市場的上下來回后，創(chuàng)新產品受到市場的認同程度顯然大不如前，今年不少此類基金募集規(guī)模止步于10億元。

        對此，基金公司營銷策劃人士表示，2010年是從追求規(guī)模到品牌蛻變的一年。也許部分創(chuàng)新產品無法立刻獲得市場認同，但對于完善產品線以及在推廣過程中擴大公司品牌效應均有益處。

        也有公司表示，且不論基金的營銷理念是否一廂情愿，市場將證明什么是科學的。

        市場需要什么樣的基金產品？從《報告》統計的信息中可瞧端倪。其中，個人投資者持有開放式基金的情況顯示：2009年，40歲~50歲的投資者群體首度超過30歲~40歲年齡段投資群體，成為基金投資的主要人群，而60歲以上個人投資者每戶平均持有基金凈值最高。

        基金分析人士指出，主要基金投資者年齡的上移一方面發(fā)出投資者經濟實力結構有所提高的信號。這在《報告》的數據中得到一定印證。2009年，各年齡段每戶平均持有基金凈值有一定程度的增加；同時，投資金額在10萬元以下的小額投資者比例首度出現減少。

        該人士還指出，另一方面高年齡段人群對于基金產品的風險控制能力也有更高的要求。而切合投資者的需求，更是產品創(chuàng)新的當務之急。

        根據理柏風險分類評級來看，波動相對較小的中低風險度基金從3年期來看整體業(yè)績更優(yōu)，而統計顯示這部分基金份額也更穩(wěn)定。理柏基金研究總監(jiān)馮志源表示，從長期來看，基金高風險并不一定代表著高收益，而波動更小更穩(wěn)健的基金產品長期更有競爭力。

服務創(chuàng)新之困

        資本市場最火熱也是風險最顯著的時刻卻恰好是基金規(guī)模擴張最快的時期。“全球的公募基金都是這樣。”基金公司市場人士認為，順勢而為是尊重市場的表現。

        但有投資者指出，基金公司作為理財專家，其投資教育和宣傳對投資者有很大的引導性。在市場狂熱的時候過度宣傳會將投資者情緒進一步放大，而對投資行為產生誤導作用。

        有基金公司對此表現得很無奈：基金經理常常都做不到“擇時”，基金營銷如何擇時引導？

        短期對趨勢的判斷確實是個難題，但對于市場中長期走勢，基金投研部門均會有詳盡的研究分析。但遺憾的是，對于市場研判后的結果很少能覆蓋公司營銷，大部分公司市場營銷策略依舊以產品為導向。

        因此，不少基金公司投資策略與營銷宣傳背道而馳的現象也并不鮮見了。今年基金公司眾口一詞，認為市場將維持弱勢震蕩，指數空間不大，中小盤股風險高企。但同時，基金公司在大量發(fā)行指數基金和中小盤基金時并不吝于溢美鼓吹之詞。

        產品并無好壞之分，但推廣手段卻實有對錯之虞。

        對于基金公司而言，似乎擇時營銷與規(guī)模增長沖動之間存在永恒的矛盾。“好賣不好賺、好賺不好賣”的怪圈，讓基金公司一旦遇到好賣的時候，就會不遺余力。

        但有業(yè)內人士已經開始思考短期利益與長遠的品牌效應如何調和的問題。“隨著投資者的成熟，基金公司在投資方向性的引導有潤物細無聲之效，對培養(yǎng)持有人的忠誠度和品牌有一定效果。”這在2007年中和2009年初都被部分基金公司所感知。

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新基金扎堆發(fā)行集體縮水  難以契合市場是硬傷

每經記者  支玉香  發(fā)自北京

        今年以來，新基金的發(fā)行依舊有條不紊地進行。截止到周五（4月16日），已經有24只基金成立，目前正處于募集期的基金有10只。不過，雖然新基金的發(fā)行速度和年前相比并不緩慢，但是規(guī)模卻瘦身了。

        Wind資訊統計數據顯示，今年以來成立的24只基金一共募集資金超過470億元，新基金的平均規(guī)模為19.82億份。這一數據和去年相比顯得不太景氣。

        今年以來發(fā)行的新基金品種非常豐富，不過基金公司時常覺得發(fā)行吃力，托管銀行也覺得投資者意興闌珊。

        “目前的市場人氣并不是很活躍，這個從每個星期的新增基金開戶數中可以得到印證。上周基金開戶數更是出現了明顯回落，這應該充分顯現了投資者的信心不足。”一位基金業(yè)界人士如是分析。

        然而有業(yè)內人士認為，基金公司應該在不同的階段發(fā)行適合投資者需求的產品，今年年初銀華保本基金啟動比例配售就能說明投資者對于該產品的青睞，基金公司要在設計出契合當時市場的產品上下功夫。

        對于契合市場環(huán)境，基金公司也有自己的苦衷。某基金公司產品設計人士告訴  《每日經濟新聞》記者：“產品上報到管理層之后，不知道什么時候能夠獲批，管理層并不是根據申報的先后順序來批準的，當初符合市場的產品等拿到許可證時或許已經和市場脫節(jié)了。同時管理層會根據自己對市場的判斷來決定發(fā)行哪個類型的產品。”

        而一家基金公司則對旗下QDII基金火速獲批有點猝不及防。

        “目前我們并不希望這么快就發(fā)行QDII基金，”上述基金公司的一位管理人員告訴記者，“雖然發(fā)新基金是我們工作的重中之重，但我們首先考慮的是市場的需求。發(fā)新基金時機的選擇并不能完全由我們，有時候和市場完全契合很難做到。”



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