300億大單為配股護航 中鐵深耕地鐵業務

每經實習記者  張長穎

        中鐵二局（600528，收盤價9.13元）昨日（5月26日）發布配股預案，擬募資12.02億元，用于地鐵、城際鐵路施工設備的采購。消息一出，有投資者致電《每日經濟新聞》質疑其融資的必要性，《每日經濟新聞》也就此采訪了中鐵二局相關人士和分析師，尋求其中玄機。

融資加碼地鐵業務

        配股方案顯示，公司此次擬以不超過每10股配售2股的比例向全體股東配售，可配售股份總數不超過2.92億股，配股募集資金不超過12.02億元。其中9.82億元用于購置城市地鐵和城際鐵路施工設備，1.31億元用于購置高速鐵路施工設備，剩下8895萬元則用來購置隧道和海底工程施工設備。

        有投資者就此表示：“根據2010年一季報，中鐵二局明明還有36億元以上的貨幣資金，為何還要向投資者圈錢？公司近5年派現如此之少，股價也沒有大的起色，這樣的配股到底有沒有參與的價值？”《每日經濟新聞》記者隨后查閱了中鐵二局2010年一季報，發現當時公司賬上有36.87億元貨幣資金，而且近5年公司僅有兩次現金分紅，累計派現金金額還不足4.4億元。

        分紅少又不缺現金，公司這種行為令人費解，記者就此采訪了公司相關人士。

        中鐵二局董秘鄧愛民先生告訴《每日經濟新聞》記者，公司此次配股主要是生產經營發展的需要，而且地鐵施工設備的科技含量要求也比較高。至于資金上是否有配股籌資的必要，他并沒有給出明確的答復。

        《每日經濟新聞》記者就資金方面的問題又專門采訪了中鐵二局的總會計師曾永林。他指出，之所以要通過資本市場配股來購置地鐵施工盾構設備，是因為盾構設備的攤銷期較長，一般會在5年以上，而目前公司的自有貨幣資金多為結算性資金且分散于全國各地；在長期資金上的確存在缺口，因此需要通過股權融資的方式來解決。曾永林說，雖然具體數據目前不便提供，然而公司可以確定在地鐵和城軌等市場上實現很好的效益。

        中投證券分析師羅澤兵也比較看好此次配股對中鐵二局中長期業績的提升作用。他指出，購買盾構機設備將緩解該公司現有盾構設備的工作負荷和維修費用，從而發揮設備的最大使用效率；同時，考慮到城軌市場的毛利率水平較鐵路等傳統基建類型更高，這一領域業務比重的加大客觀上也將提升公司的綜合毛利率水平，對公司整體影響正面。

今年訂單有望增長30%

而就在中鐵二局發布擬配股消息的同時，一個重大利好也十分“巧合”地接踵而至。

        公司同日公告，2010年前5月，公司新簽鐵路基建合同240.5億元，加上路外工程的新簽訂單，今年前5月公司的工程新簽合同達到301.6億元，也占到公司2009年全年工程新簽合同的81.3%。公司2010年實現總訂單同比增長30%以上將是大概率事件。

        羅澤兵指出，按照《鐵路中長期計劃》的建設目標，到2020年，西部地區鐵路網規模將由現在的3萬公里擴大到5萬公里以上，營業里程增長70%，這將大大高于全國路網整體40%左右的增幅。公司作為布局西部地區鐵路基建的主要企業將明顯受益。預計公司2011~2015年其年均訂單規模有望從2009年的400億元躍升至600億元以上，而公司當前的基建結算收入規模僅為330億元，尚有1倍左右提升空間。

        但是市場顯然對這樣的利好并不太感冒，昨日公司股價沖高回落，收出一根帶長上影線的十字星，漲幅僅2.82%。

        對于這種走勢，某資深私募人士分析認為，首先市場對鐵路公司的大訂單已產生一定的審美疲勞，中國中鐵（601390，收盤價4.54元）、中國鐵建（601186，收盤價7.18元）都曾經有過重大合同中標的“經歷”；其次，在這個敏感時點拋出如此利好，公司可能是醉翁之意不在酒。由于目前股市低迷，前期公司股價已創出7.77元的新低，如果繼續大跌則會影響到股東參與配股的積極性，而這一利好對公司目前股價還是有一定支撐作用，因此此舉有保護配股價之嫌，所以市場游資并未對此消息過度追捧。



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