機(jī)構(gòu)評級

棲霞建設(shè)

（600533，收盤價5.01元）評級：謹(jǐn)慎推薦  評級機(jī)構(gòu)：長江證券

　　公司2007年戰(zhàn)略判斷出現(xiàn)一些偏差，但2009年公司增長速度超越了行業(yè)整體水平，我們認(rèn)為公司已經(jīng)基本上脫離了前期的困境重新回到快速成長的軌道。

        2009年年底預(yù)收賬款達(dá)到20.55億元，這部分預(yù)收賬款將可能于2010年上半年轉(zhuǎn)化為銷售收入。公司2010年可售的現(xiàn)房較多，項目合計建筑面積40萬平方米左右。

        公司積極參與保障性住房工作，可能利用這個契機(jī)更多地參與城中村改造，目前已獲得可售面積約2萬平方米的項目。公司通過收購百安居棲霞店增加物業(yè)規(guī)模，我們認(rèn)為公司在將來可能通過變更用地性質(zhì)，補(bǔ)交土地出讓款變商業(yè)用地為住宅用地。

        棕櫚園林的首發(fā)已經(jīng)確定發(fā)行價為45元，棲霞建設(shè)持有870萬股，成本為2100萬元，股權(quán)增值超過3億元。預(yù)計2010年、2011年EPS分別為0.39元、0.51元，考慮到目前房地產(chǎn)板塊的系統(tǒng)性風(fēng)險，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。

樂普醫(yī)療

(300003，收盤價32.28元)評級：推薦  評級機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券

　　醫(yī)療器械業(yè)屬朝陽行業(yè)，發(fā)展快速，PCI（冠脈介入治療）器械未來應(yīng)用前景十分廣闊，國內(nèi)PCI器械將保持30%以上的行業(yè)增長。樂普醫(yī)療為國內(nèi)PCI器械龍頭企業(yè)。強(qiáng)大的研發(fā)能力和新產(chǎn)品梯隊提供了公司持續(xù)發(fā)展的動力，2005~2009年公司的銷售收入和凈利潤維持100%的復(fù)合增長率。

        公司內(nèi)生增長和外延擴(kuò)張并舉，先后控股或參股6家業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)，產(chǎn)品多元化并向設(shè)備領(lǐng)域滲透將使公司未來收益渠道進(jìn)一步拓寬。公司實施的銷售板塊化管理和營銷渠道下沉模式將強(qiáng)化終端維護(hù)與控制，開拓海外市場策略恰逢其時。新模式與新策略有望保證公司持續(xù)快速發(fā)展。

        預(yù)計公司2010~2012年的營業(yè)收入將分別達(dá)到7.69億元、11.07億元和15.50億元，EPS分別為0.49元、0.7元和0.97元，給予公司50倍的動態(tài)PE，按2011年每股0.7元業(yè)績，12個月內(nèi)目標(biāo)價位35元，首次給予推薦評級。

振華重工

(600320，收盤價6.56元)評級：買入  評級機(jī)構(gòu)：山西證券

　　公司的集裝箱起重設(shè)備目前在世界市場占有70%以上的份額，公司的生產(chǎn)能力是其他競爭企業(yè)的幾倍以上。由于公司在人力成本及生產(chǎn)規(guī)模方面的巨大優(yōu)勢，其在港機(jī)業(yè)務(wù)上的市場地位將長期保持，增長將與行業(yè)同步。目前集裝箱港口經(jīng)歷了2006年和2008年上半年的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)后，整個行業(yè)的新增需求短期處于低谷，未來行業(yè)的增長主要依賴于更新需求及大型先進(jìn)產(chǎn)品的需求。

        公司2008年開始進(jìn)入新產(chǎn)品領(lǐng)域，在浮吊等個別產(chǎn)品上公司技術(shù)實力雄厚，市場占有率較大。但在鉆井平臺等其他海工產(chǎn)品領(lǐng)域，公司屬于新進(jìn)入者。海工產(chǎn)品需求經(jīng)歷了2009年的低迷后，開始逐步恢復(fù)，下游海上鉆井平臺的日租金、使用率等指標(biāo)均在不斷攀升，因此未來公司產(chǎn)品的需求前景非常良好，并將成為公司未來的主要看點。預(yù)計公司2010年、2011年EPS分別為0.14元和0.29元。

金風(fēng)科技

(002202，收盤價21.03元)評級：強(qiáng)烈推薦  評級機(jī)構(gòu)：國都證券

        公司待執(zhí)行訂單總量3349.5兆瓦，尚有已經(jīng)中標(biāo)但未正式簽訂訂單量為1483.5兆瓦。隨著酒泉、西安等生產(chǎn)基地的投產(chǎn)，公司1.5兆瓦機(jī)組產(chǎn)能已經(jīng)超過3000臺。考慮到風(fēng)電單機(jī)價格的下降，按4800元/千瓦測算，預(yù)計能夠?qū)崿F(xiàn)銷售收入165億元，同比增長95%。

        1.5兆瓦機(jī)組已成為風(fēng)電市場的主流機(jī)型。公司持續(xù)進(jìn)行對1.5兆瓦機(jī)組的優(yōu)化，已經(jīng)推出適應(yīng)高低溫、高海拔、低風(fēng)速、沿海及海上等不同運行環(huán)境的系列化機(jī)組。公司自主研發(fā)的直驅(qū)風(fēng)機(jī)具有可靠性高、維護(hù)量小的特點，對公司下一步的市場開拓非常有利。國外市場的風(fēng)機(jī)價格高于國內(nèi)水平，出口風(fēng)機(jī)的盈利能力好于國內(nèi)銷售風(fēng)機(jī)的水平。到2012年，公司出口風(fēng)機(jī)有望占到總銷售收入的1/3。

        雖然風(fēng)電設(shè)備行業(yè)面臨著整體增速放緩、產(chǎn)能過剩等諸多問題，但我們認(rèn)為，通過國際化、縱向整合、市占率提升這三種途徑，公司具有持續(xù)增長的能力。維持“強(qiáng)烈推薦-A”的評級。



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