券商首推“類ETF聯接基金”渠道產品合作創新加速

每經記者  徐皓  發自上海

        ETF聯接基金一改由其標的ETF所屬基金公司發行的常態，首度由券商以集合資產管理計劃的面目推出發行。目前正在發行的“國泰君安上證央企指數增強”集合資產管理計劃則是這樣一款  “類聯接基金”產品。ETF產品創新開始從產品設計向從渠道到產品的合作方面多維拓展。

“券商版”ETF聯接基金

        《每日經濟新聞》記者獲悉，作為工銀瑞信上證央企50ETF主承銷商的國泰君安，在去年便萌生與工銀瑞信合作開發以央企ETF為標的的集合理財計劃，彼時監管層尚未放行ETF聯接基金。

        而與目前市場上的ETF聯接基金不同，券商版的ETF聯接產品設計方面，在主動性投資方面有所差異。

        “國泰君安上證央企指數增強”招募說明書顯示，集合計劃以上證央企ETF為復制指數的投資主體，投資上證央企ETF的金額不低于計劃資產凈值的80％。另外，不超過17％的集合計劃資產凈值將采用完全復制法，按比例投資于上證央企指數成分股及其備選股票。一般情況下，投資于跟蹤標的指數的投資組合  （包括上證央企ETF和指數成分股等）比例合計應不低于集合計劃資產凈值的90%。此外有不超過凈值7%的部分可以用作ETF套利。而目前市場上的ETF聯接基金設計中投資于標的ETF的部分不低于資產凈值的90%，此外10％的基金資產通過主動管理來強化收益。

        此款券商的類聯接基金似乎更充分地將投資標的瞄準了ETF，涵蓋了ETF指數投資和套利投資。業內人士認為，在ETF發展迅速的今天，券商推出以此為投資標的產品大有試驗意義，“而后可能出現更細化的產品，例如專門從事以ETF套利?！?br/>
券基合作漸露崢嶸

        去年下半年以來，ETF開始呈現加速發展的態勢，而股指期貨上市后的套利交易進一步推升ETF熱度。從最初的5只老ETF隊伍在9個月中迅速擴大了一倍，當建信上證社會責任完成募集時ETF產品已有10只之多，而今年下半年仍有多家基金公司籌備發行此類產品。在ETF標的指數的創新層出不窮的同時，跨市場的滬深300ETF也呼之欲出。

        而在今年指數下跌的過程中，部分ETF卻借股指期貨的蔭庇實現了規模的迅速增長，二級市場交易也被激活。

        與券商合作開發“類聯接基金”產品也為基金公司提供了新的選擇。另一方面，ETF這種交易型開發式基金關注度的提升對于券商而言也頗有裨益。從渠道到產品的合作創新開始漸露崢嶸。

        從新一批發行的ETF基金和其聯接基金來看，一個有趣的現象凸顯——除了銀行系基金公司外，南方深成指ETF、易方達中盤ETF以及華寶興業上證180價值ETF本身募集規模均超過了在銀行渠道發行的ETF聯接基金。除了交易所投資者對這種投資產品更為熟悉之外，券商相對于銀行對此類產品的銷售積極性也是原因之一。

        而原本以銀行客戶為主要目標的ETF聯接基金向證券公司的轉移，使其原本瞄準的目標客戶群體有所偏移。這類以“低門檻買ETF”為特色的聯接產品移植到券商的集合理財產品后自然“高檔”了不少，最低參與金額不少于10萬元。



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