期貨公司嚴控期指日內交易 職業炒手面臨轉型

　　隨著股指期貨成交量的日趨平穩，期貨行業對于期指日內過度交易的自律正在大幅加強。期貨市場長久存在的“短線炒手現象”，目前也蔓延至股指期貨領域，但隨著監管力度的加強，炒手們也面臨著必須轉型的前景。一直以來，職業炒手的存在使得期貨市場過度投機氛圍濃重，部分公司也利用炒手來增加交易量以擴大影響。

　　專家呼吁，相關期貨交易所應該在手續費和傭金返還制度上作出改革，抑制炒手現象，而對于職業炒手也應加以引導，既發揮其提供市場流動性的作用，又要限制其過度投機。

　　職業炒手蔓延至期指

　　“一些公司的交易量雖然大，但很大一部分還是靠炒手做出來的，”上海某期貨公司負責人表示，雖然股指期貨上市才2個多月，但是商品期貨市場里一直存在的炒手現象也已經到了期指領域，“不但有，而且還不少。”

　　據了解，期貨市場長久以來就活躍著一批職業“炒手”，他們每日的成交量巨大。其交易以短線為主，賺取每個波動中極小的差價，其方式就是“以量求勝”、“積少成多”，一般不持倉過夜，只要有一兩個點的盈余立刻平倉，每日循環往復，可以不用去分析基本面和大趨勢。炒手不但需要技術，也需要時間和體力，“股指期貨不像一些商品期貨品種有休息時間，現在每天做下來身體都吃不消。”一名期貨公司人員透露目前炒手的狀態。

　　據介紹，炒手的資金一部分來自于自有資金，另外一部分來自于代理的客戶。一般情況下，炒手會找到期貨公司，要求期貨公司提供快捷的IT條件和低廉的手續費，并且從期貨公司拿到返還的傭金。而一些期貨公司出于對交易量的追求，也樂意接受這些炒手。

　　股指期貨的上市，也讓不少炒手找到了更大的“舞臺”，其人數也日漸增多。炒手領域老師傅帶新人，乃至一些“炒手訓練營”，都培育出了一批又一批的新人。

　　專家表示，期貨交易不能盲目追求成交量，而由“炒手”做出來的成交量不能反映出真實的市場交易狀況，也不利于期貨市場服務國民經濟市場功能的充分發揮。

　　期貨公司逐步引導轉型

　　此前一段時間，由于股指期貨的日內交易量較大，引起了各方的注意。中金所召集30家期貨公司召開“股指期貨市場規范發展座談會”，就防范和抑制日內過度交易行為進行了深入探討。業內也普遍意識到，股指期貨市場剛剛起步，必須防范風險，加強監管，注重市場功能的培育和發揮，促進市場健康規范可持續發展。

　　從交易量上看，近日來期指的總成交在20-30萬手之間，端午長假過后的日均成交量在25.6萬手，平均“成交持倉比”為10.45:1，短線交易的熱度已經大為降低。

　　“炒手們還是比較配合目前的監管的，”某期貨公司負責人表示，在中金所的會議召開議會，公司也對炒手們加強了管理，從交易量的變化看，炒手們的“干活”力度已經減弱。

　　東證期貨總經理黨劍表示，職業炒手給市場提供了流動性，但不能創造過度的流動性，目前看來這些流動性是過剩的。從期貨公司角度看，雖然對炒手的實質約束力并不大，但可以盡量引導炒手轉型，讓他們的交易時間延長，并增加一些長期持倉，少做日內交易，而炒手自身也必須適時轉換風格。

　　專家：從制度層面加以改革

　　“交易所根據交易量的返傭制度需要改革，”北京工商大學期貨研究所所長胡俞越表示，過去期貨市場很多過度投機的現象，都是希望能獲得返傭。期貨公司會把交易所返還的一部分手續費，再返還給炒手。而期貨公司拿到的返傭往往是根據其交易量來分配的。因此需要從制度上作出改變，“未來的交易所返傭不能取決于交易量，中金所應該在這方面作出調整，返還手續費不能與成交量掛鉤。”

　　胡俞越表示，期貨公司也應該從量的競爭過渡到質的競爭，將對客戶個性化的服務擺在首位，擺脫對交易量的依賴。

　　“我們也應該重新審視自己以前的工作，”黨劍表示，過去很多在商品期貨中習以為常的問題，在股指期貨時代都應該加以審視，除了炒手問題，像關聯賬戶、一致行動人等問題，都應該引起重視。