資本流出 外匯占款增速放緩

每經記者  由曦  發自北京

        根據央行上周日（7月11日）公布的《2010年上半年金融統計數據報告》，金融機構6月份外匯占款總額為205940億元，環比增加1171.49億元，這是繼5月份外匯占款增速下降之后，連續第二個月外匯占款增加值在1000億元這個數量級。而2010年度前四個月外匯占款的增量分別為：1月份2981.67億元、2月份1794.96億元、3月份2701.50億元、4月份2863.10億元。

        由于外匯占款不會受到貨幣估值方面的影響，因此，其被認為較外匯儲備更能反映跨境資本的流動。

        中國銀行金融市場總部高級分析師石磊表示，5、6月份資金撤離得多，不過匯改再次啟動后，人民幣升值預期增強，7、8月份外匯占款的增量可能還要回升。

5、6月份資本呈流出趨勢

        石磊對《每日經濟新聞》記者表示，外匯占款月度正常的增量通常在2000億~3000億元，而5月和6月1000億元數量級的增速是不正常的?！?、6月份是歐債危機最嚴重的時候，海外市場動蕩加劇，資金撤離得多，流入得少?！笔谡f。

        根據海關總署10日發布的數據，6月份，中國的貿易順差為200億美元，而5月份貿易順差為195.3億美元。中信證券在昨日發布的題為《6月金融數據點評》的報告中指出，6月份的外匯儲備增加147億美元，外匯占款增加171億美元。由于外匯占款和外匯儲備的增量均小于200億美元的貿易順差，如果考慮到實際使用外資可能達到70億美元以上，則表明5、6月份資本持續呈現流出趨勢。

        無獨有偶，國泰君安證券在其題為《熱錢持續流出、考驗貨幣政策》的研報中也指出，無論從外匯儲備還是外匯占款口徑，5、6兩月的外匯熱錢都呈現大幅流出的狀態，從側面印證6月份的資金緊張與外匯熱錢的流出不無關聯。

        石磊表示，由于海外市場的穩定，中國出口貿易順差的增加，外匯占款增速放緩不會是長期的趨勢。而上個月央行對匯改的再次啟動，也無意加強了人民幣升值的預期。他指出，統計數據有一個滯后效應，而7、8月份外匯占款的增量還要回升。

        外管局在上周的外匯管理政策熱點問答中也指出，一方面，美元跨境套利交易盛行，在我國本外幣正利差繼續存在、人民幣存在一定升值預期的條件下，跨境資金流入的壓力較大。另一方面，若美元利率和匯率持續走強可能引起國際資本流出，歐洲一些國家的主權債務危機還在治理中，不排除有些偶發性事件引起市場信心動蕩，引發跨境資本異動。

對貨幣政策影響有限

        外匯占款在央行的資產負債表上，屬于持有國外的金融資產項，其在某種程度上決定了基礎貨幣的供應。由于我國實行強制的結售匯制度，出口企業收到的貨款均要去商業銀行結匯，再由商業銀行存至央行，因此，在先前人民幣盯住美元匯率的制度下，央行勢必要放出與存入美元相對應的人民幣。從這個意義上說，央行貨幣政策的調控性也受到一定程度的制約。

        先前，曾有觀點認為央行一季度的公開市場操作只是回收了同期新增外匯占款所導致的流動性，并沒有回籠2009年“天量”信貸下的超額流動性。針對這種觀點，石磊表示，從二季度央行貨幣政策委員會的例會中可以看出，央行下半年將保持貨幣信貸的適度增長。在沒有緊縮貨幣的前提下，外匯占款的增加不會對央行的貨幣政策產生實質性的影響。

        同時公布的外匯儲備數據顯示，6月份中國外匯儲備總額為24542.75美元，月度環比增長147.69億美元。值得注意的是，5月份我國外匯儲備余額環比減少510.06億美元，這是自2009年2月以來外匯儲備首次出現負增長。



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