年內第四次提價東阿阿膠三季報預增50%~100%

每經記者  趙笛

        今天以來已提價三次的東阿阿膠（000423，收盤價47.00元）再度宣布提價。公司擬從10月9日起上調阿膠塊產品出廠價10%。值得注意的是，屢屢祭出原材料緊張大旗的東阿阿膠，在產品提價的背后，獲得了豐厚的業績回報以及股價的大幅上漲。年初以來，阿膠出廠價格漲幅達到52.4%，東阿阿膠前三季度業績預計增長達到50%~100%，東阿阿膠股價的漲幅則超過了100%。

提價理由一成不變

        今年1月16日，東阿阿膠上調阿膠塊出廠價10%；1月28日，東阿阿膠一月內第二次提價，提價幅度猛增至20%；5月23日，東阿阿膠再次提高出廠價5%。

        半年內三次提價在阿膠行業中實屬罕見，可是昨日晚間，東阿阿膠年內第四次發布“漲價令”，公司公告稱，公司從10月9日上調阿膠塊產品出廠價10%。資料顯示，去年年底阿膠塊的出廠價大約為393元/公斤，而在調價四次后，阿膠塊的價格將提高至599元/公斤，漲幅高達52.4%。東阿阿膠稱，“國內毛驢的存欄量逐年下降，驢皮資源日趨緊張，原料收購價格不斷上漲”，是提高出廠價的根本原因。

        國家農業統計資料顯示，全國驢存欄量呈現出逐年遞減的態勢。2008年，全國驢存欄量僅為700多萬頭，按照20%~25%的自然出欄率，2008年驢皮的數量僅為140多萬張，該數量尚難滿足東阿阿膠每年130萬~150萬張的驢皮消費量。數據還指出，預計到2030年，我國毛驢數量將不足200萬頭。

產品提價助推業績

        原材料的緊張表面看來對阿膠行業的發展構成制約，但東阿阿膠卻從中受益匪淺。雖然，在每次發布提價公告的同時，公司都會宣稱“由于阿膠塊產品主要原料收購價格變化難以預測，且市場費用投入將逐漸加大，產品出廠價調整對公司業績不會產生重大影響”，但事實卻是，公司業績出現穩步大幅增長。

        在昨日公布的東阿阿膠三季度業績預告中，公司1~9月份預計實現凈利潤36285.8萬元~48381.07萬元，較去年同期的24190.54萬元上升了50%~100%。公司認為，主營業務阿膠及系列產品銷售收入較上年增長是經營業績上升的一大主要原因。

        雖然，公司表示業績提升的另外一個原因是加強內部管理，控制費用開支。但翻閱2010年中報，《每日經濟新聞》記者發現，這種說法并不能站住腳。上半年，阿膠及阿膠系列產品營業收入為8.54億元，同比增長60.8%，而營業成本同比增長29.57%。也就是說，經營成本的增加不但沒有對業績起到正面貢獻，反而拖了后腿。由此可見，公司取得阿膠及阿膠系列產品69.76%的毛利率，同比增長11.67%的驕人戰績，均得益于產品價格的提升。公司在每次提價后關于“業績影響不大”的說法顯然有待商榷。

        國信證券分析師賀平鴿也指出，東阿阿膠業績的強勁增長就是源于提價效應。

信披欠規范

        今年以來，市場圍繞漲價概念頻繁炒作。從有色金屬到農產品，再到多晶硅，市場逢漲價題材必炒。在年內已經四次提高產品價格的背景下，東阿阿膠業績獲得大幅提升，也迎來了股價的連續上升。今年年初，東阿阿膠的股價不過25元出頭，而10月8日其股價最高攀至近52元，漲幅超過100%。

        不過，明知產品提價將對公司股價帶來重大影響的東阿阿膠，信披卻一直欠規范。在今年以來的四次調價中，公司第一次調價竟沒有在公告中披露；第二次調價則是因為相關媒體披露了漲價信息，公司被動發布漲價公告；而昨日這次披露的漲價時間為10月9日起，公司卻在11日晚間才披露，顯然有延遲違規信披的嫌疑。更有意思的是，9月15日，東阿阿膠曾因為市場傳言提價，發表一篇并未在公告中披露的聲明，表示未有漲價信息。但一個月不到的時間，公司就再次提價。



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