皮海洲：“最嚴”薦股新政違規？

皮海洲

　    證監會19日發布了《證券投資顧問業務暫行規定》和《發布證券研究報告暫行規定》。鑒于《發布證券研究報告暫行規定》明確：證券公司持有某股票達到已發行股份1%以上的，應披露持股情況，并在研究報告發布日及第二個交易日，不得進行與研究報告觀點相反的交易等規定，證監會有關部門負責人表示，“這是目前國際上最嚴格的證券投資顧問和研究報告規則了。”

        不過，這一“最嚴格”的薦股新規，卻有兩個非常明顯的短板。

        第一個短板，該規定是針對券商持有發行股份達到1%以上的公司股票來說的。這就產生了兩個很嚴重的問題。

        首先，是該規定適用的范圍非常有限。1%的底線標準給了券商運作空間，除了券商的重倉股之外，一般很難突破這一底線。像工行、建行等大型航母股，券商即便是重倉，同樣很難突破1%的底線。因為上市公司股份的發行數量與上市流通數量是不一致的。即便是創業板上的小公司，哪怕其上市流通數量只有2000萬股，但發行數量基本都在1億股以上。這也意味著券商就算持股100萬股，占流通股的5%，但因為沒有達到發行股本的1%，因此不適用薦股新規。至于一些大型藍籌股公司，發行量在幾百億、上千億股，券商即便持有上億股，也是不需要按新規來執行的。

        其次，是持股不足1%的股票，券商可以不執行新規。換一句話來說，這類股票，券商不僅可以不披露持股情況，而且還可以在研究報告發布日，就進行與研究報告觀點相反的操作。券商先自己買進不超過發行股份1%的股票，然后通過研究報告來向投資者進行推薦，自己卻趁機賣出，這種典型的“搶帽子”行為，北京首放的汪建中就被認定為違法，并罰沒2.5億元，難道券商“搶帽子”就合法了嗎？可以說，這是所謂“最嚴格”薦股新規最致命之處，明顯涉嫌違法違規。

        第二個短板，“兩個交易日”不能反向操作的規定有誤導投資者之嫌。有的研究報告影響力遠不止兩個交易日，但從第三個交易日起，卻允許券商進行反向操作，如此一來，證券研究報告明顯成了釣投資者上鉤的誘餌。

        因此，“最嚴格”的薦股新規面臨著“最嚴重”的問題。要體現薦股新規的“嚴格”性，就必須規定券商一律不得公開推薦自己所持有的股票；或者券商推薦自己所持有股票的，在證券研究報告發布之日起的10個交易日內，不得進行反向操作。



如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

聯系電話：021-60900099轉688

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316