山大華特坐擁“伊可新”主業向嬰幼兒保健品集中

每經記者  劉明濤

        從“一鍋端”到專一，山大華特（000915，收盤價20.07元）已經發展成以醫藥為主、環保等行業為輔，專攻兒童保健用藥的上市公司，而其擁有的最大產品“伊可新”可謂嬰幼兒產業的“黃金藥”，這或將成為公司業績騰飛的“翅膀”。

從多元到專注

        2001年，山大華特借殼上市，通過一系列的外延式擴張，在2003年至2006年期間，介入了包括環保、醫藥、晶體材料、通信電子等多個領域，同時依靠低基數的優勢，使凈利潤一直保持良好增長態勢。

        然而，正是由于業務過于繁雜，沒有真正意義上的主業，山大華特部分產業近年遇到了瓶頸，大大影響了業績持續增長。2008年全球金融危機中，其銷售收入復合增長率不足5%。為了打破業績滯漲的窘境，山大華特開始重新定位，將醫藥產業調整為主導產業。事實證明，這一措施讓公司發展出現了新的曙光。

        到了2009年，山大華特實現營業收入4.99億元，實現凈利潤3441萬元。之所以有如此好的業績表現，全靠藥品收入，該業務在整個2009年貢獻營業收入3.27億元，營業利潤2.81億元，毛利率高達86.03%。

達因生物“掌上寶”

        《每日經濟新聞》記者了解到，幫助公司藥品業務實現騰飛的，是其持股52.08%的山東達因海洋生物制藥股份有限公司。

        資料顯示，山大華特2003年收購達因生物之后，達因生物銷售收入復合增速達到23%，凈利潤復合增速36%。目前，達因生物依靠對醫院終端市場的持續維護，以處方帶動OTC銷售，積累了較大優勢。考慮到產能問題，該公司早在2008年就開始新廠房的建設工作，一期工程去年底已經完成，投產后公司產能將提高兩倍，過去受困于產能的新劑型也將逐步投產。

        業內人士認為，達因生物目前有兩大產品，一是伊可新，嬰幼兒保健品的絕對龍頭，二是蓋笛欣，業績增長較快。其中，相比同類產品，伊可新在國內市場占有率遙遙領先。

        2009年，達因生物實現營業收入3.22億元，凈利潤收入高達1.37億元，為母公司貢獻利潤約7109萬元。

嬰幼兒消費空間大

        僅僅依靠達因生物的嬰幼兒保健品，就能讓山大華特業績實現飛躍嗎？

        答案是肯定的。

        華泰聯合分析認為，未來5年，1980~1990年的“嬰兒潮”將步入結婚和生育階段，我國將迎來第四次“嬰兒潮”，而0~4歲嬰幼兒消費規模將超過萬億元。目前，0~4歲兒童患病率與45歲以上人群相當，兒童藥銷售未來5年將保持兩位數增長，2015年將達668.93億元，因此看好兒童保健品。

        該券商還稱，據中國保健協會統計，我國保健品市場自2006年以來呈現爆發性增長態勢，2009年銷售額達134億美元，近4年復合增長率高達22.76%，已躍至全球第二位。而兒童保健品市場占據了保健品市場1/4的份額。

        據《中國質量萬里行》2010年第二期《中國嬰童市場質量信譽調查報告》顯示，在嬰幼兒營養品領域，目前市場份額前三名依次是伊可新25.4%、三精8.4%、龍牡壯骨6.6%。由此可見，伊可新的龍頭地位無人可撼。

        國泰君安也認為，伊可新在國內市場已連續9年保持市占率第一，具有品牌優勢，產品性價比較競爭對手有明顯優勢。隨著新產能的投放，伊可新將保持25%以上的增速。

資產調整或助業績飆升

        山大華特在2010年的經營計劃中表示，公司將進行經營創新，調整資產結構。

        今年年初，山大華特發布公告稱，擬將持有臥龍學校的78.17%股權全部轉讓給沂南縣城市國有資產運營有限公司，邁出了聚焦主業的第一步；7月，山大華特又與濟南華氏天成實業有限公司簽署  《股權轉讓協議書》，公司將持有山東山大康諾制藥有限公司的90%股權以2036.7萬元的價格全部轉讓給濟南華氏天成。

        山大華特董秘范智勝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“公司在進行資產結構調整，在規劃出來之前，不便向外透露?！?br/>
        中信證券最新研報表示，目前山大華特股價僅體現了達因生物的股價價值，安全邊際高，再加上公司環保業務的內涵有所變化，前景可期，預計公司今年每股收益將達0.47元。



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