力帆股份登陸A股乘用車成長(zhǎng)空間巨大

　　  昨日，力帆股份完成網(wǎng)上申購(gòu)，“民營(yíng)車企A股第一槍”受到投資者重點(diǎn)關(guān)注。力帆實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司前身于1992年成立，以技術(shù)研發(fā)為立身之本并貫穿始終，業(yè)務(wù)領(lǐng)域從摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)拓寬至汽車、摩托車、通用汽油機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。多年的專注專業(yè)匯聚于品牌建設(shè)，使“力帆”成為了耳熟能詳?shù)拿?。公司曾連續(xù)6年入選《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》排行榜。

“創(chuàng)新、出口、信譽(yù)好”

        力帆三件寶：“創(chuàng)新、出口、信譽(yù)好”是公司伴隨成長(zhǎng)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)。借鑒本田等企業(yè)的成功發(fā)展模式，公司圍繞動(dòng)力技術(shù)培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造摩托車、汽車、通用汽油機(jī)3大業(yè)務(wù)板塊；圍繞全球市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的齊頭并進(jìn)。經(jīng)過(guò)十多年經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，公司在明確戰(zhàn)略的指引下，突出主業(yè)，適時(shí)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)延伸，不盲目擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展，并形成了在技術(shù)研發(fā)、渠道營(yíng)銷和品牌建設(shè)方面的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

創(chuàng)新能力突出

        不斷創(chuàng)新的技術(shù)，是核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)，也是一個(gè)企業(yè)保持走在行業(yè)前列的不二法則。公司是國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，最早獲得國(guó)家級(jí)技術(shù)中心的民營(yíng)企業(yè)之一，擁有有效專利權(quán)1566項(xiàng)，專利申請(qǐng)權(quán)1023項(xiàng)。在國(guó)家發(fā)改委2009年公布的國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心所在企業(yè)發(fā)明專利擁有量前50名企業(yè)名單中，公司位列第24位，是汽車、摩托車行業(yè)唯一入選的企業(yè)。

營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)縱深

        營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的縱深，是公司多年經(jīng)營(yíng)占據(jù)市場(chǎng)份額的財(cái)富。針對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的不同特點(diǎn)，公司采取了靈活多樣的渠道拓展模式、差異化的渠道管理策略和個(gè)性化的銷售模式。

        摩托車銷售渠道方面，公司擁有6401個(gè)經(jīng)銷商，建成9101個(gè)經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)，銷售和服務(wù)范圍覆蓋全國(guó)絕大多數(shù)區(qū)縣；汽車銷售渠道上，公司已在全國(guó)31個(gè)省市自治區(qū)建立了227個(gè)一級(jí)經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)、360個(gè)二級(jí)經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)、470家售后服務(wù)中心。在海外網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上，憑借公司精心布局的海外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，公司摩托車產(chǎn)品遠(yuǎn)銷160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，乘用車產(chǎn)品遠(yuǎn)銷60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。目前擁有摩托車海外代理網(wǎng)點(diǎn)1105個(gè)，汽車海外一級(jí)代理網(wǎng)點(diǎn)110個(gè)、二級(jí)代理網(wǎng)點(diǎn)209個(gè)。

乘用車業(yè)務(wù)：未來(lái)增長(zhǎng)的引擎

        公司目前業(yè)務(wù)主要為乘用車、摩托車、通用汽油機(jī)3大板塊。

        最值得一提的是乘用車業(yè)務(wù)。雖然乘用車業(yè)務(wù)起步較晚，卻是公司增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。

        自2005年12月獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)得到轎車制造資格，2006年1月第一輛力帆520上市銷售以來(lái)，在不到5年的時(shí)間中，轎車業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長(zhǎng)，銷量逐年提升。2007年至2009年，該業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.84%，占公司整體營(yíng)業(yè)收入的比重由21.70%提升至38.03%。2010年上半年產(chǎn)量2.41萬(wàn)輛，產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了96.5%，產(chǎn)銷率達(dá)到106%，產(chǎn)品供不應(yīng)求。在轎車出口市場(chǎng)份額上，公司更是在2010年上半年出口了轎車7470輛，排入了全國(guó)前3位。

        從近年汽車銷售情況來(lái)看，1.3L~1.6L排量段的車型銷售增長(zhǎng)最為迅速，而公司產(chǎn)品恰好全部屬于這一排量段，精準(zhǔn)的定位細(xì)分市場(chǎng)也使公司對(duì)未來(lái)出口銷量占整體40%的計(jì)劃充滿信心。長(zhǎng)江證券表示，公司乘用車業(yè)務(wù)之所以快速發(fā)展除產(chǎn)品定位準(zhǔn)確以外，市場(chǎng)區(qū)域定位也是功不可沒(méi)。從2009年公司一級(jí)經(jīng)銷商布局來(lái)看，公司致力于3級(jí)以下城市的拓展，該區(qū)域正處于銷量高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)?？紤]到公司清晰的市場(chǎng)策略，以及具有復(fù)制摩托車業(yè)務(wù)成功發(fā)展基礎(chǔ)的海外銷售渠道，公司未來(lái)乘用車業(yè)務(wù)的發(fā)展空間將值得期待。

        摩托車業(yè)務(wù)自不必說(shuō)。作為公司最早、積淀最深的業(yè)務(wù)主體，公司多年來(lái)一直處于行業(yè)的領(lǐng)先地位。目前具備年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)摩托車整車和250萬(wàn)臺(tái)摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)的生產(chǎn)能力。2005年至今，公司摩托車整車產(chǎn)銷規(guī)模由行業(yè)第6升至第3，其中出口規(guī)模位居行業(yè)第2，摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)銷規(guī)模2005~2008年位居行業(yè)第1，2009年至今位居行業(yè)第2。

        此外，通用汽油機(jī)業(yè)務(wù)是公司毛利率較高的業(yè)務(wù)。依托在摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和覆蓋海內(nèi)外的摩托車營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，公司通用汽油機(jī)業(yè)務(wù)具備較好的發(fā)展基礎(chǔ)。現(xiàn)具備年產(chǎn)40萬(wàn)臺(tái)通用汽油機(jī)的生產(chǎn)能力，并將于2010年底之前形成年產(chǎn)100萬(wàn)臺(tái)通用汽油機(jī)的生產(chǎn)能力。

券商申購(gòu)建議

        公司本次向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2億股，擬募集資金14.8億元，全部用于主業(yè)的投入。從投向來(lái)看，公司主要是為解決產(chǎn)能瓶頸的同時(shí)豐富產(chǎn)品線的寬度和深度。申購(gòu)之際，多家券商均表現(xiàn)出了積極的關(guān)注。

        長(zhǎng)江證券研報(bào)指出，公司動(dòng)力基地已經(jīng)投產(chǎn)，摩托車明年年初將可能投產(chǎn)，乘用車項(xiàng)目明年年中將可能投產(chǎn)，未來(lái)產(chǎn)能規(guī)劃有序，可以較早收獲產(chǎn)能的擴(kuò)張帶來(lái)的收益。預(yù)計(jì)2010年~2012年，按照發(fā)行后股本計(jì)算公司每股收益分別為0.46元、0.63元和0.84元。

        浙商證券表示，公司突出的研發(fā)創(chuàng)新能力以及覆蓋全球的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，是公司確認(rèn)市場(chǎng)地位的有力武器，隨著公司乘用車業(yè)務(wù)的成熟，未來(lái)幾年公司將進(jìn)入高速發(fā)展的通道，建議投資者買入。  



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