上海醫藥
（601607，收盤價25.26元）評級：增持 評級機構：國泰君安
公司日前收購北京第三大分銷商中信醫藥，該公司主營業務為醫藥分銷，居2009年度中國醫藥商業企業第18位，主要業務集中在北京市場，當地市場占有率排名第三。中信醫藥2009年實現銷售收入43億元、凈利潤近1億元，凈利潤率2.32%，處于行業較高水平；2010年預計實現銷售收入超過60億元，同比增速達到40%。
本次收購具有戰略意義，公司將實現在華北地區尤其是北京市場的歷史性突破。未來公司將重點打造以北京地區為核心的華北醫藥分銷網絡，進一步向天津、河北等其他華北地區拓展。
公司今年已經在華南、華東地區重組了廣州中山醫藥、山東商聯生化藥業、常州亞邦制藥和福建省醫藥公司，初步實現了以華東、華南、華北為重點區域的全國性醫藥分銷網絡格局，而該三大市場容量占全國醫藥消費市場的比例超過70%。
公司將顯著受益于醫藥流通“十二五”規劃，未來2~3年的整合速度要快于國藥、九州通等，有望成為醫藥商業領域的優質投資標的。由于本次收購標的將使公司商業收入規模擴大20%，上調2011、2012年EPS分別至0.96、1.21元，若考慮港股發行攤薄，預計公司2011、2012年EPS分別為0.77、0.97元。目前公司估值與同行業對手相比處于較低水平，而且整合與并購的效果存在超預期可能，給予“增持”評級。
保齡寶
（002286，收盤價28.71元）評級：推薦 評級機構：南京證券
公司近三年銷售收入的復合增長率達13%，2010年1~3季度同比增長達37%，公司將力爭今后幾年業績增速保持在30%以上。其銷售毛利率保持較穩定，但今年玉米價格的上漲幅度較大，毛利率有所下滑，近幾個月玉米價格有所回調，預計明年的均價會低于今年，將緩解公司成本壓力。
隨著社會發展和人們生活水平的普遍提高，健康產品的總需求急劇增加。公司的產品正是符合健康產業趨勢的功能性配料，將受益于健康產業的發展；公司的下一個五年計劃已明確提出，開發自有品牌的終端消費品，實現功能食品的大眾化與大眾食品的功能化，終端消費品的打造將成為新的業績增長點。今年的糖價不斷創新高，而公司主要產品之一的果葡糖漿，是蔗糖很好的替代物，而且果葡糖漿中的果糖具有很多功效，其價格和功能上的優勢都非常明顯。
經擴產后，公司擁有低聚糖5萬噸產能，果葡糖漿10萬噸的產能，而到明年三四月份，產能可達15萬噸。產能基本可以滿足現在的經營情況，但隨著下游的市場需求不斷擴大，公司需具備不斷擴產的能力。
預計公司2010~2012年EPS分別為0.47元、0.92元、1.09元，對應PE分別為64.04倍、32.72倍、27.61倍，給予“推薦”評級。
御銀股份
（002177，收盤價16.94元）評級：增持 評級機構：萬聯證券
公司是國內第七大ATM運營商，專門從事ATM設備的研究、開發、生產、銷售，是為銀行類金融機構提供ATM運營服務的龍頭企業，公司的客戶包括郵政儲蓄銀行、建設銀行、農業銀行等，公司最大的特色就是ATM銷售和運營兩翼發展。
無論是從ATM的布放密度、地理分布還是ATM機與銀行卡的匹配比率來看，國內ATM市場仍然處于成長期。未來隨著農村經濟的發展，農村信用合作社等中小銀行機構對于ATM機的需求量會越來越大，公司的客戶主要以中小銀行機構為主，將充分受益于這些機構加大對ATM機的采購力度。工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行及郵儲銀行一直是我國ATM機采購的主力軍，2009年這五家的采購量占總量的比重合計達到70%。但是2008年以來，股份制銀行、農村信用合作社以及城市商行也開始逐步加大ATM的采購力度，而這些中小銀行金融機構正是公司的主要客戶群體，一旦這些中小銀行機構的ATM采購規模上量，將大幅提高公司的業績。
公司計劃兩年內投放3000臺融資租賃ATM設備，隨著ATM設備的投放，未來公司ATM融資租賃業務還有很大的增長空間。預計公司2010~2012年EPS分別為0.39元、0.52元和0.65元，動態PE分別為35、24和17倍，考慮到公司已經進入一個盈利拐點，未來發展前景看好，給予公司“增持”評級。
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