戰勝王亞偉并非無門6大絕招全盤解讀

每經記者  李新江  魏玉卿

        臨近年底，整個基金行業都在盯著年終業績桂冠，挑戰者孫建波和衛冕冠軍王亞偉的年終大戰也逐漸磨出火花。戰勝王亞偉是否有門？《每日經濟新聞》記者通過分析近年來績優基金的管理特點，歸納總結出六大致勝絕招；同時，也將不少基金經理管理過程的不足一一揭露。

絕招

1

追漲殺跌？看準趨勢！

        “破解追漲殺跌的致命誘惑，也是個本事，短期收益往往更能誘惑基金經理布局。”北京某基金研究員指出，“能否做出明確的價值判斷，也就順理成章將基金經理分成了三六九等。”

        《每日經濟新聞》記者采訪了解到，無論是普通投資者還是一些業內分析人士都普遍認為，“很多基金經理是不看趨勢做投資的，只看個股，同樣喜歡追漲殺跌。”

        其實，不是基金經理不看趨勢，而是趨勢判斷在眾多基金經理面前是最難的點。從今年業績做得好的基金經理來看，趨勢判斷在投資中是相當重要的一環，這是制勝的絕招之一。

        今年上半年，在為數不多取得正收益的偏股型基金中，嘉實主題精選、華商盛世成長異軍突起。而嘉實主題精選業績在上半年之所以能跑第一，就在于其基金經理鄒唯的提前減倉。

        三月底，嘉實主題精選股票倉位已降至60%，到6月初，大盤暴跌期間，其股票倉位就已降到了合同規定的最低限30%，并轉而買了大量債券。而華商盛世成長在下半年業績能夠繼續稱雄，也是在于基金經理提前預判了本輪反彈。

絕招

2

平均配置？敢于超配！

        “高比例進行超配，才能充分享受樂趣。”一位資深基金人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時笑談。

        王亞偉的神話需要同樣的英雄主義情結來打破。記者統計發現，頻頻在業績上與王亞偉一較高下的基金經理，無不擁有超配的“豪情壯志”。

        前三季度，任壯執掌的東吳行業輪動凈值表現出色，很大程度上得益于超配獲得的高收益。三季報數據顯示，該基金持有的第一大重倉股包鋼稀土市值占凈值的9.94%，接近規定的10%上限。該股在7月份以來的反彈中扶搖直上，截至11月份，收益率一度高接近200%。

        Wind顯示，截至日前，東吳行業輪動凈值漲幅為22.5%，在所有基金中排名前30位。北京某基金研究員告訴記者：“該基金的領先地位，也因為超配而所有降低，本輪下跌中，由于超配基金表現不好，凈值跌幅較大。”

        但是，不可否認的是，其目前的收益率仍然可觀，這與其基金經理的投資風格分不開。

        由于分散持股不夠，遇到重倉股下跌，可能造成比較大的損失，對此，某基金經理表示，對于很多“菜鳥”基金經理來說，根本不敢對個股進行超配，因為超配是需要底氣和實力的。業績上能與王亞偉爭鋒的基金經理，普遍都敢于將大手筆的資金配置到個股或者個別行業上。

        統計數據顯示，早在2009年的冠軍爭奪戰中，黑馬基金經理王衛東曾憑借超配金融行業獲得超額收益。今年與王亞偉雙雙站上年終擂臺的孫建波，在年初超配消費概念，也為今年冠軍爭奪奠定了基礎。

        目前來看，三季度末，鄒唯執掌的嘉實主題精選和孫建波執掌的華商盛世成長，以及邵健執掌的嘉實增長均選擇超配國電南瑞，該股在本輪下跌中表現出強勁的抗跌特性；這幾只基金在今年排名中均表現出色。

絕招

3

一時賭對？后續儲備！

        很多基金經理可能一時賭對了一個行業或者板塊，那么后續部隊的儲備如何呢？這就體現了基金經理乃至整個基金公司投研團隊的研判能力——資源儲備同樣也很重要。

        從這幾年基金凈值變化來看，以大摩基礎行業混合為例，2007年凈值漲幅超過130%，但很快在2008年凈值暴跌66.42%，排在當年所有基金跌幅榜前列，今年表現又較為抗跌；寶盈旗下的泛沿海和鴻利收益，同樣也是在牛熊市中充當暴漲暴跌的角色，但令投資者傷心的是，該只基金暴跌過后卻毫無起色，寶盈泛沿海在今年的業績繼續墊底。

        有基金人士就向記者表示過：“雖然基金經理可能一時押對了寶，但如果對未來熱點的把握和準備不足，業績也就容易很快跌下  ‘神壇’。”

        大盤自11月12日下跌以來，華商盛世成長的凈值表現極為抗跌，截至12月1日，滬深300指數跌幅近10%，華商盛世成長凈值同期僅微跌0.01%。根據海通證券的倉位測算，截止到12月16日，華商盛世成長的股票倉位94.96%。這說明了基金的持續研判能力。

        根據資料顯示，華商盛世成長從今年年初就開始布局醫藥股，一季度末，便大量持有中恒集團，不僅如此，走勢凌厲的廣匯股份、國電南瑞，也早在一季度末就被華商盛世成長收入囊中并重倉持有。

        “倉位高且大跌中還很抗跌，這顯示出了基金較好的資產配置。”一業內分析人士說道。

絕招

4

群狼戰術？獨立判斷！

        如果沒有自己的看家本事，如何敢跟基金一哥王亞偉較勁？記者采訪了解到，不少基金經理更習慣把抱團取暖和群狼戰術作為保衛凈值的一種手段，而爭取更大的業績漲幅則需要獨特的判斷能力。

        王亞偉就以擅長把握獨門重倉股為名。例如華夏大盤就獨門重倉峨眉山A，華夏策略則獨門重倉廣電網絡。

        而華商動態阿爾法獨自重倉的閩福發A走勢穩健，年初以來漲幅接近64%；匯添富策略回報獨門重倉的信立泰漲幅也非常可觀，同期漲幅也超過了60%。此外，光大保德信增長、中海量化策略也均在獨門重倉股中受益匪淺。

        不僅僅是在持倉個股上獨立判斷，一些基金經理在人云亦云之際，善于對宏觀走勢做出獨立的判斷。北京某基金研究員指出，“孫建波最大的致勝之處，在于七月份反彈中把握住了反彈節點，而當時大部分基金經理并沒有對這一波行情做出準確的預判。”

        今年以來明星基金經理鄒唯的表現也展現出準確預判的重要性，上半年業績排名第一的嘉實主題精選，因為在市場反彈之際鄒唯持續看空，導致一些基金后來者居上。

        北京某基金研究員告訴記者，“一旦判斷失誤也會帶來巨大的風險，所以，要戰勝王亞偉，很多后起之秀需要更多的修煉。”

絕招

5

投研動蕩？團隊建設！

        往往到了基金最受追捧的時候，市場積聚的風險是最大的，也是基金很難取得絕對回報的時候。這時候，就凸顯了強大投研團隊的支持作用。

        今年以來，大摩華鑫基金投資總監項志群離職、中海基金的投研中心副總經理、投資總監朱曉明，專戶部投資總監等負責人先后離職；金鷹、東方等小基金公司也紛紛更換了投資總監，浦銀安盛旗下各基金掌門人一個月內均發生變更。從投資業績上看，人員變動頻繁的絕大部分小基金公司，導致整體業績表現均不佳。

        “一只基金的業績出色，不僅僅是體現出了基金經理的個人能力，相當大的程度是這個基金投研團隊的出色工作。一般來說，基金公司在具體投資業務中有研究、決策、管理、交易、評估等幾個獨立部門，互相分工協作。投研團隊是基金公司最核心的資源和競爭力，投研團隊的決策將直接決定基金的盈虧。”某基金人士表示。

        “而這也是老牌基金公司相對于新基金公司最大的優勢。”上述人士繼續說道。

        從另外一個角度來看，基金公司擁有強大的投研團隊，也是對基民利益的保護。有統計顯示，今年以來，60家基金公司中有6位總經理辭職，年內已發生基金經理變更的基金數量已近190只，占所有基金的比例比2009年提高。實際上，對于那些過度依賴基金經理個人能力的基金公司來說，這帶來的影響非常大，但對有強大支持團隊的基金來說，個別基金經理的離職并沒有影響到其長期業績。

絕招

6

抱緊熊股？糾錯心態！

        某年內排名靠前的基金內部人士私下告訴記者，他們的基金經理從來沒有想過跟王亞偉“一決高低”，考慮的只是為投資者賺更多的錢。

        什么心態才能為投資者帶來更大的收益？這種表態無疑給基金行業帶來了一個好心態，基金經理管理資產本身為的便不應該是業績排名。

        嘉實主題精選今年以來的表現落差令不少市場人士唏噓不已，不少人將原因歸結為鄒唯不善于糾錯，“如果鄒唯能夠及時糾錯，業績表現會更好。”

        在對待一些個股上，明星基金經理表現的水平也顯示出一定的差異。優秀的基金經理善于清除股票池里的“衰”股，而很多基金經理則死死抱住熊股不放。寶盈泛沿海今年以來重倉的海通證券、長江電力和中國太保等個股，均未能給持有人帶來可觀收益。

        反觀王亞偉，當華夏大盤或者華夏策略的重倉股開始下跌時，王亞偉往往早已減倉。北京某基金研究員告訴記者：“優秀的基金經理應該對個股有敏銳的判斷，而不是迷信一些券商的調研報告。很多后起之秀這一點做得也非常好，足以和王亞偉一決高下。”

尋找戰勝王亞偉的基金

每經記者  魏玉卿  李新江

        王亞偉的賺錢神話能否被打破？答案是肯定的，基金市場向來不只是凈值增長一種賺錢手段。不僅如此，《每日經濟新聞》記者統計發現，不少基金在同期內與王亞偉的收益率接近。而由于華夏大盤是封閉式操作，而與王亞偉業績能夠一決高下的基金往往放開申贖，所以基民更容易買到。

        據Wind統計顯示，從2008年1月1日至今，華夏大盤的業績獨樹一幟，三年凈值漲幅達85.93%，領先排名第二的華夏復興30多個百分點。可見，如果從開放式基金中尋找能戰勝華夏大盤的基金，目前王亞偉可謂沒有對手。不過華夏復興開放申購，操作的難度要大一些。

        而由于二級市場中折價率的存在，封基市場則存在更多的機會。

        同樣是2008年1月1日至今，封閉式基金中，基金通乾二級市場市價漲幅高達77.23%；緊隨其后的基金興華、基金安順的市價漲幅分別為53.47%和50.75%，顯然，具有高折價和分紅優勢的封閉式基金，仍然是基民長期投資不錯的選擇。

        北京某基金分析師表示，杠桿基金的興起，給基民帶來博取更高收益的可能。今年以來，銀華銳進和雙禧B等，均有不錯的交易性機會。

記者手記

期待更多的“王亞偉”

　　有統計數據顯示，在公布年齡的基金經理中，“80后”有11人，掌管資產超過500億元；46%的基金經理從業時間不足兩年。從業績上來看，從業時間越長的基金經理，其業績一般比剛出道的“菜鳥”基金經理要好。

        不過，年齡、投資經驗只是個參考指標，最終還是要拿業績說話。記者在總結戰勝王亞偉6大絕招的同時，也發現了目前基金經理普遍存在的問題：缺少趨勢判斷能力，投資風格隨大眾，投研團隊實力不強，心態等等。不過，其實當年王亞偉剛當上基金經理時也才28歲，隨著公募基金的壯大，基金經理中一定會飛出更多的“王亞偉”。



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