中環股份新版增發預案出爐產能擴充過猛昨日重挫6.9%

每經記者  宋元東

        中環股份（002129，收盤價27.53元）昨日（1月13日）宣布了修改后的增發預案，其中包括“大幅上調融資規模，加速擴容旗下光伏項目”等利好，然而卻引來二級市場公司股價暴跌6.9%。

        “原本以為是一個大利好，沒想到變成了‘利空’!”上海某知名券商研究員向  《每日經濟新聞》記者表示，由于光伏市場近年來產能大幅擴容，業內存在過剩的疑慮，而此次中環股份增發預案又大幅上調產能規模，于是市場對其產能消化產生了很大擔憂。

募資規模將翻番

        昨日，中環股份公布調整后的定向增發預案，擬以不低于23.91元/股的發行價，向控股股東天津中環集團等10名投資者發行6000萬股至1億股，預計募資金額不超過24億元。

        無論增發價格還是募資規模，中環股份新預案都比舊預案翻了一番以上。

        在去年的預案中，中環股份擬以11.75元/股增發6000萬股至9000萬股，募資不超過11億元。

        此外，中環股份在增發預案中對光伏業務的產能規模做了大幅上調。中環股份稱，由于綠色可再生能源太陽能電池用單晶硅材料產業化工程一期和二期的產能遠不能滿足中環光伏現有客戶的需求，因此需要在前兩期項目的基礎上進行擴能建設。公司決定在保留上述兩大募投項目外，在2011年增發預案中新增二期擴能項目，該項目總投資約22.11億元，其中增發募資擬投入15億元。受此影響，公司本次增發擬募資總額增至24億元。另外，中環集團擬認購本次發行數量的10%~20%。

        產能的擴張自然會帶來收入和利潤的大幅增加。中環股份表示，如果本次募投項目實現預期指標，預計達產后年平均實現稅后利潤為9.51億元。由此可見，公司的盈利能力將大幅度提高，預計募投項目將提升公司每股收益1.6元以上。

        然而昨日，停牌一周的中環股份卻用大跌迎接上述預案。中環股份復牌后直接低開，之后股價急速下挫，最大跌幅達9.7%，收盤下跌了6.9%。

光伏產業存在過剩隱憂

        “欲速則不達！”上述不愿具名的券商研究員認為，產能擴充本身是件好事，證明中環股份在太陽能硅材料方面的競爭力已被試產驗證，公司積極提升產能本來也是預期之中的事情，但擴充的步伐太過迅猛，著實讓人吃驚。

        一期項目產能110MW，正在實施的二期項目規劃產能390MW，而本次新增二期擴能項目，規劃產能達到1300MW，也就是說，中環股份增發項目建成后的總產能將達到1800MW。

        隨著全球宏觀經濟的好轉，光伏產業在2010年邁入了新一輪增長期，2010年全球太陽能電池產量比2009年增加48.2%。由于產能擴充太快，加上德國、意大利和捷克等三個主要市場均在2010年削減上網電價補貼額，因此有調研機構預計，光伏市場2011年將出現需求減緩、產能過剩的情況。

        在行業存在產能過剩擔憂，以及目前A股處于弱市震蕩的背景下，中環股份宣布大幅擴充產能，這難免會導致股價大跌。



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