A股遭寒流 產業資本增持成“冬天里的一把火”

每經記者  李智

        對A股股民來說，這個冬天再冷，也冷不過K線圖上一根根大陰線帶來的寒意。自去年11月的高點以來，上證指數已經回落了10％左右，而個股跌幅超過30％的，

        也不在少數。特別是一些中小盤個股和次新股是重災區。中簽如中槍，接盤如接飛刀。最近的數據顯示，A股賬戶的持倉比例不足四成。就在新老股民逃離市場之際，一些上市公司的大股東卻悄然出手，甚至連絕跡江湖已久、更加利好股民的“股票回購”也重新出現，好似A股“冬天里的一把火”。

        2011年的第一個交易日，A股迎來了一個喜慶的開門紅，就在股民對新的一年充滿期待之時，接下來的交易日里，市場大跌小漲，上證指數跌幅超過了3%，中小板指和創業板指的跌幅雙雙逼近10%。指數尤是如此，在近2000家上市公司當中，跌幅超過20%的比比皆是。

新年有8家公司股東增持

        寒潮襲擊A股，市場正在經歷嚴峻的考驗。就在市場技術面越來越差，新老股民包括專業機構感到極為悲觀之時，以大股東為代表的產業資本卻就在此時悄然出手，增持自家公司股票。

        1月份以來，先后有長航油運（600087）、步步高（002251）、津勸業（600821）、ST長信（600706）、弘業股份（600128）等8家公司發布了股東增持的提示性公告。WIND統計數據顯示，這些股東增持量大約為4915.49萬股，涉及增持金額接近4億元。

        在這幾家公司當中，最受關注的莫過于津勸業，公司在1月6日、1月19日和1月21日連續發布股東增持股份的公告，雖然這一筆筆的增持背后隱藏的原因并不單純，而公司股價連番大漲，對股東增持作出正面的回應。

        與此同時，長航油運13日發布的控股股東增持公司股份期滿并延長增持期的公告，也引起了不少投資者關注。在南京油運累計增持公司股份數量959.65萬股（占總股本0.60%）之后，南京油運再次將增持期延長半年，即擬在未來6個月內（自本次增持期屆滿次日起算）以不高于6.8元/股的價格繼續通過上交所交易系統增持公司股份。

近兩年頻現增持現象

        《每日經濟新聞》記者發現，就在去年12月股指震蕩盤整的時候，上市公司股東的增持行動就已經開始。WIND數據顯示，國電電力（600795）、三一重工（600031）、海信電器（600060）、中國建筑（601668）、深振業A（000006）等公司先后公布了股東增持的提示性公告，涉及3.74億股，累計金額達到18.55億元之多。而上市公司大股東的連番增持，引發部分公司股價躁動，讓不少股民在目前A股寒冬中看到了一絲賺錢的希望。

        其實，有兩年以上投資經驗的股民記憶猶新的是，就在2008年那場大熊市即將結束之前，也曾出現過一次大股東增持的熱潮。據WIND資訊數據顯示，在2008年的9月、10月，近百家上市公司獲得大股東的增持，其中尤以匯金增持三大行最引人關注。2008年9月底，工商銀行（601398）、建設銀行（601939）和中國銀行（601988）三大行先后發布公告，高調宣布匯金公司各增持公司股份200萬股。在匯金公司這只“國家隊”的帶動下，大股東增持蔚然成風，當年10月，就有近60家公司宣布大股東增持。

        就在2008年產業資本大舉增持之后不久，A股結束了長達一年的下跌，開始了一波長達10個月之久的大反彈，股指從1664點一路上攻至3478點。而就在不久前的去年7月，當時市場也是極度低迷，產業資本也曾經出手增持，隨后市場也走出了低谷。

年報披露將至  增持會減少

        而最近大股東增持又不斷出現，這意味著市場將要見底了嗎？一位券商策略分析師告訴記者，從總的情況來看，在指數不斷下挫的過程中，以上市公司大股東所代表的產業資本，似乎已經認可了公司的估值，這可以從一定程度上幫助市場恢復信心，但是就此判定市場將立刻轉好，還是有些牽強。

        他另外指出，隨著年報披露期的來臨，控股股東的增持行為可能會逐漸減少。根據相關規定，擁有上市公司權益的股份達到或超過該公司已發行股份30%的股東及其一致行動人在上市公司業績預告、業績快報公告前10日內，以及定期報道披露的前30日內都不得增持相應公司的股份。

回購股票重出江湖

        值得一提的是，除了大股東最近果斷增持外，絕跡已久的股票回購也重現江湖。

        1月18日，健康元發布公告稱，在未來12個月內，公司擬通過上交所集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股，回購價格不超過12元/股，預計回購股份不超過2500萬股（目前總股本為13.2億股），累計動用資金總額不超過3億元。

        在談到回購目的時，健康元的表態也令投資者大感意外，公司稱近幾年來通過不斷改革創新，經營能力穩步提升，盈利水平迅速增長，而近期公司的股價卻持續下跌，與公司內在價值極不相符，公司的投資價值被嚴重低估。記者注意到，公司停牌之前的股價為10.98元/股，而公司制定的回購價格上限是12元/股。

        一位業內人士表示，目前A股市場上最常見的增持行為，是股東購買上市公司股票；而上市公司回購，則是從市場上收購股票后予以注銷。換句話說，如果健康元按照計劃動用3億元回購公司股票，公司股本會相應減少。

        上市公司回購股票雖然罕見，但A股市場上也不是沒有出現過。2008年10月31日，天音控股（000829）就曾經推出了“將在二級市場以集中競價方式回購不超過2000萬股公司股票”回購計劃，雖然最終實施情況并不令人滿意，但是依舊賺足了市場的眼球。就在天音控股回購計劃出臺的前幾天，上證指數才剛剛創下歷史性的1664點。

記者手記

全流通時代的游戲規則

        據國元證券的統計，截至2010年末，滬深股市的流通股本已經達到1.9萬股，占比總股本超過七成，未來的比例，隨著解禁量的增多，會進一步提高到八成以上，可以說，A股已經進入到全流通時代。

        全流通時代，對于股價的漲跌，大股東不再是事不關己，而是和他們的利益切身相關。與以往股權分置改革前相較，上市公司的大股東參與到市場的博弈一方，市場的游戲規則也有所變化。



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