2011-02-27 09:10:20
時間回到10年前的21世紀初，今天的情景恰似當時的翻版，今天的投資者們也許很難想象，當時市場狂熱追逐的網絡科技股是上海梅林、綜藝股份、廣電信息，東方明珠、廈門信達、信聯股份（600899，SH，已退市）、紫光股份、億陽信通等等，它們現在卻是冷門股。不錯，正如10年前那些同樣勇敢的投資者們所憧憬的那樣，互聯網不僅已經伸展到世界的每一個角落，而且已經深刻地改變了我們生活的每一個方面，遺憾的是，他們僅僅猜對了開頭卻沒有猜對結尾，因為現在最成功的中國互聯網公司騰訊、阿里巴巴、淘寶、百度、攜程要么在當時還名不見經傳，要么當時根本還沒有出生。所以，即便行業果真如想像般那么“新興”，能否準確地認出其中偉大的公司才是最驚險的一步。新能源、新信息技術、新……正因為它的“新”，這些行業通常面對著不穩定的商業模式，隨時隨地且不可預測的競爭對手，甚至連目標客戶群也飄忽不定，在這樣變幻莫測的行業中認出未來偉大的公司，就好比在一大群剛生下的嬰兒中挑出未來的比爾·蓋茨一樣不可思議。
當然，這種泛泛而論的道理并不能妨礙“勇敢”的投資者把自己的血汗錢爭先恐后地投入到這些“成長空間巨大”的新興產業公司中去，以小市值“新興產業公司”云集的創業板為例，統計截至2011年2月1日已上市的所有173家創業板公司通過發行總計35.51億股A股，募集了總計1253億元資金，而在此之前，這些公司的凈資產大約只有400億元，也就是這些公司超過3/4的財富是依靠IPO獲得，而這1253億元的募集資金，約是這173家公司2010年預測凈利潤132億元的近10倍！還是這些公司2010年預期營業收入的近2倍！這意味著什么呢？不客氣一點說，就是勇敢者把1253億元巨款托付給了那些從來沒有經營過、從來沒有擁有過、甚至從來沒有見過這么大一筆錢的管理層去管理，這些接受托付的管理層即便把曾賺過的每一塊錢加起來，也許都還不及這一次勇敢的投資者們給的多。
更可歌可泣的是，勇敢者掏錢使得創業板公司的凈資產膨脹了4倍，卻僅擁有這些公司1/5多一點的份額 （確切的數字是21.55％），也就是說，勇敢者們投資了1253億元，卻只能分享到這些公司2010年那可憐的132億元凈利潤的1/5（也就是更可憐的28億元），只有投資本金的1/44！我真的很懷疑在這些勇敢的投資者們在有生之年，這些公司能否替他們賺回本金——如果此時此刻，我們都已經開始欽佩這些投資者的勇氣了，那么他們還不是最勇敢的一群——最勇敢那一群來自二級市場，因為這173家公司目前平均比發行價格還上漲了31.57％！
當然，平心而論，7年前啟動的中小板，確實給投資者提供了一些優秀的公司，如蘇寧電器、華蘭生物、洋河股份……聰明的投資者以敏銳的眼光找到這些“百里挑一”的公司，長期持有獲得了巨大的回報，相信今后的創業板也不例外會提供很多優秀的公司，只不過，和所有成功的投資一樣，我們需要的是聰明的投資者而非“勇敢的”投資者。
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