維穩成為主基調 三月有望迎陽春

每經記者  趙笛  曾子建

 

    今年的早春時節，A股市場就如同天氣，乍暖還寒。即將過去的2月，經歷了春節后一周的反彈后，又遭遇了本周的數天調整，在動蕩的外圍局勢和原油的飆漲聲中，A股市場的3月行情將如何演繹？陽春3月，“兩會”即將召開，許多重要的政策或措施會在此期間出臺，必然會對市場產生影響；外圍大宗商品市場近期波動劇烈，國際油價等因素加劇了通脹預期，也可能扼殺歐美主要經濟體剛剛開始的復蘇之路。此外，在空前嚴厲的房產調控之后，能否收到顯著效果，也會對后續政策的制定及相關市場產生深遠的影響。

歷史回顧

 

十年來僅兩次大跌  年年三月都“維穩”

 

每經記者  趙笛

 

    每年的3月是全國“兩會”召開的日子，市場觀點大多認為，3月份的行情以維穩為主，漲跌都不會太大。

    值得注意的是，3月行情往往還呈現出“前平后高”的特征，即“兩會”期間股市震蕩幅度不大，“兩會”結束后，股市上漲的幾率較大。

    《每日經濟新聞》統計顯示，近十年來（2001年~2010年），3月份的A股市場共出現過六次上漲，四次下跌。其中，月漲幅最大的是2009年3月的13.94%，其次是2007年3月的10.51%；跌幅最大的是2008年3月，月跌幅高達20.14%，其次是2005年3月，月跌幅為9.55%。2003年和2006年的3月跌幅分別只有0.09%和0.06%，將此歸納為“橫盤”更為妥當。因此，十年中A股的3月行情僅有兩次大跌。

    因此，將3月稱之為“維穩月”并不為過。

    值得注意的是，近十年的3月份行情中，各年份上漲的幅度均不是很大。2009年的3月份之所以大漲13.94%，更多是因為經歷了2008年暴跌后的報復性上漲；2007年3月份大漲10.51%則是正處于大牛市的高潮期。若剔除這兩種極端情況，其余年份的3月漲幅均未超過8%。

    一般來說，全國“兩會”是在3月初召開，統計顯示，最近十年的3月份上半月一般都是振幅較小的“維穩”，后半個月，出現上揚的概率較大。

    有機構分析這種現象的根源時指出，“兩會”期間，股市漲跌不大出于“維穩”的需要。“兩會”閉幕后，隨著相關政策的顯山露水，壓抑許久的資金開始“有的放矢”地出擊受益板塊，從而使3月份行情呈現“前平后高”的走勢。

    上述統計顯示，2008年3月份的月跌幅20.14%和2005年3月份的月跌幅9.55%，這兩次暴跌均是整個市場處于大熊市之中。

    2008年是A股史上最有名的大熊市，當年滬指跌幅高達65.39%。2008年3月份正值大熊市初期，整個3月份，A股處于連續殺跌中，毫無“反抗”的意味。

    2005年則處于一輪熊市的末尾，3月的跌幅竟然吞沒了2月份的反彈，似乎有加速趕底的意味。日線圖上看，整個3月份處于明顯的單邊下跌態勢。而滬指歷史大底998點就出現在當年的6月份。

    值得注意的是，上述兩次暴跌前，A股市場都經歷了反彈或橫盤。2005年2月份上漲9.58%，2008年2月份僅下跌0.8%。這從某種意義上是提前消耗了“維穩行情”。由此可見，若處于大熊市，3月行情也需要提高警惕。

    好在當前的股市所表現出來的特征并非大熊市，更像是漲跌都不大的震蕩市。從以往經驗看，3月份行情可樂觀看待。會否出現“前平后高”走勢，盡可以拭目以待。

市場分析

 

行情關鍵詞：“兩會”、國際油價、房產調控

 

每經記者  曾子建

 

    A股市場在經歷2月的反彈后，在接下來這個特殊時段，又將如何表現？哪些因素將對市場產生明顯影響？

    說到3月的特殊，主要是“兩會”即將召開，必然會對市場產生特殊的影響。其次，從外圍因素來看，大宗商品市場近期波動劇烈，接下來的一個月中，國際油價等因素又將對A股產生重要影響。最后，從內部因素來看，管理層對房價的調控能否起到顯著效果，將對后續政策的出臺起到重要作用。

事件之一：

 

“兩會”議題成熱點

 

    從歷次  “兩會”召開的時間來看，主要集中在2月底到3月中旬。如果梳理2月份、3月份的上證指數表現不難看出，“兩會”對2月和3月市場走勢有明顯的影響。在歷年的2月中，除1995年、1998年、1999年和2001年外，上證指數均取得正收益，概率高達75%；在3月中，除1991年、1993年、1994年、2005年和2008年外，股指也都取得正收益，概率同樣達到75%。很明顯，由于“兩會”在此期間召開，大盤上漲的概率很大。

    東方證券認為，由于“兩會”關乎未來國家戰略方向的制定，以及年內的宏觀調控、經濟結構調整等，將在“兩會”期間做出明確規劃。因此，“兩會”對市場的影響從中長期來看，更在于市場的熱點。

    從長期投資以及投資主題的角度看，東方證券認為，“兩會”的一些議題將會對某些產業以及某些主題產生深遠影響。例如，去年“兩會”熱議的戰略性新興產業，就是去年股票市場的熱點，相關個股炒作更是貫穿全年。因此，就今年來看，作為“十二五”規劃的第一年，“兩會”熱議的話題將有可能圍繞經濟結構戰略性調整而展開。投資機會可能涵蓋農業、制造業、旅游業、現代物流、智能電網等多個領域。

事件之二：

 

高油價之下如何布局

 

    2月底，由于外圍突發事件的影響，導致國際大宗商品交易價格大幅波動，特別是國際油價，一度突破100美元/桶的重要關口。那么，在3月，國際油價是否會持續上漲，這將對A股市場產生怎樣的影響？

    短期來看，國際油價大漲是受產油地區的非正常性因素所引發。從長期來看，高失業率和房地產疲軟，表明歐美還未完全從國際金融危機的陰影中走出，貨幣超發還將會持續，新興國家需求持續增長，這給油價的長期走強提供了支撐。

    招商證券一位分析師表示，如果未來國際油價達到120美元/桶，對我國CPI必然將帶來較大壓力。進一步看，貨幣緊縮的政策也必然將延續下去，對A股市場的資金面構成明顯的不利影響。

    當然，高油價也將給A股市場帶來投資機會。光大證券指出，短期內油價走強已幾乎成為定局，高油價在短期內很難平息，因此目前正是布局相關板塊的好機會。直接受益的石油板塊，作為替代能源的煤炭、煤化工板塊，以開采、解決方案為主的服務板塊，開采石油煤炭的機械板塊將主要受益。新能源的風能、光伏、核能、水能和生物能也作為替代性能源受益。

事件之三：

 

重點關注房市調控效果

 

    我國對房地產市場的調控效果，也將是3月份重點關注的事件。

    在2月，我國房地產市場的調控措施可謂空前嚴厲。除房產稅試點的出臺外，主要城市限購令也密集出臺，同時，多家銀行取消部分城市首套房貸款利率優惠政策。很明顯，房地產市場的調控，幾乎成為和調控通脹同樣重要的大事。

    那么，從目前來看，房地產市場的調控效果如何？申銀萬國的房地產行業周報顯示，目前各地房地產市場已經出現成交量萎縮的情況，而在2月下旬，北京甚至出現了在雙休日一手現房和二手住宅零成交的情況。

    雖然成交量有所萎縮，但房價能否出現明顯回落，將在3月份重點關注。2月份，統計局調整了CPI統計權數結構，房價因素對CPI的影響將更大。因此，要想調控通脹，房價調控必然還將下大力氣。而3月份，如果房價不能有效控制，那么顯然會影響貨幣緊縮政策的進一步出臺，這也將成為影響市場反彈高度的重要因素。

后市策略

 

調整后反彈概率大三條主線掘金“兩會”行情

 

每經記者  曾子建

 

    2月22日，A股市場大幅下挫，隨后連續三天的縮量盤整走勢，導致A股市場即將在猶豫中結束2月的行情。

    在接下來的3月中，A股市場將如何運行？“兩會”召開和外圍市場大幅波動的背景下，A股市場的相關板塊存在哪些投資機會？投資者又該如何操作？

大盤走勢：

 

延續反彈概率較大

 

    2月的A股市場，調控政策密集出臺，從加息、上調存款準備金率，到號稱史上最嚴厲的房地產調控政策，從“國八條”到各地紛紛出臺的地方版限購令，對大盤而言無不是利空消息，直接打擊權重極大的銀行和地產板塊。

    然而，就在這樣的局面下，春節過后，股指展開了小幅反彈，直到本周二（2月22日），才因為外圍不利因素影響，暫時止住了上升勢頭。

    那么，接下來的3月份，股市能否延續反彈行情？

    分析人士指出，從本周情況來看，2月22日的大跌，基本集中消化了利空消息。隨后連續三天的縮量整理，表明市場主力機構開始進入觀望和等待狀態。一旦外圍不利因素影響開始減弱，則市場有望繼續保持強勢。

    在3月，由于“兩會”召開的因素，市場穩定將是貫穿下個月的主基調。

    因此，大多數市場人士預計，市場難以出現大幅度的回落，前期的調整已經初步到位，基本消化了利空。在充分的調整之后，后市保持強勢震蕩的概率相對較大。

    英大證券李大霄指出，盡管前期負面消息對A股市場構成短期影響，但這些不會改變市場回暖的趨勢，預計A股市場有望在3月份迎來“小陽春”行情。

投資機會：

 

投資主線圍繞“兩會”

 

    財達證券認為，從調控政策來看，盡管“兩會”期間可能成為政策真空期，但緊縮的預期并不會消失，因此即便大盤延續反彈，高度也不會太高。“兩會”期間市場的機會，投資者可以關注以下三條主線：一是調結構導向下最為受益的新興戰略產業中的新材料、高端裝備制造和節能環保行業；二是通脹壓力中期存在、輸入型通脹風險加大背景下的農業、化工、釀酒行業；三是受益于保障性住房建設力度加大的建筑建材行業。

    東方證券認為，在未來三到五年經濟轉型的集中推進期，必將會推動A股市場產生一批新藍籌。結合“十二五”規劃與“兩會”的主要議題，建議關注“兩會”期間在現代種業、農業機械化、先進裝備制造和基礎材料、基礎元器件制造、海洋產業、現代物流業、城市智能管理網絡以及合同能源管理、環保監測與治理領域的政策探討，并從中深入挖掘投資機會。

 

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