2011-03-06 10:12:36
忐忑的一周！
站在2900點關口，大盤波動劇烈，忽上忽下，折騰得投資者疲憊不堪。而就在這種波動中，銀行股突然拔地而起，表現超出了市場想象，也給搖搖欲墜的大盤注入了新的動力。
與此同時，《每日經濟新聞》記者在梳理本周券商發布的研究報告后發現，券商開始強烈關注銀行板塊，認為銀行股業績穩定增長，短期存在估值修復性行情。其中，民生銀行一共獲得11家券商“點名”，是所有銀行中獲得券商關注度最高的一家。
民生銀行獲11家券商眷顧國泰君安在2月28日發布的銀行業周報中指出，銀監會四大監管工具趨向明顯好于市場預期，年報、季報顯示出的穩健增長，將為銀行股估值修復構成有力支撐。
中信證券在3月2日發布研報中指出，業績超預期將成為銀行股短期催化劑，預計2011年一季度上市銀行整體業績同比增長26.5%。
東方證券在3月2日也發布了類似研報，其認為，銀行業一季報超預期的確定性正在增大，而本周銀行股的異動，正是市場對其逐步認可的表現。
那么落實到具體個股又是怎樣的呢？從《每日經濟新聞》記者對本周銀行股研報的梳理來看，民生銀行（600016，收盤價5.35元）共被11家券商點名，拔得頭籌。
申銀萬國因看好民生銀行新融資方案而直接上調評級至“買入”。申銀萬國認為，新融資方案中以公告前20個交易日A股收盤均價5.08元及公告前收盤價5.09元為參考，預計A股轉股價將在5.08元以上，基于對未來股價的正面預期，6個月后200億債全額轉股概率較高。相對于原有非定向增發方案4.57元/股相比，較股價至少上浮11%，意味著大股東轉股成本較原方案上升11%，這表達了大股東對公司經營的信心。同時，香港和內地的投資者皆獲得了參與的權利，因此新融資方案更有利于公眾股東。
國金證券也指出，新方案融資額較原方案增加了78.2億元，比之前的方案提高約35%，這可以更好滿足民生銀行補充的要求，將使公司2011年資本充足率達到12.44%，很好地支撐了未來風險資產擴張。考慮到目前該股高于同業的貸款定價能力，和折價10%以上的估值，預計2011年實現每股收益0.742元，同比增長24.2%，給予“買入”評級。看好民生銀行的還有如中銀國際、中信證券、中金公司、銀河證券等券商。
除了民生銀行，深發展A（000001，收盤價16.68元）同樣被9家券商相中。
中信建投比較期待深發展和平安銀行的整合效應。該券商認為，兩家銀行已經成立18個工作組推進整合進程。整合后深發展的發展戰略主要包括三個方面：首先，確保過渡期保持平穩；其次，啟動中短期合并前的部分工作；最后，逐漸制定長期戰略，其發展遠景是，在4~5年內，將深發展建設成為國內最佳銀行之一。具體措施是，業務規模增速趕超同業；緊抓兩個增長引擎，鞏固市場領先地位。該券商給予深發展“買入”評級。
廣發證券則對該銀行的貿易融資優勢較為青睞。其認為，在存款同比增長25.42%，一般性貸款余額同比增長24.04%的支撐下，2010年深發展供應鏈金融和貿易融資的優勢得到了進一步強化，建立的線上供應鏈金融平臺，已在汽車行業的核心企業投產運行，并成功拓展至鋼鐵、家電和糧油等行業；先后與寶鋼、美的、東風日產等近六十家核心企業建立了線上業務合作關系，線上客戶突破千戶。同時，2010年深發展各類理財產品銷售規模也創下歷史新高，信用卡、銀保業務、貴金屬交易業務等快速發展，基金業務產品銷售量也是不斷攀升，有效促進了零售中間業務收入的快速增長。預計2011年零售業務將以信用卡為重點，與平安集團展開交叉銷售，拓展保險客戶為零售客戶。廣發證券同樣給予“買入”的評級。
在本周被券商關注的銀行股還有南京銀行 （601009，收盤價11.19元）、寧波銀行（002142，收盤價13.55元）、浦發銀行（600000，收盤價13.56元）等。
四只百貨股被上調評級除了銀行股之外，本周券商上調評級和首次覆蓋最多的則要屬百貨股。其中，合肥百貨（000417，收盤價19.05元）、天虹商場（002419，收盤價46.22元）、重慶百貨（600729，收盤價45.16元）、成商集團（600828，收盤價17.00元）均被上調評級；而永輝超市（601933，收盤價29.20元）、豫園商城（600655，收盤價13.17元）、小商品城（600415，收盤價32.92元）等則被券商首次納入覆蓋。
山西證券對合肥百貨的外延擴張非常看好。2010年合家福超市全年新增直營門店31家，公司直營門店數已達102家；同時，合肥百貨還進一步向縣城及農村市場延伸，新增加盟店5家，加盟店總數達到31家，百大電器新增門店1家，該券商預計未來百貨門店將以年均1~2家的速度擴張，超市則將以每年25家門店左右的速度進行擴張，而且不排除并購的可能。
另一方面，合肥百貨在今年1月以成交價格19994.55萬元完成房地產股權轉讓工作，本次股權轉讓也將增加2011年投資收益約1.34億元，并且該公司還有望在2011年完成非公開增發項目，所募資金將用于收購安徽百大合家福連鎖超市51.375%股權以及安徽百大樂普生商廈40%股權，股權收購完畢后預計2011年少數股東權益的減少將直接轉增至公司利潤約6000萬元。山西證券預計公司2011年每股收益可達0.79元，上調至“買入”評級。
天虹商場除了在2011年穩健擴張外，其電子商務業務和雙品牌運作也是不容小覷。德邦證券認為，公司在2010年3月初步構建商品、物流、客服等運營體系后，網站流量呈上升趨勢，實現銷售額逐月快速增長，電子商務勢必成為公司有形連鎖零售業務的有益補充和未來銷售的重要組成部分之一。通過積分商城、跨界營銷等方式，通過網上網下的有效整合加強了網上業務對實體門店顧客的吸引力，有助于提升整體形象。
目前該公司擁有“天虹”和“君尚百貨”的雙品牌，在保留忠實顧客群的同時又開發高端消費者，這對市場占有率起到重要作用。德邦證券認為天虹商場股東實力強大、管理層激勵到位，預計2011年每股收益為1.61元，上調評級至“買入”。
“西部商業之王”，這是第一創業給重慶百貨的名頭。隨著與新世紀百貨的重組完成，兩者間的競爭已經消除，規模效應也顯著增強。重慶百貨2010年實現營業收入212.13億元，同比增長了19.09%，同比重組前增長了190.1%，實現凈利潤5.27億元，同比增長30.5%，同比重組前增長236.41%。同時，受益于合并，公司期間費用率及管理費用率也明顯下降。數據顯示，重慶百貨的期間費用率為11.52%，較2009年下降了1.39個百分點，加之公司原有的費用率顯著高于新世紀百貨，合并后拉低管理費用率下降1.81個百分點和財務費用率下降0.22個百分點。
第一創業預計，公司2011年每股收益將達1.82元，對應的PE為22倍，位于同行業估值中低端，上調對公司的評級至“強烈推薦”。
在3月1日成商集團公布年報后，其百貨主營業務收入同比增長22.39%引起了華泰證券的注意。華泰證券認為，營收的增長主要來源于公司新開門店以及外埠門店的銷售增長。2010年成商集團新開成都清江店，使得公司在四川省內開設的門店數增加至10家。外埠門店尤其是綿陽興達店通過調整升級，營業收入同比大幅增長94.01%。
華泰證券預計2011年公司每股收益將為0.41元，考慮到公司的成長性和目前股價，提高評級至“推薦”。
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