生物能源催漲糧食價(jià)格 農(nóng)業(yè)上市公司分得幾杯羹？

每經(jīng)記者  張昊

    2008年1月2日，紐約商品交易所2月份輕質(zhì)原油期貨盤(pán)中一度達(dá)到每桶100美元，國(guó)際油價(jià)首次破百。隨后高漲的投資熱情一舉將油價(jià)推升至147.49美元/桶的歷史天價(jià)。作為商品之王，原油價(jià)格飆升，由此也加速了農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格上漲，大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格紛紛創(chuàng)下歷史新高。

    如今國(guó)際油價(jià)再次破百，紐交所當(dāng)期原油期貨本周每桶最高報(bào)價(jià)已達(dá)到106.95美元。在高油價(jià)背景下，農(nóng)產(chǎn)品上市公司能從中受益幾何？

2008年油價(jià)破百  農(nóng)產(chǎn)品創(chuàng)天價(jià)

    以NYMEX原油期貨為例，2007年11月至2008年1月，原油在經(jīng)過(guò)前期漲幅后，維持近3個(gè)月休整期。此后，原油價(jià)格自90美元/桶近乎呈直線式飆升，當(dāng)年的7月中旬的價(jià)格已創(chuàng)下147.49美元的天價(jià)。

    作為大宗商品之王，原油價(jià)格飆升又怎能不刺激商品市場(chǎng)。2008年油價(jià)破百后，國(guó)際商品市場(chǎng)再次出現(xiàn)加速上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，就國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨而言，不少品種在當(dāng)年的強(qiáng)勢(shì)上漲中創(chuàng)下歷史新高。

    某券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，油價(jià)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)影響主要從兩方面看待。一方面，高油價(jià)必將導(dǎo)致生物能源的需求大幅上升，其中玉米深加工通常是獲取燃料乙醇的有效途徑，從美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)看，高油價(jià)背景下，生物能源對(duì)原油的替代是非常明顯的。因此，玉米、大豆的原料需求加大，這將促成其價(jià)格的上漲，上述大宗糧食上漲，無(wú)疑會(huì)推動(dòng)整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格集體上漲。該券商分析師認(rèn)為，2008年油價(jià)大幅上漲引領(lǐng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲勢(shì)很大程度上就是這個(gè)原因。

    另一方面，從金融屬性上看，油價(jià)的上漲通常伴隨的是美元指數(shù)走弱，以美元計(jì)價(jià)的農(nóng)產(chǎn)品期貨也將整體性上漲。

三類公司或?qū)闹惺芤?/p>

    上述分析師告訴記者，油價(jià)上漲推升糧食價(jià)格，上游的種子業(yè)將是最好的投資標(biāo)的。隨著去庫(kù)存化結(jié)束，目前國(guó)內(nèi)種業(yè)已進(jìn)入新一輪的景氣周期。與此同時(shí)，國(guó)務(wù)院總理2月22日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署加快推進(jìn)現(xiàn)代化農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展。

    后期種業(yè)政策具體落實(shí)實(shí)施方案細(xì)則出臺(tái)，種業(yè)龍頭企業(yè)受益最大。農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，良種對(duì)糧食增產(chǎn)貢獻(xiàn)率已由2003年的36%提高至目前的40%，而目前除了油價(jià)有望推升糧食價(jià)格外，各地頻發(fā)的自然災(zāi)害，對(duì)糧食減產(chǎn)的擔(dān)憂也將從心理層面推動(dòng)價(jià)格上漲，因此種子安全就是糧食安全。

    在上述背景下，目前種子上市公司經(jīng)營(yíng)情況也呈現(xiàn)出很大轉(zhuǎn)變，尤其是各公司新品種研發(fā)、推廣已取得了階段性成果，業(yè)績(jī)放量增長(zhǎng)可以期待。

    糧價(jià)上漲，種業(yè)直接受益，而從事大米貿(mào)易的東方集團(tuán)，以及土地資源非常豐富的北大荒，同樣是較好的投資標(biāo)的。與此同時(shí)，糧價(jià)上漲致通脹預(yù)期加大，海產(chǎn)品價(jià)格有望跟隨漲勢(shì)，另外，該細(xì)分行業(yè)還有一個(gè)顯著特征，即由于養(yǎng)殖海域的稀缺性，海參等海產(chǎn)品供應(yīng)有限，而近幾年隨著消費(fèi)能力的提高，高檔海產(chǎn)品的需求正向著廣大的內(nèi)陸城市擴(kuò)展，因此產(chǎn)品量?jī)r(jià)提升，將使得未來(lái)1~2年內(nèi)海產(chǎn)品上市公司業(yè)績(jī)保持持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

    該分析師告訴記者，油價(jià)破百有望拉動(dòng)糧食價(jià)格，農(nóng)業(yè)的下游行業(yè)無(wú)疑將會(huì)受到成本的壓制，因此投資者應(yīng)從產(chǎn)業(yè)鏈上游予以考慮，因?yàn)檫@些行業(yè)的上市公司有望獲得較高的溢價(jià)能力。

重點(diǎn)公司隆平高科（000998，收盤(pán)價(jià)：31.40元）

三季度每股收益：0.029元  流通盤(pán)：2.77億股

    在國(guó)家加大力度扶持民族種業(yè)做大做強(qiáng)，并且隆平高科有望被作為國(guó)家第一重點(diǎn)扶持對(duì)象的形勢(shì)下，隆平高科脫離外資股東背景之后，有望進(jìn)一步提升其在國(guó)家相關(guān)部門(mén)獲取政策優(yōu)惠的能力。因此本次股權(quán)變更，實(shí)際上也符合國(guó)家打造民族種業(yè)航母的戰(zhàn)略。合資公司有望提升隆平高科與利馬格蘭的合作效率，公司雜交玉米業(yè)務(wù)有望加速擴(kuò)張。

    當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，雖然隆平高科PE估值水平較高，業(yè)績(jī)的絕對(duì)規(guī)模依然較小，但公司近兩年主營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例正逐年快速提高。截至2010年，公司主業(yè)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度預(yù)計(jì)將達(dá)到60%以上；2011年之后，該項(xiàng)貢獻(xiàn)度將達(dá)到100%。

    方正證券預(yù)計(jì)，公司在菲律賓、印尼、尼日利亞等國(guó)設(shè)立子公司，積極參與水稻轉(zhuǎn)基因研發(fā)，雖然目前難以給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)回報(bào)，但其未來(lái)發(fā)展前景不可限量，有可能成為其他公司不可復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)隆平高科2010~2012年EPS為0.26、0.48、0.72元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

東方集團(tuán)（600811，收盤(pán)價(jià)：8.71元）

三季度每股收益：0.142元  流通盤(pán)：12.4億股

    東方集團(tuán)是國(guó)內(nèi)大型的投資控股集團(tuán)，業(yè)務(wù)涉及金融、礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等六大產(chǎn)業(yè)，其中農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)包括：小包裝大米、原糧貿(mào)易和軍糧三大業(yè)務(wù)板塊。未來(lái)幾年將聚焦農(nóng)業(yè)板塊，致力于打造成為國(guó)內(nèi)高端小包裝大米的第一品牌和國(guó)內(nèi)最大的原糧貿(mào)易商之一。

    其中東方集團(tuán)的小包裝大米以  “國(guó)宴大米”聞名遐邇的五常稻花香米作為主要原糧，采取差異化的市場(chǎng)戰(zhàn)略，主打高端市場(chǎng)。公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于對(duì)資源具有良好的控制力。東方證券測(cè)算公司小包裝大米的毛利率在50%以上，保守預(yù)計(jì)明年公司該塊業(yè)務(wù)利潤(rùn)可望達(dá)到1.8億元。

    原糧貿(mào)易東方集團(tuán)成本優(yōu)勢(shì)突出。公司是國(guó)內(nèi)最大玉米中轉(zhuǎn)港錦州港的大股東，在原糧貿(mào)易上具有資源優(yōu)勢(shì)，在“鐵海聯(lián)運(yùn)”背景下，公司運(yùn)往南方的貿(mào)易成本可以比一般貿(mào)易商節(jié)約0.15元/斤。同時(shí)，公司原糧貿(mào)易將受益于糧價(jià)的長(zhǎng)期上漲。東方證券保守預(yù)計(jì)，公司該業(yè)務(wù)利潤(rùn)可達(dá)0.4億元。

好當(dāng)家（600467，收盤(pán)價(jià)：13.73元）

2010年每股收益：0.225元  流通盤(pán)：6.34億股

    2011年3月8日，好當(dāng)家公告了非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)10473萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)不低于11.85元/股，好當(dāng)家集團(tuán)有限公司擬以不少于1.2億元資金認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股票（鎖定3年）。據(jù)公告顯示，定增完成后，公司有望增加9867畝圍堰（2年建設(shè)期，投資8.7億元）、8959畝底播海參養(yǎng)殖能力（3年建設(shè)期，投資2.7億元），和7.6萬(wàn)立方米海參苗水體（2年建設(shè)期，投資1億元）。

    金元證券預(yù)計(jì)，2011年海參價(jià)格將維持在200元/公斤以上。公司海參現(xiàn)有養(yǎng)殖海域2.6萬(wàn)畝，今年全部改造成“精養(yǎng)池”，使得海參養(yǎng)殖密度和成活率得到提高。在海參價(jià)格高企的刺激下，預(yù)計(jì)2011年公司海參捕撈量有望超過(guò)1600噸，而公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，可年新增海參將近3800噸。另外，國(guó)內(nèi)海參養(yǎng)殖業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期，公司養(yǎng)殖海域持續(xù)擴(kuò)大將刺激業(yè)績(jī)提升。由于海蜇價(jià)格超之前預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011~2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為2.47億元和3.56億元，EPS分別為0.39元和0.56元，給予2012年32~37倍PE，再次給予“增持”評(píng)級(jí)。

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