煤炭價格躁動 高油價或激活“煤炒瘋”

每經記者  李智

    在2008年那段  “油價猛于虎”的日子里，同樣居高不下的煤炭價格曾讓板塊個股風光一時。如今，國際油價再次站上100美元關口，不甘寂寞的煤炭股也在本周活躍起來。業內人士指出，雖然目前國內煤價比較穩定，但是隨著國際油價的再次躁動，“煤炒瘋”行情或許又將卷土重來。

漲價預期引發躁動

    中國神華漲停！作為A股煤炭板塊的領軍者，中國神華本周一以罕見的漲停走勢引發了煤炭股的集體躁動。究其原因，除了開發預計130億噸資源儲量的內蒙古新街臺格廟礦區以外，油價破百所引發的煤價預期更加受人關注。因為在2008年那一段“油價猛于虎”的日子里，雖然A股市場正處在漫長的下跌過程當中，上證指數區間跌幅達到了令人膽寒的45%左右，但是同期煤炭采掘指數跌幅不足35%，明顯強于大盤指數。

    《每日經濟新聞》記者在統計歷史數據后發現，煤炭價格與油價呈現出較強的關聯性，在油價高漲的2008年，煤炭價格也同樣漲勢洶洶，受此影響，不少煤企在2008年業績大漲。在當前油價再次破百的背景下，煤炭價格上漲預期再次濃郁起來，而這也成為了周一煤炭股集體躁動最主要的原因。

    機構數據顯示，目前亞太季度煤價談判開始報盤階段，澳洲礦商提出煉焦煤300美元或325美元/噸FOB（離岸價）的要求。目前業內預期二季度煉焦煤合同價格為300美元/噸，環比上漲30%以上；動力煤合同價為115~125美元/噸，同比上漲20%左右。

    金元證券分析師陳光明表示，中東和北非地區部分國家局勢持續不穩定，刺激了原油價格大幅上漲。而原油價格的持續上漲引發了能源產品價格調整，煤炭作為原油重要的能源替代品與原油價格波動呈現極強的正相關性。隨著我國煤炭大量進口和對外依存度的提高，國內煤價對國際能源價格的波動更加敏感。

關注兩類煤炭股

    在不少業內人士的眼中，由于成品油價格受到管制，相對于油類公司來說，國際油價的上漲無疑將成為提升煤炭股估值的契機。在2008年國際油價上漲到147美元之時，煤炭股估值就曾經顯著提升，雖然目前的經濟環境和當時有所不同，但煤炭股仍可能出現脈沖性機會。而油價在100美元成為投資者對煤炭股投資的重要心理關口，近期投資者對煤炭股的關注度顯著提升，如果油價繼續上沖，可能觸發煤炭股行情。

    從各家券商機構的最新觀點來看，漲價預期較強的焦煤公司和低估值公司成為最值得投資者關注的兩類煤炭股。

    大同證券分析師于宏表示，近期國際煉焦煤合同談判擾動人心，由于國內優質煉焦煤比較缺乏，而鋼鐵升級淘汰需要的優質煉焦煤比例越來越大，優質焦煤的爭奪戰由鐵礦石擴展至焦煤，而國際煉焦煤合同價很可能從225美元漲至325美元，這將帶動國內優質焦煤再次上漲。因此，建議繼續關注煉焦煤中的西山煤電、煤氣化、潞安環能等。

    另外，由于目前焦煤類個股動態估值18倍，動力煤類個股動態估值為16倍，估值水平處于歷史平均位置，從目前的情況來看有明顯的提升空間。分析師表示如果單純從估值提升空間看，投資者可以關注冀中能源、國投新集，從基本面來看，則可關注盤江股份、煤氣化、蘭花科創。

重點公司西山煤電（000983，收盤價26.90元）

    民族證券指出，公司所屬焦煤資源以質優聞名，隨著鋼鐵企業高爐大型化對焦煤質量要求的提高，公司所產焦煤的需求將長期看好。焦煤資源的儲備隨著消耗逐年下降，焦煤的稀缺性將越來越突出。焦煤由優質到稀缺的過程決定焦煤價格易漲難跌。2010年公司煤炭價格僅在年初上調兩次，當前太原地區十級焦精煤價格低于其他焦煤產區漲幅，有補漲要求。

    另外，公司成長主要來自興縣二期項目、整合技改項目、后備資源擴張和集團資產注入。興縣二期進展順利，預計2011年下半年投產，再增1500萬噸產能。整合項目規劃目標480萬噸，2年后將逐步釋放產能。公司積極獲取后備資源，將保證公司中長期可持續發展。

潞安環能（601699，收盤價60.04元）

    公司2010年業績快報顯示，實現銷售收入214億元（增長17%），凈利潤34.4億元（增長63%）。而業績增長主要在于兩個方面，除了自身業務實現高增長外，依靠煙煤噴吹煤技術獲得高新技術企業稱號，所得稅率從原來25%降至15%。

    招商證券指出，公司原有煤礦產量基本維持穩定，產量增長主要在于整合煤礦技改后投產，預計2012年以后有較大幅度的增長，而2011年業績的增長主要在于煤價的上升，預計公司2011年綜合煤價693元/噸，同比上漲約10%。根據股權，2010~2012年每股收益分別為2.99元、3.71元和4.11元，同比增長63%、24%和11%。

煤氣化（000968，收盤價25.82元）

    公司現有煤礦產量維持穩定，在建龍泉煤礦是公司提升產能規模和效益增長的重要項目，其設計儲量5億噸，可采儲量3.38億噸，規劃產能500萬噸，煤質為肥煤和焦煤，預計2012年第三季度投產。

    另外，在山西省屬國有企業整合大幕開啟的背景下，公司與晉煤集團的整合則成為最大的看點。國金證券指出，山西省國資委領導的公開講話首次從官方角度，肯定了自上而下推進煤氣化股權變更的決心和事實。晉煤集團作為山西省傳統的五大煤炭生產集團之一，是晉城沁水煤田地區優質的無煙精煤生產集團，年產能超5000萬噸。如果晉煤集團完成對煤氣化集團股權的重組，將極大促進煤氣化未來的發展。

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