2011-03-17 02:07:38
南玻A近期擬增發不超過2.5億股，募集資金40億元，募投項目涉及TCO膜玻璃擴建項目、硅片擴建項目、太陽能電池及組件擴產項目和節能玻璃項目，募投項目重點在發展全光伏產業鏈。
項目完全建成后，將在2013年實現1GW光伏產能，按公司制定的規劃，光伏產業鏈收入將達到100億元，占收入一半。
在玻璃產業上，公司重點發展符合國家產業規劃的工程玻璃、節能玻璃，和技術含量較高的超薄精細玻璃，預計明年公司將有3萬噸超薄玻璃投產，隨著蘋果系列產品的熱銷，未來超薄玻璃需求增長迅猛，前景廣闊。
公司光伏產業鏈完整，產能規模增加和多晶硅生產線冷氫化技改完成后多晶硅成本有望進一步降低，近期多晶硅準入標準的實施，將有利于規范光伏市場無序產能擴張的狀況，目前多晶硅價格仍維持高位并遠高于公司成本。
近期日本大地震導致的核輻射危機短期對公司形成一定利好因素，主要是市場對核電未來發展有一定擔心，并提升了光伏作為新能源之一未來發展的預期，國泰君安預計未來歐洲等國有可能延長或加大對光伏的補貼，有利于公司光伏產品的出口。
國泰君安預計公司2010、2011、2012年每股收益分別為0.70、0.90、1.25元，動態市盈率分別為32倍，25倍及18倍。
維持“買入”評級，12個月目標價為28元。
生益科技代碼：600183收盤價：11.78元評級：增持 評級機構：天相投顧生益科技屬于元器件行業，主營業務為覆銅板及相關制品和硅微粉產品。
公司是國內最大覆銅板生產企業，CCL產量居世界第4，行業地位突出。
在經過了2008年下半年以來的去庫存化之后，隨著2010年行業景氣度回暖，PCB企業均進行了大量CCL采購以彌補庫存不足。“補庫存”效應導致了覆銅板銷量的大幅升高。
2010年，公司綜合毛利率16.87%，同比上升1.46%。作為覆銅板的龍頭企業，公司對下游PCB生產廠商的議價能力非常強，雖然報告期內國內銅價上漲超過了25%，但是公司通過CCL提價約32%，有效完成了對下游PCB企業的轉嫁，提高了毛利率。
公司有國際標準制訂能力和自主知識產權，有良好的市場競爭能力。報告期內，公司申請專利106件，專利授權數19件。
2010年，以公司為首起草的兩項標準獲國際電工委員會接納為國際標準，是國內電子基材標準成為國際標準的第一例。
公司非公開發行項目軟性光電材料產研中心項目、高性能剛性覆銅板和粘結片技術改造項目和LED用高導熱覆銅板項目將于2011年陸續投產。通過募投項目可以使公司目前產能不足的問題得以解決。
另外，較為高端的繞性CCL和粘結片以及鋁基LED覆銅板產品市場空間及成長性也高于公司目前的產品，為公司未來的業績持續增長提供了支撐。
公司估值偏低。天相投顧預計2011～2013年公司EPS分別為0.69元、1.01元、1.32元；按最新收盤價計算，對應動態市盈率分別大概為16倍、11倍和9倍。
考慮到公司的估值偏低，維持公司“增持”的投資評級。
合肥三洋代碼：600983收盤價：14.59元評級：買入 評級機構：湘財證券合肥三洋2010年實現營業收入30.51億元，同比增長50.89%；實現歸屬于母公司凈利潤3.02億元，同比增長47.34%；基本每股收益為0.57元。公司2010年業績基本符合預期。
2010年公司毛利率和費用率出現同步下降，而凈利率基本保持穩定。
原因在于：首先三四級渠道的拓展已顯成效，中低端產品銷售比例的增加拉低了公司綜合毛利率水平，但同時其銷售費用也遠低于KA渠道；其次，為應對行業激烈的競爭，公司主動讓利于經銷商以達到推廣促銷的目的，由公司承擔的促銷費用也相應降低。這種趨勢也體現出公司銷售渠道和體制的優化。
公司擬非公開增發A股股票，募集資金將主要投資于變頻洗衣機技改項目、變頻電機及控制系統技改擴建項目和市場營銷體系建設。
此次募投項目在提升變頻洗衣機整機產能的同時，也加大了上游變頻電機及控制系統的配套，公司對變頻洗衣機的推廣將不再受產能制約。
另外在滿足自給的情況下，公司將考慮將變頻電機外供，這也將為公司增加一個新的利潤增長點。
湘財證券認為公司已經掌握變頻洗衣機的核心技術，在洗衣機行業變頻化進程中將具有先發優勢，持續增長可期。
湘財證券預計公司2011～2013年EPS分別為0.80元、1.03元和1.27元，按照最新收盤價計算，對應PE分別為18.6倍、14.4倍和11.7倍，公司仍具較高安全邊際，維持公司“買入”評級。
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