羅杰斯號召抄底美元 全球市場再現美元回流

每經記者  楊可瞻

    日本大地震后，巴菲特呼吁抄底日本股市，日經指數本周應聲大漲逾3%。如今，另一位投資奇才吉姆·羅杰斯則將獵槍指向美元。聲稱若美元能守住，未來漲幅可能達到20%。

    本周美元和美股齊頭并進。沒錯，資本正往美元資產回流。

美元反轉或為時尚早

    這番抄底言論發表的時間是本月20日。羅杰斯表示，盡管正常情況下，近來的事件應會引發全球避險買盤，但美元卻一直下跌。羅杰斯正考慮買入美元，不過態度仍然謹慎。如果美元在此能守住，則可能上漲20%，但若由目前水平下跌3%或4%，就得賣出。

    羅杰斯同時指出，日本地震和海嘯后，投資者出于避險需求，推動國際原油等大宗商品價格一度大幅下滑。但這只是暫時現象，價格回漲只是時間問題。事實是，災難將使全球原油和糧食儲備減少，導致實物商品、大宗商品期貨以及原料價格出現不同程度的上漲。

    如果羅杰斯買入隔夜美元，他一定是一位“幸運”的賭徒。3月21日，美元指數創出自2009年12月以來新低。而從當天至今，其已累計反彈0.2%。資料顯示，截至昨日18時30分，本周主要貨幣中，美元僅對澳元和加元走低。其中，美元對瑞士法郎、英鎊漲幅最大，分別為1.38%和0.8%。

    另外，日本地震后，日元套息交易曾出現部分逆轉。即資金從高息貨幣逃出，拆回日元以防止后者升值。但這一策略在本周卻部分失效了。事實上，日元對多數高息貨幣走低，其中，日元對澳元、日元對加元周內分別重挫3.5%和1.8%。

    目前，澳元和加元的利率分別是4.75%、1%?？胺Q發達經濟體中的高息貨幣。更有意思的是，由于澳大利亞和加拿大都是資源出口大國，資金推高兩大貨幣匯率也反映出對大宗商品的追捧。截至昨日19時，本周以來，全球主要大宗商品價格全線走高。其中美期油合約上揚3.7%至105.7美元/桶。倫鋁和倫銅主力合約則分別上漲3.6%和0.9%。

    作為美元的對手貨幣，歐元本周遭到拋售。投資者為何拋售歐元？答案就是葡萄牙。事實上，本周前三天,歐元對美元累計下跌了0.6%。由于歐元占到美元指數權重近一半，其一旦走低將極大程度上推動美元走高。據悉，近期，標普和惠譽國際評級均下調了葡萄牙主權評級。昨日，葡萄牙10年期國債收益率攀升至8%上方，創歐元問世以來新高。

    值得一提的是，葡萄牙政府有約42.3億歐元債務將在下個月到期，但可用于償還債務的現金儲備卻僅有40億歐元左右。有分析人士指出，隨著葡萄牙債券收益率飆升，該國融資成本將不堪重負。一旦下月到期的債務無力償還，最終只能尋求歐盟金融援助。據了解，2010年葡萄牙債務占GDP84.6%。2009年公開赤字占GDP9.4%。兩項指標均位列歐洲第四。

    南華期貨宏觀總監張一偉向《每日經濟新聞》表示，羅杰斯認為美元反轉只是他個人觀點。但短期這種概率并不大。首先，葡萄牙盡管出現了債務危機，但這也是預期內的。最極端情況是，歐盟再次實施金融援助。這樣一來，資金又可能重新做多歐元。中期而言，歐元內部問題是非常嚴重的。一方面，各國協調機制難以通行。特別是德國這種大國對自己在歐元區內部的角色定位模糊。另一方面，愛爾蘭、希臘、葡萄牙等小國陸續出現信用危機。只可能讓市場對歐元的信心走向瓦解。不過需要注意的是，利率期貨反映，今年歐元很可能有兩次加息，而不是此前預期的一次。這種條件下，短期賣空歐元的風險溢價會很大。

    有人說，歷史總是在輪回。金融市場同樣如此。一個有趣的現象是，如今的葡萄牙，與此前接受援助的愛爾蘭頗為類似。2010年，愛爾蘭的債務占GDP比重為82.9%，較葡萄牙僅低不到2個百分點。去年7月20日，標普下調愛爾蘭主權債務評級。4個月后，愛爾蘭終于與歐盟達成金融救助計劃。前者宣稱救助總額將少于1000億歐元。

    據統計，自去年7月20日至11月19日，歐元對美元反而上漲了5%。而從2010年11月22日至30日，即愛爾蘭援助方案推出后，歐元對美元卻大跌近5%。

資金向美國和日本回流

    Wang，是記者認識的一位45歲美籍華人，在洛杉磯某酒店工作已超過3年。不過，他今年轉職做了一名股票經紀人。他也許曾在報紙上讀到這么一條信息，牛市能讓你賺大錢。是的，今年以來，美國股市是全球機構投資人的最愛之一。

    拋開今年道瓊斯指數已上漲5%的事實外，美股和美元近期同時上漲也讓人有些興奮。這說明，陸續回流美元資產的資金，正看好美國經濟復蘇。2010年，美元與美股曾在2、3和4月同時收高。當時，受大規模的汽車和住房財政刺激政策推動，美國各項經濟指標均大幅好于預期。人們也紛紛看到了經濟復蘇的希望。如今，QE2已完成逾70%，接近收尾。而其效果同樣明顯。今年2月，美國失業率連續3個月下降至8.9%。

    截至周四收盤，道指收漲84.54點至12170.56點，漲幅0.7%。納斯達克綜合指數、標普500則分別上揚1.4%和0.9%。據悉，科技類公司發布利好的業績預期和盈利報告是市場走好主因。其中，美光科技第二財季超預期，收入增長15%。源碼供應商REDHAT則在第四財季凈利潤增長43%提振下，股價暴漲18%。

    不過，美國本周的經濟表現卻顯然沒有其科技股耀眼。資料顯示，美國2月預售房銷量環比下降16.9%至25萬套，創記錄新低。預售房價格也持續下滑至20.2萬美元，為7年來最低水平。此外，2月耐用品也意外下滑0.9%，差于預期值1.5%。

    張一偉指出，美國股市走高很大程度上與全球風險偏好情緒有關。首先，日本核反應堆危機已基本過去。推動資金從部分大宗商品、黃金以及瑞士法郎、日元等避險貨幣撤離至風險資產。而美股正是近期表現最好的風險資產之一。其次，美國短期進行貨幣緊縮的概率不大。由于美聯儲設定的核心通脹目標是2%，而伯南克也曾表示一旦核心CPI持續穩定在2%上方。聯儲可能收緊貨幣政策。但由于美國核心CPI中沒有計入食品和能源。未來數月，核心CPI仍可能在1.5%以下。另外，據測算，美國失業率需要回落至7.5%下方，聯儲才可能考慮加息。這與2月水平仍有不小差距。這就可能使美聯儲下半年處于一個觀望態度。即不再推出QE3，但也不會立即收緊貨幣政策。而且日本進行QE的空間仍很大。在全球流動性充裕情況下，資金肯定愿意押注風險資產特別是股市。根據路透和花旗最新數據顯示，資金近期正往美國和日本回流。值得一提的是，美國目前是財報集中期，一般情況下上市公司盈利利好將推動美股走高。不排除近期道指測試前期新高12283點。

    據資金追蹤商EPFR報告，截至3月18日當周，共82億美元資金撤出全球股票型基金。全球貨幣市場基金凈流出43億美元，債券市場基金則吸引5.35億美元的資金凈流入。

    輝立投資研究部董事陳星宇認為，美國股市走高一方面和風險偏好情緒回升有關。另一方面，放眼全球，也沒有太多比投資美股更好的投資標的。未來數周，隨著上市公司陸續公布財報，美股有望在多空爭持中震蕩上揚。不過，美股成交量近期仍然比較低迷。顯示機構投資者還是持謹慎態度。

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