2011-05-19 01:27:25
影響公司未來發展的不僅是管理架構的重建進度，上升的人力成本也令公司業績承壓。
管理架構調整需時日收購新世紀百貨后，重慶百貨（600729，收盤價45.33元）現在正在積極進行人事方面的調整，廣發證券預計整體管理層部署會在二季度后出臺。之后，重慶百貨會進行公司管理架構和業務架構的建設，重點是明確公司運營是維持現有格局還是按業態重新劃分，預計需要半年到一年時間。采購、物流和財務等后臺支持部分的整合會等公司業務架構明確后相繼開始進行。
合并后兩家公司在經營上的協同效應已經有所顯現，今年前四個月公司沒有進行額外的促銷手段，雙方在商業競爭上已經有所控制。如果能夠實現合理有效整合，百貨上協同效應會很明顯。盡管公司毛利率水平低于同行業均值，但管理層認為主要是由于，其一，重慶商業競爭激烈，主城區由兩江分隔，幾乎每個區都有自己的商圈，每個商圈都有若干家百貨公司，商圈和商場彼此競爭激烈；其二，公司業態組合中超市和家電占比較大，兩者毛利率水平普遍低于百貨類，故拉低了整體毛利率水平。
基于以上兩個原因，公司認為毛利率的提升有空間，但需要管理團隊付出努力才能實現，同時也要取決于整合的方向和進度
人力資本承壓重慶近年來經濟發展迅速，政府相繼引入了電子產業等勞動力吸納能力較強的制造加工業，在勞動力獲取方面重慶百貨會受到影響。新世紀在職員工共10000人左右，2010年商場一線員工工資漲幅至少15%～20%，但仍然感受到一些崗位上招工困難。老重慶百貨目前發工資的員工在8000多人，在職員工人均工資去年增幅在23%左右。
從公司披露的費用明細來看，2010年公司與銷售相關人員工資費用提升42%，管理人員工資增長略低，提升幅度為19%，導致2010年全年人工費用率從4.21%上升到4.78%。今年一季度費用增長中有50%來自于員工工資的增長。
重慶百貨管理層認為人員工資成本上升剛性，公司只能通過銷售的提升來進行消化。
與永輝競爭相持不下重慶百貨管理層對中西部地區的百貨行業仍然看好，認為還有很大發展空間，行業尚處于上升期。
超市方面新世紀計劃每年新開6～7家店，重百方面計劃年新開超市5～6家，主要仍是重慶市內的加密戰略。西南地區近年來物業成本上漲很快，對公司影響逐漸加大。以前商業物業租金40元～50元/月，但今年已經漲到70元～100元/月。
在超市方面，重慶百貨已經漸漸擺脫永輝進入重慶市場帶來的沖擊。永輝超市定位低端，商品售價較低，跟重慶市居民消費結構比較吻合，故在初期發展較快，之前確實對公司超市業務存在一定的沖擊。近年來公司加大生鮮發展力度，壓縮采購環節，在敏感品類上做到和永輝基本一致，與永輝的競爭已經進入相持階段。同時公司超市業務主要鎖定收入較高的消費階層，未來的業績彈性和穩定性有望強于永輝。 廣發證券
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