2011-11-14 00:00:46
每經記者 朱秀偉 牟璇重組炒作歷來是A股永恒的主題之一，也是“黑馬股”的大本營，但在沒有內幕交易的前提下，想要抓住重組黑馬，則需要更多的“技巧”。
近期，煤炭面對多重政策驅動。昨日有媒體報出，煤炭工業的“十二五”規劃基本敲定并即將出臺，其中明確提到要繼續推進兼并重組，發展大型企業集團。而就在本周，山西省政府向相關部門下發了《關于山西省焦化行業兼并重組指導意見》。10月份以來，美錦能源（000723，收盤價17.53元）、安泰集團（600408，收盤價5.17元）相繼停牌，11月8日，山西焦化（600740，收盤價13.08元）以漲停報收，山西焦化行業的整合或已進入實質性推動階段。
山西煤炭類股票無疑在相當長的時間內值得關注。而哪些公司存在重組的可能呢？《每日經濟新聞》記者對此展開了梳理。
多重政策推動最近，A股風行主題炒作，各個行業的“十二五”規劃成為其中最耀眼的題材。
據悉，煤炭工業的“十二五”規劃，將明確“大集團、大基地、大礦井、大通道”四大原則，繼續推進兼并重組，發展大型企業集團被列為重點任務，而億噸企業數量也將增加到10家左右。
顯然，兼并重組將是煤炭工業“十二五”規劃的主旋律。其實在去年，發改委也出臺推進煤炭企業兼并重組若干意見的通知，要求各地方政府作出相應的規劃。其中，山西作為煤炭大省，在重組整合方面走在了前面。
11月7日，山西省經信委傳出消息，經過近一年的征求意見，《山西焦化行業兼并重組指導意見》（以下簡稱《意見》）終于出爐。與《意見》同時下發的還有一份整合淘汰的推進時間表。明確提出到2011年年底要淘汰落后產能2000萬噸，獨立焦企只保留150戶，到2015年淘汰落后產能4000萬噸，只保留焦企60戶左右，形成1000萬噸級特大型企業2戶，500萬噸級的企業5戶。
此外，《意見》還提出，要在煤源和運力上對重點焦化企業予以支持，加大對焦化行業資金的支持力度。
除了上述政策外，特殊和稀缺煤種的管理辦法日前也在由國家能源局制定。據透露，國家能源局正在組織開展全國煉焦煤資源的調研，目的正是為了掌握煉焦煤在全國的分布、利用等情況。
行業重組加速據《每日經濟新聞》記者觀察，山西煤炭業的重組，絕不是停留在“紙面”，而是正在“進行時”。
山西焦化行業整合預期已在A股市場掀起“大浪”。11月8日，山西焦化以漲停報收，成交額放大到10億元，本周累計漲幅超過20%，已經連續9連陽。
“主要由于前期調整充分，位置低，然后山西焦化行業整合是最大的邏輯”深圳某私募在談到參與山西焦化的原因時向《每日經濟新聞》記者分析到。
其實，山西焦化行業的整合已在快速推進中。10月12日，從事焦炭業務的美錦能源停牌，公告稱，“正在策劃重大資產重組事宜”，盡管原先預計11月11日復牌，但公司隨后公告稱，“本次重組擬解決同業競爭和完善產業鏈，涉及定向增發和募集資金。目前，相關中介機構正在與公司以及有關部門進一步溝通、咨詢、論證中，相關事宜正在進展中，但仍存在重大不確定性，繼續停牌。”
無獨有偶，同樣來自山西，同樣從事焦炭業務的安泰集團，也在11月1日宣布停牌，理由依舊是“正在策劃重大資產重組事宜”。
重點關注山西焦化：山西行業龍頭山西焦化 （600740，收盤價13.08元）是山西省焦化行業龍頭企業，現有焦炭產能360萬噸，并且擁有國內相對完整的“焦炭-化工”產業鏈，包括30萬噸/年煤焦油加工裝置、20萬噸/年甲醇生產裝置、10萬噸/年粗苯精制裝置、8萬噸/年合成氨、13萬噸/年尿素生產裝置等。
山西焦化作為山西省焦化行業龍頭企業，將長期受益于山西焦化行業整合政策。同時，公司是中國最大的煉焦煤生產企業，在未來焦煤及焦炭價格走高的預期下，公司有望持續受益。
天相投顧預計公司2011年~2013年每股收益為0.22元、0.20元、0.19元。
山煤國際：成長性最突出煤炭板塊中，成長性最為突出和確定的公司要數山煤國際（600546，收盤價27.91元）。公司本身的煤炭產能基數低，隨著本部技改礦（2012、2013年貢獻增量）及擬注入煤礦 （2013、2014年貢獻增量），民族證券預計公司2015年煤炭產量較2010年增長2.5倍，權益產量增長2.2倍，持續的高成長性在行業內尤為突出。
據悉，公司貿易網絡在不斷完善，貿易量也在急劇增長，2009年貿易量4327萬噸，2010年貿易量6497萬噸，今年上半年貿易量3952萬噸，近幾年煤炭貿易以40%左右的增速迅速增長，山西證券認為，煤炭貿易量此后幾年將基本穩定，提升盈利能力將是重點，隨著網絡的完善，全流程煤炭物流供應鏈運行體系的建設還有改善空間，毛利率仍將有所提升。
當然，山煤國際也是山西整合大幕中大家期望最高的公司之一。集團承諾在山煤國際非公開發行完成后的4年限期內和5年內將數量不低于80%和全部煤礦注入上市公司。
開灤股份：煤炭資產注入開灤股份 （600997，收盤價15.06元）屬于典型的“大集團小公司”類型，未來集團煤炭資產可以注入上市公司，將使開灤股份煤炭產量翻3.8倍（僅是集團在產礦井產量，不包含在建礦井和新疆、內蒙新獲資源，數據截止2009年）。2010年集團的煤炭產量為5400萬噸，是股份公司當年產量的6.5倍。
因此，其整體上市一直是市場關注的焦點，而關鍵是資產注入或整體上市需要集團股東信達資產的同意，核心問題是信達資產可以獲得多少補償。據海通證券猜測，可能的方案是信達資產由持有集團股份變為直接持有上市公司股份，這部分對價應該如何計算是主要的問題。
雖然難度較大，但是開灤集團煤炭資產注入上市公司又是一個勢在必行的趨勢。對開灤集團而言，沒有開灤股份這個融資平臺，發展速度會受累于資金困擾，而煤炭開采是一個高投入行業，近年冀中快速發展也帶給開灤集團壓力，與股份公司同業競爭也是個問題。
從公司業績來看，開灤股份焦炭化工資產全部由旗下子公司經營，主要包括720萬噸焦炭、25萬噸甲醇、20萬噸苯加工，整個焦化業務處于微利狀態。焦炭屬中游產品，成本高企，銷售價格受整個行業過剩制約。
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