孫立堅：經濟學家能成為歐債危機救世主嗎？

孫立堅（復旦大學經濟學院副院長、金融學教授）

    意大利總統納波利塔諾11月13日任命意大利著名經濟學家、前歐盟委員會負責競爭事務的委員馬里奧·蒙蒂為新任總理；17日，意大利參議院以281票贊成、25票反對的結果通過對蒙蒂政府的信任投票。而在11月10日，希臘總統府也宣布希臘資深經濟專家、前歐洲中央銀行副行長盧卡斯·帕帕季莫斯被任命為希臘聯合政府總理。在幾個月前，被歐洲債務危機困擾的另一個重災區——葡萄牙，其新總理科埃略也任命了經濟學出身、曾任歐洲央行研究部門總干事的加斯帕為新財政部長。為何這些陷于債務危機的重災國要啟用經濟學家來收拾爛攤子呢？我想主要的原因可能有以下幾點：

    首先，中立的經濟學家身份能夠緩和歐元區債權國與債務國的對立情緒。今天債權國的納稅人看不到債務國的償債能力，指責政府濫用納稅人的財富去救助一群懶人。相反，債務國家又不滿債權國家追債的方式，指責對方乘人之危，通過設定苛刻的條件來掠奪自己幸福生活的方式和權力。于是，如何溝通他們之間的隔閡，就成為解決債務危機問題的關鍵所在。

    其次，這些學者有著一個共同的經歷——擁有豐富的國際經驗和參與決策國際事務的人脈關系。所以，他們比缺乏國際經歷、只把眼光朝向本國利益的政治家，更容易找到較為務實的化解債務方法。

    第三，專業的思維模式容易被歐洲發達國家所接受，從而實現讓債權國放心的救助計劃。比如，蒙蒂在新聞發布會上強調意大利既是歐盟創始國之一、也是歐盟的重要成員國，因此意大利應當成為拉動歐盟經濟增長的力量，而不是歐盟的軟肋。聯想到他本人在歐盟的資深經歷，這番話拉近了意大利和其債權國的距離。而希臘的帕帕季莫斯則向外界承諾他會領導聯合政府爭取援助資金，避免債務違約，處理棘手的改革事務。這些都是債權國和債務國希望聽到和能夠接受的改革思路。

    只是，不管這些學者型的政治家之前的工作有多么出色，我還是想強調，歐債危機不是短期內能解決的問題，過于對他們期待可能會導致非常快的失望。

    首先，歐美銀行的審慎性監管指標正在被進一步強化，歐債國家的融資成本會進一步提升。西班牙財政部17日以高達7.088%的收益率發行了新一輪十年期國債，融資成本的大幅飆升已拉響債務危機警報。今后6個月到9個月期間，是歐債償還的高峰期，市場會不會因為歐債國家償債能力的不足引發流動性恐慌格局？如果真出現我們所擔心的動蕩局面，就很可能會通過英、法、德國家金融機構接二連三的破產，而波及全球金融市場。

    第二，即使歐洲發達國家與這些經濟學家達成共識，立刻啟動救助計劃，但是會不會在救助范圍和資金規模上出現“不到位”問題，這些救助缺陷會不會讓市場投機力量因而搭上便車，使救助政策效果最多只是曇花一現？畢竟早在1992年，屬于現在歐元區的大多數國家，都吃過以索羅斯為代表的對沖基金投機攻擊的苦頭。

    最后，需要考慮的是，歐洲央行是否真的會放棄盯住通脹的單一貨幣政策目標？在危機帶來市場恐慌時，能否像英、美國家央行那樣發揮最后貸款人的作用，而不去過多地顧及歐元國際地位的變化？歐元區財政重建和一體化政策，是否會因為大小國之間利益難以協調而向外界釋放歐元體系不穩定的信號？針對這些問題，新當選要職的經濟學家，如果迫于國內政治壓力而不得不采取急功近利的做法，那么可以斷定，這些經濟學家駕馭局勢的能力會變得更糟糕。

    不可否認，這些經濟學家跟外國政府打交道的能力的確很高。但是，我們需要注意的是，本國政府背后的政治基盤以及左右國際市場變化的金融機構如果不領情的話，缺乏市場工具和干預力量的經濟學家，其智慧再高、中立性再強，最后也只能倒在“巧婦難為無米之炊”的尷尬中。另外，我一直認為，經濟學家是靠理性來治理社會的，而政治家常常是靠靈感來治理國家的，如果在這期間突然爆發法國或英國國債信用評級被下調等不測事件，這些經濟學家有應變能力嗎？

    總之，歐債的問題僅僅依靠經濟學家的影響力是無法化解的，還得需要歐元區各國政府和民眾達成共識，并通過今后完善“退出”機制或懲罰機制、救助機制以及貨幣政策目標、促進增長的產業政策等組合拳，來激活歐洲經濟的活力，而經濟學家能夠做到的只是把握好改革的方向。從這個意義上講，歐洲國家的各個成員都應該給他們充分的時間來展現他們的才華。相反，任何對他們過度的期待，不僅會使得他們早早結束自己政治生涯的磨煉，而且還會帶來市場更為嚴重的恐慌，從而把歐債問題推向另一個深淵。

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