鄭眼看盤：較難直接下殺可等待機會高拋

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

本周A股震蕩盤弱，有一定抵抗能力，但整體起色不大，本周滬綜指由2416點滑落至2380點收盤。從盤面看，股市成交低迷，投資者只是適度參與，外圍及內部消息也不太配合，鮮有正面利多，而利空卻不斷襲擾，如國際板傳言、歐債危機深化等。

不過相對而言，A股雖顯弱勢，卻也顯示出一定抗跌性。歐股已是連續七天殺跌，歐洲各國600家藍籌股組成的指數累計跌幅7.4%。

關于歐債，最新消息是葡萄牙主權評級被降為垃圾級，昨A股交易時段意大利各期公債重上7%關卡，而且意大利的短期公債收益率暴升至歷史最高，其上升速度遠超長期公債的收益率，最終使得短期和長期公債收益率出現倒掛這一“衰象”。

若外圍有進一步暴跌，則下周一港股和滬深股市均會受影響。這種憂慮或許阻礙昨日A股中機構護盤行為，使之操作更趨向于保守。不過雖然如此，但周五A股成交額也不大，這說明A股的拋盤其實也并不太多。

可能妨礙主力積極進取決心發揮的另一因素是昨日人民幣匯率“暴跌”，昨人民幣兌美元中間價為6.3554兌1美元，已較遠脫離這兩周最高點的6.3360。另外，海外人民幣對賭市場的一年期無本金交割合約顯示市場“平均”預期：一年后人民幣將貶為6.4055。

雖然交易數據顯示更有貶值預期，但客觀地說，目前還不能明確證實人民幣已經進入拐點，只有那么點苗頭。該苗頭雖然較輕微，但應足以引發部分機構背心發涼。筆者以為，我們并不能憑單月的外匯占款數據作出趨勢性結論，這顯然也是不嚴謹的，但這并不妨礙我們就此加大對此事的謹慎度。

國際板傳言又起，這對市場人氣構成一定負面影響。關于國際板，從狹隘處看，就是圈錢；若從大處看，則和人民幣國際化有關。假如有了國際板，外部熱錢換購成人民幣后就會增加去處，急著出走的欲望至少不會增加。筆者認為，目前官方只是在試探，暫時還不會去推國際板，但假如熱錢外流顯性化，流失速度和量均遠超預期，則國際板推出機會大增。

有序的熱錢外流是好事，適度甚至是較大量的外流也是好事，但如果這種流出是無序的或極快速或超量的，則好事就成了壞事，甚至演化成金融危機。我們外儲看似極多，但考慮到經濟規模和人口基數，其實是經不起太大的折騰。不過從目前情況來看，發生較大危機的可能性較小，除非我們的地方債務問題和樓市情況有出人意料的變化。

大盤方面，筆者在本輪調整之初建議在2410點一帶吸納，認為死不了人，認為股指將上補缺口?，F在看來犯錯的幾率顯然增加，打贏的幾率大降，除非下周初期即爆發上漲。從股指形態及量能看，若不經過一輪反彈，哪怕是弱勢反彈，是很難徑直下破2307點的，所以被套的投資者也不必太過擔心。

假如股指不反彈而繼續下殺，建議仍可短線吸納，因該只跌不漲式殺跌多半難以持續，反彈只是或早或晚、或深或淺的問題。

不過就中線而言，投資者不必看得太好，筆者在最近數周中談了一些理由。這些理由筆者無法一一重復，此處僅重復一個——從實證看，歷史上每回通脹率見頂后均經過相當長時段，經過相當程度的殺跌后才會見底。