ST公司嚴重依賴補貼 *ST昌九靠補貼扭虧

政府補貼對于業績優良的上市公司來說是錦上添花，對于那些深陷虧損泥潭的ST公司則是雪中送炭，每年都有不少ST公司在政府補貼的幫助下度過年關，但是，也有部分ST公司患上“補貼依賴癥”，年年靠補貼扮靚業績，一旦離開補貼的“拐棍”便寸步難行。

    *ST公司靠政府補貼避免退市

    據統計，2010年納入統計范圍的67家ST公司，共獲得政府補貼總金額為21.77億元，平均每家公司收到“紅包”3249.5萬元。今年政府補貼的新聞比起去年來有增無減，*ST昌九(600228.SH)不久前喜獲1.6億元的政府“紅包”。公司11月4日宣布，江西省國資委同意給予公司化肥生產補貼、特別困難補貼等經營性財政補貼人民幣1.6億元，此次財政補貼記入2011年損益。考慮到今年前三季度，*ST昌九已虧損約8730萬元，平均單季虧損2910萬元，這筆經營性財政補貼計入2011年損益后，公司扭虧為盈的可能性相當大。

    而*ST昌九2010年虧損1.41億元、2009年虧損8407萬元，這筆政府補貼可謂“及時雨”，將公司從暫停上市的巨大風險中挽救出來。

    *ST南化（600301.SH）的遭遇與*ST昌九如出一轍。去年12月2日，*ST南化收到經營性財政補貼款3.3億元，公司同樣是2008年、2009年兩連虧，而且2010年前三季度累計虧損額高達2.09億元，依靠財政補貼成功避免退市。類似的公司還有*ST金化、*ST德棉、*ST大水等。

    補貼扮靚上市公司業績

    即使不是岌岌可危的*ST公司，一筆豐厚的政府補貼也可以使業績改頭換面，煥然一新，例如中國嘉陵（600877.SH）今年上半年就通過政府補貼成功實現業績“多云轉晴”。2011年1-6月，公司營業利潤為-5983.76萬元，但凈利潤為盈利249萬元，這其中的原因主要是8642萬元的非經常性損益，而為非經常性損益貢獻“大頭”的則是來自于重慶璧山政府的5699萬元的政府補助，這筆補助在當期計入了營業外收入，成為業績的重要組成部分。

    無奈好景不長，今年第三季度，中國嘉陵業績急轉直下，凈利潤為虧損8245.76萬元，僅第三季度單季虧損就高達8495萬元。中國嘉陵對虧損原因語焉不詳，在中報中也未詳細描述政府補助的具體情況。

    政府補貼同樣惠及已經暫停上市的公司，例如*ST朝華（000688.SZ）最近收到重慶市涪陵區財政局通知，為支持公司的重大資產重組工作和公司的正常運行，安排給公司財政專項補助資金1000萬元，專項用于公司的資產重組工作。公司于11月17日收到了這1000萬元。

    截止第三季度*，ST朝華虧損474萬元，公司表示自 2008年1 月開始重組以來，一直未正常生產經營，日常的經營活動主要為開展重大資產重組工作，2008年至2011年 9月30日止，公司已累計支付重組費用5429萬元，因此1000萬元全部用于補償已發生的重組費用。

    補貼依賴癥何時休？

    有專家表示，雖然新會計準則要求公司把政府補貼列入報表，但許多上市公司對補貼收入的緣由、性質、數額都遮遮掩掩，投資者難以了解政府補貼對公司業績的真實影響情況，有悖市場公平原則。

    對于上市公司來說，政府補貼也只能解一時之急，治標不治本，例如*ST偏轉2007年和2008年連續兩年虧損，2009年靠咸陽政府1億元補貼扭虧為盈，成功保殼，但是2010年一沒了政府補貼就再次陷入巨虧。財經評論人皮海洲曾表示，地方政府支持上市公司發展，更重要的是創造一個良好的經營環境，而不是濫用財政補貼手段讓*ST公司“起死回生”。

（本文來源：證券日報）