交通運輸行業受累大盤下跌 中信證券建議超配鐵路股

昨日滬指跌破2300點整數位，隨著市場指數的“跌跌不休”，成交量也是節節敗退。中信證券12日的交通運輸行業周報提示，目前大盤整體下跌風險較大，建議重點關注鐵路和機場防御性板塊。

鐵路運輸板塊具防御性

上周，中信標普300指數下跌2.2%，交通運輸板塊指數下挫2.3%，略跑輸中信標普300指數。鐵路凸顯良好的抗跌性，指數均上漲0.4%，但機場板塊跑輸大盤，下跌4.0%。個股方面，鹽田港（000088，收盤價4.95元）和廣深鐵路（601333，收盤價3.47元）漲幅最大，分別上漲6.0%和4.2%。

上周中信證券提示物流板塊面臨的短期風險，中信物流指數出現3.4%跌幅，其中保稅科技（600794，收盤價10.38元）、怡亞通（002183，收盤價5.28元）和中儲股份（600787，收盤價8.57元）等跌幅為4%左右。短期風險有所釋放，但中期仍面臨一定的業績增長壓力。預計中儲股份業績有超預期的可能（+20%），繼續維持“買入”評級。飛力達（300240，收盤價18.35元）估值趨于合理，且彈性較大，建議關注。

鐵路運輸板塊具備較好的防御性，未來一個季度繼續建議超配。且長期來看面臨行業進一步改革帶來的估值提升機遇。重點推薦受益鐵路物流政策支持、業績保持較快增長的鐵龍物流 （600125，收盤價10.5元），以及估值較低和分紅收益率較高的大秦鐵路（601006，收盤價7.49元）。

機場業績將穩步增長

國際油價震蕩攀升，12月9日人民幣對美元匯率中間價報6.3352按照0.5%的波動區間來算，人民幣對美元即期匯率已連續八個交易日 （截至12月9日）“跌停”。從旅行社信息來看，圣誕和春節之間的商務客流不如往年。而機場板塊受宏觀經濟下滑影響小，且明年中國民航的運力增速預計在11%左右。只要沒有大的資本性開支，機場業績料將穩步增長，是弱市投資好品種。

航運整體仍在谷底，甚至仍有下滑跡象。干散貨貨運需求環比都有下降趨勢，連圣誕假期中的集裝箱市場中也是量價齊跌，預期明年上半年航運公司將出現出售運力來彌補業績現象。港口盡管受內貿支撐仍穩定，但是增速出現下滑，放緩速度主要取決于煤炭和礦石的下滑速度。

此外，應注意的風險因素包括經濟增速大幅放緩，油價反彈，高鐵分流。

中信證券投資策略及建議是目前大盤整體下跌風險較大，建議重點關注鐵路和機場防御性板塊。機場板塊重點推薦未來三年無重大性資本性開支，盈利進入上升通道的上海機場 （600009，收盤價12.24元）。

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