林義相：股市擴容增加供給 A股估值不高仍有機會

每經編輯 每經記者 胡玉慧    

每經記者 胡玉慧

就在投資者沉浸在A股指數漲幅十年歸零的無奈喟嘆中時，本周大盤對投資人的凄苦心境并沒有任何體諒，周K線連續第六周收陰；12月16日，上證指數更是在盤中創下2170.75點的新低。

投資者該何去何從？現在能不能進場抄底？這是當前投資者急欲尋找答案的兩個問題。13日發表微博稱A股長期價值投資徹底破產的天相投顧董事長林義相，16日繼續在微博上表示，A股當前窘境有股市擴容增加供給的原因，但目前A股估值并不算高，未來存在著在波動中獲利的機會。

供求關系是重要影響因素

林義相是在16日下午舉行的微博訪談上表達出上述觀點的。有網友就A股十年零漲幅與新股發行擴容之間的關系提出詢問，林義相表示，供求關系是影響股市重要的因素之一，股市擴容是增加供給，不可能沒有關系。

十年前的2001年，上證綜指最高沖至2245點；十年后的2011年，上證綜指在12月14日上午收于這個點位，正式宣告股指在十年之后落回原點。之后，大盤指數繼續向下滑落，12月16日盤中滬指創出2170點的新低。

但有網友問，為何市場總是要將上證指數作為衡量A股表現好壞的指標？林義相表示，股指這類數字化的東西對于專業人士來說更重要，但“對于廣大投資者而言，大家切身的感受更重要。”

13日林義相就在微博上表示，如果將股票市場作為一個組合來看，用指數而非個股作為指標，過去十年間A股市場并未表現出投資價值。這已經是近期內，林義相在評論A股過去十年時第二次強調投資回報。

不過，林義相也并未將A股當前窘境一味歸咎于IPO。在回答了前述股指漲幅與市場擴容之間的關系后，他緊接著表示，“問題的關鍵是什么因素和機制決定中國股市的供給，什么因素機制決定中國股市的需求。”

A股存波動獲利機會

《每日經濟新聞》記者發現，林義相對新股發行、市場擴容所抱的態度其實并不嚴苛。16日有網友對大市極度惡劣的情況下新股還照發不誤憂心忡忡，不過林義相卻認為從長遠來看并不一定是壞事。“如果有一天放開發行，會因為市場狀況不好而發行失敗，對投資者整體來說是好事；雖然對已經在二級市場上的投資者往往是不利的。”林義相說。

除了A股擴容之外，13日林義相曾在微博上發言稱A股“長期價值投資徹底破產”，這一觀點引發網友熱議，這條微博被轉發近900次，評論也達到300次之多。16日有網友詢問A股現在適不適合價值投資，林義相反問道：“如果一個證券的價值無法評估，怎么進行價值投資呢？”他認為，目前A股中很多問題產生的根源遠遠超出了A股市場。

但另一方面，林義相也不認為A股目前就完全沒有機會。雖然對大市今后的方向看得不很清楚，不過他表示A股現在的估值不算高，存在波動中獲利的機會。來自交易所的數據顯示，截至12月16日，滬市股票平均市盈率為13.58倍，深市為24.2倍；其中深市主板18.96倍，中小板29.80倍，創業板40.60倍。

而對于還在股海中沉浮的投資者，林義相也給出了投資箴言：“做投資，先設定好自己可以承受的風險。在此限度內，想開一些。盡人事，求無愧；聽天命，找開心。”

延伸閱讀

林義相微博訪談節錄

網友A：今天四大報一起發表文章，認為A股十年零漲幅與擴容沒有關系，怎么看？

林義相：股價的直接決定因素是供求關系，股市擴容是增加供給，不可能沒有關系。但這不是問題的關鍵，問題的關鍵是什么因素和機制決定A股的供給，什么因素機制決定A股的需求。

網友ABCD：在市場極為不好的狀況下，新股為何照發不誤？

林義相：如果有一天放開發行，會因為市場狀況不好而發行失敗，對于投資者整體來說，是好事，雖然對于已經在二級市場上的投資者往往是不利的。

網友C：A股適不適合價值投資，現在能否抄底？最近許多專家炮轟A股，您的看法呢？

林義相：如果一個證券的價值無法評估，怎么進行價值投資呢？A股有很多問題，這些問題在A股市場上體現出來，但其中很多的根源遠遠超出了A股市場，超出了A股市場的監管者的范圍。A股現在的估值，在我看來是不高的，存在波動中獲利的機會。

網友D：您覺得從中國目前面臨的通縮壓力來看，會不會有可能推出保障民生、針對消費扶持中小企業的新一輪刺激計劃？如果有這一計劃，是不是A股市場的轉折點也不會很遠了？

林義相：保障民生、針對消費扶持中小企業等不僅僅是股票市場的重要措施，我個人覺得應該提高到社會管理和社會和諧的高度。聽到的已經很多了，看到的還少一些，可能是因為還不清楚，也可能是因為方方面面的格局還沒有協調好。

網友E：匯金又出來增持了，是不是一個明顯的救市信號？

林義相：救市常常被人詬病，在市場經濟中很好理解。但是在行政干預很強的地方，有一些干預措施需要由另一些干預措施來抵消。這種救市最多只有短期的效應，不可能持續。如果想扭轉現在的市場趨勢，還需要很多措施以及基本面變化的累積。