鄭眼看盤：人民幣拐點幾率上升 且看政策走向

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

繼上周五大漲之后，滬深股市于本周一早盤轉身下跌。權重股殺跌，股指一度創新低，但由于傳媒、軍工、太陽能等個股表現不錯，A股收盤時幾乎持平。滬綜指最后小跌0.30%報2218.24點，深綜指漲0.27%報912.85點。

成交量和上周五差不多，顯示大盤在接近2100點支撐時，股指有一定抵抗能力。

從事后看，上周末只有一個利好，這便是RQFII正式啟動。其他方面，主要是政策偏暖暗示較多，比如官員、專家等在不同場合屢提養老金、公積金入市等。很明顯，政府并不愿股市下跌。政策意圖是較為明顯的，這樣的意圖必被場中投資者感受到，結果就是惜售并引發一些資金抄底。

央行數據顯示，截至11月底，我國的金融機構外匯占款為25.46萬億元人民幣，當月減少279億元，這是連續第二個月減少。過去兩個月，外匯占款累計減少528億元，也是2000年以來首次連續兩個月下降。

該數據使人民幣進入拐點的可能加大，但仍不能下定論，因下滑的量實在較小，每個月均不到300億元。筆者堅持原先論點，即如果出現連降3個月勢頭，或某些月份減少量極大，那么出現（人民幣）拐點的可能將大大增加。

關于RQFII消息，通常會被人看成利好，但筆者再次反對。筆者認為，其能流向A股，這貌似利好，但其實也折射出人民幣貶值的幾率在上升。

大家知道，如果管理層想誘導香港居民繼續持有人民幣，想誘導其不要將人民幣換成美元或其他外幣，那么就得提供投資工具，RQFII就是措施之一。

至于其他措施，筆者認為，第一個是大幅增批QFII（誘導外資將美元換成人民幣），第二個是國際板，第三個是人民幣加息并同時以降準來對沖。

大幅增批QFII額度，其實也有正反兩個含義，這和上述情況是差不多的——正向理解是A股短期利多，反向理解可看成人民幣貶值信號。還有，如果下一次降準時間“遠早于預期”，也有正反兩方面提示——正向提示是A股短期利多，反向提示是折射出“熱錢外流或多于預期”。

沒有無緣無故的政策，筆者堅持這么認為，即使觀點極度孤立。其實早在八九個月前，筆者就曾“孤獨地”提示人民幣貶值可能。在11月16日開盤前，筆者再次“孤獨地”提示這個可能性。需指出的是，當時并沒充足的外匯占款等數據，人民幣也沒出現任何的連續跌?，F象。

周一大盤雖然展示出一定韌性，但筆者仍堅持上周末觀點，即人民幣上周五大幅升值并非前幾年那種情形。上周五的人民幣大升值，從正向理解是其展現出管理層穩定匯率的決心，從反面理解就是熱錢外流已到了“讓管理層‘坐不住’的程度”。

在短線內，大盤可能受一些政策暖意影響，走勢不太可測。如果政策有更多暖意釋出，股指穩住的機會也有不少。操作方面，看基本面、政策面進一步走向再說。目前的點位相對較低，投資者可不必過度殺跌，暫持股并尋機逢高減持才較合適。