鄭眼看盤：理性看待“養老金、社保基金入市”

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周二滬綜指收跌0.10%報2215.93點，深綜指跌0.42%報909.02點，成交略有縮小。從盤面看，地產及與地產相關的水泥板塊表現不錯，其余板塊乏善可陳。

地產股和水泥股強勢可能和一些寵物經濟學家暗示“樓市不宜過度調控”相關。其唱多樓市本來也沒什么，但投資者有理由懷疑：他們的表態可能是對市場反應的一種測試，所以地產股早盤沖高并順勢套住些跟風者。

重慶啤酒連拉跌停，筆者低估了該股殺傷力，應該認錯。該股老是不打開跌停對大盤極度不利，因重倉的基金只能拋其他股票應付贖回。這還會造成沒有重慶啤酒的基金不愿護盤，甚至搶先出逃，結果就是所有基金拋股。

假如未來重慶啤酒打開跌停，基金重倉股出現反彈的機會即增加，股指也會走得更好些，因此投資者可關注該節點。從重慶啤酒目前走勢看，筆者承認感到頭暈，因實在弄不清該股還有幾個跌停。唯一敢說的是，在該股打開跌停后，投資者不可去博反彈。

政策暖風頻吹。但從歷史經驗看，假如經濟基本面沒有重大改變，那么再大的利好，如果不是根本性、制度性方面的利好，股指即使暴漲，仍不能說底部就已探明。歷史上此類利好事件常發，也不只一次出現“千股漲停”奇觀，但多數情況下不是真正大底。關于這一點，其實是無須去推理的，簡單統計歷史案例即可。

假如目前也出現不著邊際的“重大利好”，也出現千股漲停，其后果無非有兩個：一是新股可加大發行了，二是大小非可更爽地拋股了。未來當股指跌回原地甚至創出新低時，二級市場投資者雖有個別在之前的漲勢中解套并逃跑，但最終的“平均損失”必然會更大。

不過話說回來，可悲的是，幾乎所有的投資者都相信自己會是那“極個別”的幸運者，所以仍會指望出現重大的利好，即便該利好并非制度改良方面，而是出于多發新股的目的。

筆者認為，目前政策應從制度改良方面著手，而不是為了多發新股而進行護盤。這樣的做法，就好比左手拿食物在高空誘著羊群，右手持剪刀快速向歡呼雀躍的綿羊身上招呼，未免太不厚道了。

A股發展了20來年，應該“成年”了，所以如今應糾正“事實上”偏袒上市公司的做法。比如，應實施新制度來大幅降低新股發行價，又比如，應延長新股鎖股期或規定其支付對價。畢竟天道在于 “中和”，而非“損不足而補有余”。

最近關于養老金、社保基金入市的暗示頗多，市場中有太多人當成利好。對于此事，筆者卻持反對意見。在上市公司沒啥回報的前提下，股市即為零和游戲。在一個“零和”的地方，如果增加了“包賺不賠”的主，則其他玩家更無生路！不過，養老金入市引發脈沖行情是完全可能的。筆者只是在說，退休者、窮人或因此而更不宜炒股。

大盤方面，暫時沒啥新的看法，仍建議投資者暫時持股，不建議殺跌。政策護盤力度極其難測，且重慶啤酒早晚會打開跌停，故股指未來反彈機會應該是有一些的。