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    熊錦秋:4萬億“兩金”入市原是畫餅充饑

    2011-12-28 01:37:46

    現實中“兩金”自顧不暇;即使“兩金”有點閑錢,恐怕也輪不上資本市場打它的主意。

    每經編輯 熊錦秋    

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    熊錦秋

    最近,有建議提出將分散在各省的2萬億元養老保險金余額以及2.1萬億元住房公積金余額組織起來,投資資本市場。但筆者經過深入研究發現,現實中“兩金”自顧不暇;即使“兩金”有點閑錢,恐怕也輪不上資本市場打它的主意。

    先看養老金。我國已步入人口老齡化社會,現行養老金由社會統籌基金和個人賬戶基金組成,一般是由企業和個人分別按職工本人上年工資總額的20%和8%繳納保險費,并分別納入社會統籌基金和個人賬戶基金。之前各地社會統籌賬戶的繳費積累,根本不足以發放當期養老金,其缺口還得依靠挪用個人賬戶上的錢,這就形成個人賬戶的空賬問題;也即職工個人賬戶中沒有現金存款額,而只是有存款的數,這部分錢已用來支付上一代退休職工的工資、福利,個人賬戶變成了只具有記賬功能的“空賬”。

    目前各省養老金還屬分灶吃飯、存在地區之間積累不平衡的問題。日前公布的《2011中國養老金發展報告》顯示,2010年上海、江蘇、湖北、湖南等14個省份和新疆建設兵團的基本養老保險基金當期征繳收入收不抵支,缺口高達679億元,這樣的省份恐怕更沒有閑錢炒股。

    再看住房公積金。所謂“住房公積金累計繳存有3.9萬億元,其中1萬億元貸出去,余額也有2萬多億元”,這2萬多億也有誤算,而且并非可以用來投資。按住建部公布的截至2008年末的數據 (之后再沒有公布類似信息),全國住房公積金繳存總額為20699.78億元,刨除提取總額8583.54億元,刨除個人貸款余額6094億元,再刨除購買國債的錢,剩下的錢僅有5616.27億元存在住房公積金銀行專戶。而且這5000多億也并非全部可用來投資,因為它還需要扣除必要的備付資金,扣除后剩下的沉淀資金僅為3193億元。

    目前住房公積金累計繳存3.9萬億元,它有多少閑錢呢?首先不僅要扣除貸款余額1萬多億,其次它還要扣除購買國債余額、各地職工提現額,按2008年數據比例推算,住房公積金銀行專戶現金存款估計也就1萬億元左右;再扣除備付資金,其可用來投資的閑錢也就6000多億元。而且就是這部分錢,也要首先支持各地的保障房項目建設。

    看來,“兩金”4萬億元投資股市純屬畫餅充饑,股市除了自我救贖,別無他途,指望天上掉餡餅純屬一廂情愿。而且,就算“兩金”有點閑錢,當前也不宜讓其輕易進入極不健康的股市。因為從目前的情況看,誰能肯定滬指不會跌到1000點?

    日前,基本養老保險基金結余收益率遠低于通脹率,凸顯養老金保值增值問題。要解決這個問題,可以效仿國外做法——發行“物價聯動國債”,它是一種用來對沖物價上漲風險的金融創新工具,國債的利息和贖回價值隨著通脹的變化而自動調整,它的實際收益率不受通脹的影響。

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