鄭眼看盤：搏節后“降準”可等待高點兌現

鄭步春

今A股延續反彈，滬綜指昨收漲1.19%報2199.42點，深綜指漲1.85%報866.65點。股指表現不錯，滬綜指在周線七連陰后首度收陽。

人民幣“大幅”升值，最后于詢價系統升到6.2949，早晨中間價為6.3009。筆者認為，靠人民幣不斷升值來打消貶值預期其實并不可行，因無法長久實施，而一旦實施不下去時，屆時投機活動只會更猛。

如果真想打消人們對人民幣貶值的預期，筆者認為只有一個辦法，這就是提升人民幣內在購買力?？上驳氖?，最近其實在許多方面已有征兆，但人們不一定留意其中隱含的東西。

近期上海等地取消收費公路，國家組織商品流通領域專項調查。還有就減稅、寬帶提速、管理銀行亂收費、藥價規范等。筆者也記不住許多，大致只能說這些。筆者認為，這些事件看似是雜亂無章的，但實際上都是和人民幣相關的。

我國商品之所以貴，極大原因和“這個費和那個稅”有關，假如大幅降低稅費，則人民幣購買力即升，如此才具有長遠穩定偏強基礎。另外，在外部看來，只需“中國造”在中國賣得并不比在美國商場貴，人民幣才有更堅實的升值理由，否則美國肯定會認為人民幣低估。就美國人看來，如果美國商場的中國貨便宜得離譜，他們也只能解釋成人民幣低估了。

網上爆炒的“蘿卜哥”一事大伙不能只看熱鬧，別忘了由小見大，此事其實從側面印射出流通環節費用過高。如果流通環節費用大降，說不定“蘿卜哥”就能夠有動力采摘并運往市區銷售了。對國家而言，這不是小事，因假如生產者都沒了積極性，未來必然是部分商品短缺，或形成“滯脹”。

A股成交額有所放出，料大伙在搏節后調降存準率。目前市場對“降準”的預期確實極強，該預期將在明年始終存在。存準率下調取決兩因素，一為實體經濟下滑程度，二為熱錢流出程度。經濟學家們對明年下調次數預測相差極大，預測得少的是三次，多的有說十次的。

筆者并沒十足的把握去預測這個東西，但如果非要預測一番，那么筆者預測的次數會超過十次，以下是理由：

我國2012年公開市場將有0.758萬億元央票到期，而2011年這個數字高達3.175萬億元，這其間相差了2.39萬億元。以每次“降準0.5個百分點”計，一次能注資約4000億元，那么補充這2.39萬億元的貨幣差額，就相當于大約六次“降準”。

另外，由于這幾年每月有新增外匯占款一千多億元，這是常態，但現在卻是減少，加上外貿有望進一步下滑，那么每個月的流動性就將和這幾年的常態相差了兩、三千億，一年相差約3萬億元，這還假定熱錢的外流不再加速。這3萬億元相當于“降準”七、八次。

因此，按筆者的算法，再假如國內外形勢維持目前狀況，即既沒惡化也沒好轉。那么，明年“降準”或達十三、四?；蛘哒f，一次性地下調一個百分點，累計達到七至八次也是一樣的。假如歐債等國內外環境惡化，則降二十幾次也非天方夜潭。

“節后降準”幾乎被所有投資者預期，而這必“勸阻”了股市中的部分拋盤，所以在消息公布時多半反沒了利好。投資者應注意該特征，屆時高開是肯定的，但萬不可追買，只能拋。

上一次即第一次存準率下調(11月30日晚宣布）是有些出人意料的，可即便如此，即便其有“貨幣政策轉向”的標志性意義，股指也走得不太理想。既然當時筆者也沒覺得特別樂觀，更何況對第二次“降準”，自然更不樂觀了。