高連奎：標普大降級背后有何微妙因素？

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高連奎

標準普爾最近對歐洲的一系列信用評估結果，為歐債危機的解決增加更多變數，也使得歐債危機更容易向核心國家蔓延。許多經濟觀察人士認為這仍然是一場金融戰，而在筆者看來，這不僅僅是金融戰那么簡單。

先從金融戰的角度進行分析，這次標普降級的動作中，法國被降級似乎是意料之中的事情；還有兩點特別值得注意，那就是英國沒有被降級，奧地利莫名其妙被降級。

英國債務危機雖然很少被媒體提到，但英國作為一個嚴重依賴金融的國家，債務危機程度實際上比任何國家都不小。早在2011年4月，英國智庫CPS發表的報告就顯示，英國實際公共部門債務目前為GDP的240%，遠高于官方數據，因其計入了官方數據中不可見的被隱藏債務。而近日美國摩根斯坦利的一個報告，更是指出英國各項債務總和與GDP比值接近1000%。與英國比起來，美國以及歐元區似乎真的是“小巫見大巫”。對這次英國沒有被降級，其他歐洲國家都表示不滿，比如德國議會一位資深議員就譴責標普玩弄政治，稱如果下調法國評級，那么英國的評級也應該被下調，因為英國的公共債務和赤字比法國還要高。但英國是美國在世界上最親密的盟友，給英國信用降級那幾乎是不可能發生的事情。

在這次標普大降級中，奧地利被莫名其妙地降級。對此奧地利人非常不滿意，奧地利總理法伊曼14日表示，奧地利的經濟數據仍然很好，標普給奧地利降級 “是錯誤和令人不解的”。其實，僅僅從經濟數據上是很難理解的，但從政治角度來看，就非常容易理解了。奧地利一直是德國最親密的盟友，這次美國標普降低奧地利的信用評級，其實就是在對德國敲山震虎。

法國被降級看似理由最充分，其實也不然。首先現在歐元區已經拿出了解決歐債危機的方案，現在再降級根本就說不過去，這里面其實還是政治因素。現在距離法國大選第一輪投票還有100天，法國失去3A評級，勢必使各黨派有關經濟政策的爭論升溫，經濟議題將左右法國大選選情。降級對法國政府舉債成本影響有限，但對試圖在今年總統選舉中爭取連任的薩科齊則后果嚴重。更為蹊蹺的是，在標普對法國降級的同時，穆迪和惠譽則表示維持法國的3A評級不變。

標普這次為歐洲國家降低國債評級，其實是為美國的QE3鋪路，美國的前兩輪貨幣寬松政策雖然受到了全世界的指責，但是在美國國內，特別是美聯儲體系內推出QE3的呼聲一直就沒有斷過，而且近日有升溫的跡象。比如近日美聯儲理事洛克哈特就表示，即使是穩定的增長和“可接受”的通脹使推出新措施變得更為困難，美聯儲仍不應排除推出更多量化寬松政策的可能性。與此同時，紐約聯儲主席杜德利1月6日也聲稱美國經濟復蘇慢的令人沮喪，失業率處于令人無法接受的高位，他呼吁美國政府嘗試新刺激措施。

這幾位美聯儲重量級官員的表態，其實就是在為美國推出QE3預熱。這一猜測在近日摩根士丹利首席美國經濟學家VincentReinhart公布的研究報中就得到了驗證，他預計美聯儲將于今年3~6月間推出新一輪QE，規模為購買5000億~7500億美元的國債和抵押債券。

而以上這些都不是這一切經濟行為的總原因，其根本原因還在于今年的美國大選?，F在共和黨的黨內初選已經開始了，今年11月份是美國大選投票時間，而即使是推出QE3也需要周期，不可能立竿見影，現在留給奧巴馬的時間已經不多，因此他會抓住時間趕緊行動。

總之，2012年是世界大選年，包括美國、法國、韓國、俄羅斯等對世界經濟局勢具有非常影響力的國家都舉行大選。歷史上大國領導人的更迭前后都會出現頻繁的政策調整，這都會對全球經濟產生不同程度的影響。因此，2012年的國際經濟博弈，除了傳統的國家利益考量之外，還更多的是摻雜了政客自身的因素。這也注定了今年的全球經濟形勢更為復雜，變數也更多，我們對此也應該保持更高的警惕。

（作者系北京睿庫社科研究院研究員）