鄭眼看盤：活水漸涸 回落壓力加大

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周五A股微漲，收盤滬綜指漲0.10%報2351.98點，深綜指漲0.53%報903.64點。盤面看，銀行股低迷，地產股因一些消息大漲，水泥股也一度有所表現。

近期“妖股”較多，如華潤錦華、重慶啤酒、羅平鋅電等。這表明市場人氣處上升期，不可小覷。然而，主流資金操作上漸漸懶散起來，如銀行股已久未表現。從指數看也是如此，中小板、創業板、深綜指走勢開始強過滬綜指。

蕪湖市政府在樓市方面“稍有松動”，這是昨地產股急升的主因。此舉相當于試招，看管理層是否叫停。如果不叫停，跟進的城市將如同雨后春筍，這想都不用多想，幾成必然。

地方政府顯然很難撐下去了。對管理層來說，此事確實棘手，因問題并不在該市具體的手法是否合規及合情合理，而是其信號作用也太濃厚了。也就是說，即使退一萬步來說，該市的行為是極其合理的，但其信號作用也是極為負面的。對于相關消息，投資者在周末一定是要關注的。

昨（2月10日）上午公布的我國1月出口同比降0.5%，優于預期的降1.4%；1月進口降15.3%，遠不如預期的降3.6%。因進口不振反使順差加大，1月貿易順差高達272.8億美元，創半年來新高，也遠超預期的104億美元。分析師再次將數據歸咎于春節因素，所以投資者如果想了解實情，可能得在未來回頭來看今年前兩個月的匯總數據。

希臘方面消息偏好，希臘各政黨已達成一致，但歐盟等要求希臘將增收節支計劃落實在立法層面，以避免其最終失信。此事在未來應該還有些不確定性，希臘得在3月20日前獲得歐盟等援助方的1300億歐元援金，否則會立即陷入混亂。然而就希臘事件本身來說，還是極為簡單的——沒有錢，且不能印錢，也不能掙錢。

筆者認為，希臘注定仍是全球金融市場亂源，早晚無可避免。屆時歐元必將承受重擊，美元自將走強。因此，如果我國現在刻意拉抬人民幣，造成升值形態，最終當美元暴升時，極易招致更多問題。

周五A股盤中一度跳水，但臨收盤主力護盤明顯，股指形態仍得以維持，雖然上影線較周四稍長一些。多空似乎處于僵持狀，而昨日盤后公布的一組數據或許會打破該僵持狀態。

數據顯示，我國1月份新增人民幣貸款額僅為7381億元，此前市場預期值高的為萬億元，低的也有8000億元，顯然該數值是低了些。另外，1月末和現金幾乎無異的M1貨幣供應量僅增3.0%，遠不如預期的增9.1%；流動性略差的M2增12.4%，略不及預期的增13.7%。通常而言，M1增速不如M2，說明實業及虛擬金融市場均過冷，缺少機會。

貨幣供應量增速已長久放緩，只是去年12月單月短暫地由11月回升，而這當時被不少分析師視為A股重大利好。如果多數機構投資者先前確實是十分重視貨幣供應量數據的話，那么這回一定會理解成利空。不過凡事也有兩面性，上述數值也許能促成管理層更早“降準”。

目前人們一般預期今年M2增幅目標在14%，但完成此事其實并不容易。我國的貨幣供應增量和熱錢、FDI、貿易順差等密切相關，這是根本，就相當于水庫外部流入的活水。至于“降準”或逆回購，也只是水庫內部存量的調整，雖然能階段性地“滋潤”一下，但死水的此消彼長肯定不能改變水庫的整體趨勢。

操作方面，筆者仍維持最近觀點，即楔形每創新高，宜出不宜進。另外，因該形態已趨于尾端，若其下跌，就不見得還能像上一次那樣去低吸，這回或為向下突破。