增發股偏愛高送轉已披露公司三成“破發”

每經編輯 每經記者 胡玉慧    

每經記者 胡玉慧

上市公司2011年年報披露在本月將進入高峰，而作為A股市場最大炒作題材之一的“高送轉”概念也開始逐漸升溫。3月1日，水晶光電（002273，收盤價33.49元）推出了其上市以來自身最豐厚的分紅送配方案，其股價亦大漲6.72%。

《每日經濟新聞》記者注意到，水晶光電剛剛在2011年年底實施了增發，但最新收盤價依然低于增發價。而在目前已公告年報送轉方案的公司中，剔除掉2011年才上市的公司，剩余公司中約三分之一目前有增發項目，并且在本波反彈前股價大多低于增發價。業內研究員指出，雖然在尋找存在高送轉預期的股票時應更多考察財務指標而不是關注其是否增發，但在經歷去年低迷行情之后，推進增發事宜的個股大部分“破發”，以致到目前為止，增發股在年報送轉方面表現較往年突出。

水晶光電高送轉致股價大漲7%

3月1日，水晶光電發布了2011年度利潤分配預案預披露公告，公司擬以2011年末期1.25億股總股本為基數，每10股轉增10股派5元。這也是公司自2008年正式掛牌上市以來，其自身推出的最豐厚的年度利潤分配方案，此前上市首年為10轉3派3元，2009年10轉3派5元，2010年未進行送轉分配。受此消息刺激，與板塊內大多個股一樣在本周呈現出平臺整理態勢的水晶光電，3月1日盤中漲幅一度超過8%，全日則以6.72%的漲幅報收。

值得注意的是，水晶光電剛剛在去年12月22日完成了非公開發行，實際募得資金約3.1億元，較當年預案中預計的6.59億元縮水超一半。而12月22日水晶光電報收于33.60元，之后更是一路下跌，最低探至26.23元，至今尚未回到增發價之上。

《每日經濟新聞》記者注意到，有類似情況的還不止水晶光電一家。同樣是在電子板塊內，上市后利潤分紅送配一向比較 “吝嗇”的得潤電子（002055，收盤價19.26元）也計劃以10轉10派1元的比例對2011年利潤進行分配，該公司在2月10日宣布了定向增發預案，發行底價敲定為15.25元/股，當日報收于17.75元。此外遠望谷（002161，收盤價19.43元）也計劃對2011年度利潤進行10轉10派1元，公司去年定向增發股份將在今年6月解禁，增發價為19.26元，而2月22日預披露利潤分派方案前，股價報收于18.71元。

巨靈數據顯示，含已披露和預披露年報公司在內，目前兩市公告了2011年度利潤分配預案的上市公司數量達127家。剔除47家在2011年年內掛牌上市的“新丁”，剩余80家公司里，目前推出非公開發行項目的總計有27家。再剔除掉每10股送轉比例在7股以下的8只個股，80家公司中約有20家公司分配方案符合市場 “高送轉”標準。

“破發”成高送轉動力

“這種情況比較少見，以往年份都不是很突出”，東北證券研究員沈正陽對《每日經濟新聞》記者表示。他在2月7日發布了有關高送轉的研究報告，對A股市場近年來的年報送轉情況進行了梳理和相應數量化研究。

昨日沈正陽在接受記者采訪時表示，就最近幾年情況看，年報每10股送轉在7股以上的公司在A股上市公司整體中占比維持在17%～18%左右，在評估一家公司是否具備高送轉可能時，要更多地考察資本公積、未分配利潤、股本規模、盈余公積等財務指標，公司是否在推進再融資事宜并不是需要特別注意的因素，但今年已披露公司中增發股占四分之一比重，確實是比較少見。

對于個中原因，沈正陽認為，這與去年大市情況有關。去年大盤指數低迷，年K線少有地連續第二年收陰，個股跌幅普遍較大。而有增發事宜的公司股價在去年年末大多破發，即使經過了農歷春節后這波行情，高于增發價的空間也不大。再加上高送轉往往發生在中小盤股，而新股重啟發行是在2009年年中，三年限售期將從今年起結束，多種因素都令公司有推出高送轉的動力。

《每日經濟新聞》記者統計發現，2011年共有175家公司完成定向增發，募集資金總量約3600億元，公司數量和募資額雙雙創下2006年A股放開再融資以來的紀錄。本次記者統計到的27家已披露分配預案的公司，雖然增發事項進展不一，有實施完成的，也有還在等待證監會批文、等待發審委審核或者董事會決議剛剛通過發行預案的，但這些個股在春節假期之前已全部破發，就連東方園林、鑫龍電器、川潤股份這些現在的股價已大大高于增發價的公司也不例外。沈正陽表示，雖然財務指標依然是預判高送轉可能性的重要參考，但在今年也應對跌破定向增發價的公司積極關注。