地產股先抑后揚 三因素提升吸引力

受杭州金星房地產公司破產案打壓，昨日房地產板塊早盤表現疲弱，但午后突然強力拉升，申萬房地產指數收盤上漲2.31%。分析人士認為，貨幣政策有望緩解行業流動性壓力，目前地產股估值處于歷史底部，隨著流動性改善、剛性需求釋放，中長期看行業估值或將向歷史均值回歸。但短期看，二季度行業或將延續“量升價滯”的態勢，二三線城市由于發展滯后，更可能獲得超額收益。

地產板塊128只個股飄紅

昨日，滬深兩市早盤弱勢震蕩，午后銀行股和地產股上演接力反攻大戲，使滬深指數實現大逆轉。上證指數報收于2305.86點，上漲0.88%；深成指報9795.97點，上漲0.88%。根據申萬一級行業指數，房地產行業今日漲幅達2.31%，位居各行業之首，跑贏上證指數和深證成指1.43個百分點；而年初至今，地產板塊累計上漲15.87%，行業中僅次于有色金屬(20.59%).

從個股看，地產板塊中128只個股飄紅，占個股總數的87.67%；漲幅2%以上的個股共69只，占總數的47.26%。其中中茵股份 、多倫股份 、浙江東日 、金山開發均于午后漲停。其中中茵股份因涉礦吸引巨量資金關注，自3月21日以來的12個交易日，累計上漲63%。

分析人士指出，昨日房地產板塊引領大盤絕地反擊，可能有兩個原因：首先是市場對于貨幣政策的放松仍有強烈預期，甚至一度有央行將降息的傳聞，此外，杭州地產商破產或被一些資金理解為利空兌現的重要標志，因此趁地產股深度調整時低價介入。

三因素增加地產股吸引力

從政策因素來看，房地產行業最艱難的時刻可能正在過去。有分析人士指出，針對房地產的調控政策仍將持續，但信貸政策和貨幣政策有望改善，流動性和價格預期將成為房地產銷量的決定性因素。二季度，經濟增速仍將面臨放緩局面，通脹水平將繼續下行，貨幣政策的操作空間加大。根據莫尼塔研究人士的判斷，人民幣升值速度趨緩，導致的熱錢流入的速度也相應放緩，存款準備金率下調的必要性則逐漸增加。同時，通脹下行也使下半年利率增加了下調可能性。從中長期看，信貸政策和貨幣政策有利于交易量的持續溫和復蘇，但一線城市和二三線城市走勢或將明顯分化。

從基本面因素看，房市成交量有望繼續上升。由于存在庫存和資金的雙重壓力，以及受首家地產商破產的警示，一線城市或能加大降價促銷力度，成交量有望持續回暖。但短期內，由于時滯效應，地產業整體或將延續“量升價滯”的態勢。但另一方面，二三線城市地產商目前銷售卻錄得正增長。相對于一線城市，二三線城市樓市發展較為滯后，房價前期漲幅不高，受政策調控影響較小，很有可能將成為這輪房地產上升周期的亮點。據莫尼塔統計，一線城市連續兩年在銷售旺季的三月錄得同比負增長，而29個三線城市交易量前兩月同比增長達60%以上。二線城市中，重慶、成都、武漢等城市前兩月的成交量不遜于歷史高位。

從估值因素來看，目前申萬房地產板塊平均市盈率(TTM整體法，剔除負值)為14.96倍，估值處于歷史低位，具有較高安全邊際。專業機構認為，對于一線城市地產股或可提前布局，二三線城市地產個股則有望獲得超額收益。