鄭眼看盤：被動下跌再殺跌可低吸

每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

因評級機構調降希臘評級，并下調了西班牙十幾家銀行評級，周四歐美股市再度殺跌。受此影響，包括中國港股在內的亞太股市周五跟隨殺跌。在這種氣氛下，周五A股低開低走，截至收盤，滬指跌1.44%報2344.52點，深指跌1.75%報9903.09點。

內部也有利空，A股額外承壓。昨日公布的中國4月份70個大中城市中，有46個房價同比下降，下降比例創紀錄。另外，住建部官員表示，“絕不讓調控出現反復”。

上述消息顯然對地產及相關個股構成壓力，因為政策態度有點出人意料。眾所周知的是，最近不僅樓市數據差，幾乎所有數據都不太好看，這種情況下仍“堅持樓市調控”意義很值得深思！

我國投資者一向漠視經濟強弱，而重視經濟刺激政策。這當然不能怪投資者，因以往管理層確實偏好經濟刺激。去年一整年，投資者就是在這種預期中不知不覺被套牢，如今仍未對政策刺激死心。

投資者之所以會誤判，原因可能是他們僅僅重視了政策刺激意愿，卻忽略了政策刺激余地。我們許多主流學者、官員對通脹承受力遠高于大眾，不知不覺中就會以己度人，故極易高估了政策刺激余地。

新興市場、金磚四國等最近資金外流現象頗令人憂慮，印度、韓國等已在拋售外匯來支撐本幣。因資金外流和實體疲弱，金磚四國的股市最近表現較差。一般投資者不太關心這個，但他們一盤散沙，影響不了股指。然而，對股指影響較大的機構對此卻可能極為關注，QFII可能更加關注。因此，投資者也應對此類因素引起重視。

今年前4個月共有420億美元資金流出俄羅斯，本周該國央行行長伊格納季耶夫警告稱，“資本外逃問題嚴重”。俄股市和盧布幣值雙跌，本周均創下一年多來最低水平。

印度資本外逃其實已持續數月，最近其貨幣盧比創出5個月新低。該國已展現出較為明顯滯脹現象——經濟增長放緩至三年來最低速度，而周五剛剛公布的4月份通脹率又回升至10%以上。

就我國來說，情況要相對好些，不過也頗令人憂慮。從最近公布的外貿順差，FDI順差及外匯占款下降數據估算，我國資金流出或正趨于明顯。在最近12個工作日中，人民幣中間價有10天貶值，累計由6.2670兌1美元貶至周五的6.3209兌1美元。

當本幣預期由升值轉向貶值時，居民就可能延緩結匯，甚至有些人還會購匯。在這當口，萬一經濟低迷到能夠逼迫央行降息的地步，則儲戶持有人民幣理由更少，如此上述預期和動向將自我實現和強化。印度這幾個月的真實歷程即如此：經濟放緩導致降息，降息加劇資本外流和本幣貶值，貨幣貶值回過頭來再度推高通脹，通脹再壓制實體經濟……

中國的經濟雖然有些地方優于印度，然而我們也有軟肋，如投資占比奇高、產能對外部市場的依賴度較高等。因此，我們也應重視類似風險。

大盤僅反彈一天，周四就急著掉了下來，目前K線組合呈“兩陰夾一陽”形態，這可能是最難看圖形之一了。不過，投資者應具體情況具體分析，筆者認為暫不必憂慮過度，因周五的殺跌明顯帶有被動性質。筆者個人認為，“無緣無故”的殺跌最為可怕，能看懂的殺跌通常慣性有限，且短線內反向運行的機會一般會更大些。

在中線仍保持謹慎前提下，手快的投資者也可進行些短炒。如今，局面看似很壞，但其實從另一面看是“很難繼續大幅惡化”，這就是機會。

如果周五外盤及周末消息面中性偏空，則投資者可在下周逢低購些股票，因大盤如果再跌就會下觸滬指2132點和2242點的上升趨勢線，首次接近或跌破均為短期買點，不如先搶一把再說，筆者個人認為贏面極大。另外，如果周末有什么利好，或外盤忽然向好，這種情況不妨持股觀望，但一般不必追高。