近5次降息公布次日 滬指均錄得下跌

每經編輯 每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

一切來得那么突然。

昨日晚間，中國人民銀行官方網站發布消息稱，決定自2012年6月8日起，下調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點。這是2008年12月23日以來，央行的首次降息。

《每日經濟新聞》記者注意到，降息一般會被視為對股市的利好，但這也預示5月經濟數據可能比4月會進一步下滑。記者統計顯示，A股共經歷14次降息，滬指在宣布降息的次日，共錄得8次下跌和6次上漲，而近5次宣布降息后次日，滬指均為下跌。

降息次日滬指易低開再回落

統計顯示，從1996年5月1日以來，A股共經歷了14次央行降息，在宣布降息的次日，滬指共錄得6次上漲、8次下跌。而自2008年以來的5次降息公布次日，滬指均出現下跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，歷史上，滬指在宣布降息后次日走勢存在三個規律：

首先，從漲跌幅度看，宣布降息次日，滬指下跌幅度遠大于上漲幅度。

統計顯示，在A股經歷的14次降息中，宣布降息次日，滬指跌幅超過2%的情況就多達5次。這其中，1996年的兩次宣布降息，次日滬指跌幅接近4%；另外，2008年10月9日降息宣布次日，滬指跌幅3.57%；2008年11月27日降息宣布次日，滬指跌幅2.44%。

其次，從周期看，A股在降息周期所遇到的首次宣布降息，次日滬指往往錄得大幅下跌。

統計顯示，整體看，A股經歷了兩次降息周期，一次是1996年～1999年，其首次降息宣布日為1996年5月1日，次日滬指下跌3.92%；另一次是2008年金融危機中的降息，4個月降息5次，首次降息宣布日為2008年9月16日，次日滬指跌幅2.9%。

最后，從降息宣布后次日盤中走勢看，低開幾率達9次之多，且最常見的走勢并非“高開低走”，而是“低開拉升后再回落”。2008年以來5次宣布降息的次日，滬指都是這種走勢。

形成降息通道后 股市有望走牛

對于降息這一釋放流動性的利好消息，為何在公布后次日，股市會有上述表現呢？

有分析人士指出，降息往往是在經濟環境不利的情況下才會出現，比如2008年的金融危機，降息是作為經濟不景氣的標志之一，因此更易造成投資者情緒波動，從而拋售股票。

《每日經濟新聞》記者注意到，4月宏觀經濟數據不如人意，經濟“三駕馬車”——出口、投資、消費數據均出現下滑。而從一些先行指標看，4月發電量較上年同期增長0.7%，遠遠低于3月份7.2%的增幅，這幾乎可以視為整個企業的經濟活動基本上處于凝固和靜止的狀態。對此，市場普遍預計二季度GDP將“破八”。

雖然5月的宏觀經濟數據尚未披露，但6月1日披露的制造業采購經理指數PMI為50.4%，比上月回落2.9個百分點，這是近六個月來PMI指數首次出現回落。

如今，降息的出現，加深了市場對5月份宏觀經濟數據進一步下滑、經濟硬著陸風險的擔憂。

值得注意的是，從歷史走勢來看，若股市能夠進入降息周期，后期走勢往往回探底回升，甚至是走出牛市。比如，1996年5月1日宣布降息，次日股市出現大跌，但隨后卻迎來一波漲幅約240%的大牛市，滬指從600多點漲至2245點；2008年的首次降息后雖然股市也出現下跌，但一個半月后見底1664點，隨后迎來一輪指數翻倍行情。

那么，本次的降息是否開啟了第三次降息周期呢？