增發變借款中源協和股價跌停

每經編輯 每經記者 趙笛    

每經記者 趙笛

成也蕭何，敗也蕭何。因收購和澤生物科技有限公司（以下簡稱和澤生物）而致股價遭到爆炒的中源協和（600645，收盤價20.72元），如今正隨著收購漸近尾聲，股價破位下跌。

昨日（7月10日），在終止增發改由借款收購并增資和澤生物的方案獲股東大會通過后，中源協和的股價用一個跌停打破近一年的高位橫盤，正式開啟價值回歸之路。

值得注意的是，早在今年4月，《每日經濟新聞》就曾發文質疑中源協和經營涉嫌違法違規。雖然中源協和拒絕回應，但公司6月30日的一則公告卻證明了記者調查結論的正確性。

股價跌停 收購炒作終落幕

昨日，中源協和公告稱，公司7月9日召開的臨時股東大會投票通過了終止非公開發行股票方案、關于對子公司和澤生物科技有限公司增資、關于向控股股東天津開發區德源投資發展有限公司借款等相關事宜。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于原增發價格高達20.94元/股，這猶如一個“保底價”使得中源協和的股價長時間保持高位。如今增發取消并改為向大股東借款來收購和澤生物，股價失去了支撐，掉頭向下成為必然。

對于中源協和來說，對和澤生物持續一年多的收購是其成為2011年大牛股的主要原因。2011年3月22日，中源協和發布增發預案，擬以9.39元/股的增發價收購和澤生物100%股權。復牌后，中源協和的股價出現連續7個漲停，短短一個半月，中源協和的股價便從11元上漲至近25元，漲幅超過120%。2012年1月31日，中源協和調整增發方案，在先行收購和澤生物51%股權的情況下，決定以20.94元/股的增發價募集資金收購和澤生物剩余49%股份并對其注資。此消息出爐后，股價再度漲停。

隨著二級市場的進一步炒作，中源協和的股價在2012年3月30日最高探至29.8元/股。

拒不回應媒體質疑

昨日，《每日經濟新聞》記者致電和澤生物。公司接聽投資者專線的女性工作人員在得知記者身份后表示，董秘正在開會。當記者提出想就相關事宜進行采訪，該工作人員表示由于權限有限，無法接受采訪。并要求記者提供采訪提綱、記者證復印件等資料，才能予以上報。

值得注意的是，早在2012年4月，記者就曾應中源協和的要求先后提供了采訪提綱、記者證復印件以及報社公章，并傳真至中源協和。然而，當所有的流程走完之后，中源協和卻又以不接受電話或郵件采訪為由拒絕回應。

當時，《每日經濟新聞》記者調查發現，中源協和存在諸多涉嫌違法違規的亂象。

比如，中源協和對政策風險瞞而不報。2011年底以來，衛生部連續下文加強對干細胞研究以及臍帶血采集的監管，中源協和和和澤生物不少經營活動正處于政策嚴打之下，但公司卻始終未予以公告。又如，中源協和在衛生部明確禁止“跨地區、跨范圍采集臍帶血造血干細胞”的情況下，從事跨地區的臍帶血的違規采集工作等。

公告暗藏和澤生物違法經營

在前期的報道中，《每日經濟新聞》曾指出，中源協和的收購對象和澤生物由于不具備化妝品生產資質，其官方網站宣傳的“詩丹賽爾”等干細胞美容產品屬于違法違規經營。對于質疑，中源協和也拒絕回應。

就在6月30日，中源協和發布公告稱，6月29日，公司下屬企業天津和澤干細胞科技有限公司（以下簡稱天津和澤）收到國家質量監督檢驗檢疫總局頒發的全國工業產品生產許可證，至此，天津和澤已擁有化妝品生產許可證和衛生許可證，具備了化妝品的生產資質。

然而，這則公告實際上反證了和澤生物此前的違法經營嫌疑。

記者注意到，今年4月，在和澤生物的官方網站上，其明確表示擁有名為“詩丹賽爾”的干細胞美容化妝品，“目前已形成潔面、爽膚……洗發、護膚等豐富的生產線”，涉及27種單品。且和澤生物衛生許可證提供的 “單位名稱”便是這家“天津和澤干細胞科技有限公司”。

如今，中源協和的公告證明天津和澤的化妝品生產資格證是在6月29日才獲得的，那么，該公司之前的生產和經營有違法違規嫌疑。

需要注意的是，即使天津和澤擁有了化妝品生產資格，它就能夠生產干細胞化妝品嗎？

根據衛生部 “停止未經衛生部和國家食品藥品監督管理局批準的干細胞臨床研究和應用活動”的要求，和澤生物的干細胞美容產品或是打擊對象之一。

借款后負債率將高達81.2%

由于終止增發轉而向大股東借款，中源協和將面臨資產負債率大幅攀升的奉獻。

2012年一季度末，中源協和資產總額為121991.26萬元，負債總額為90018.74萬元，資產負債率已經高達74%。如今，向大股東借款4.8億元后，中源協和的資產負債率將猛升至81.2%。

根據公告，去年前三季度，和澤生物還虧損1495萬元。由此看來，現階段和澤生物不但無法給中源協和提供業績支持，反而可能拖后腿。

《每日經濟新聞》記者計算發現，即使不考慮和澤生物虧損產生的拖累，以中源協和去年利潤計算，公司目前20.72元/股的股價對應市盈率仍高達287倍，價值回歸之路依舊漫長。

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