三成債基近一個月收益轉負 債券牛市進尾聲？

每經編輯 每經實習記者 陸慧婧 發自上海    

每經實習記者 陸慧婧 發自上海

債基銷售依然火爆，債市或已悄然轉向！

近期，財通多策略穩健增長債券基金結束募集，大賣36億。債券基金銷售持續高燒，但數據顯示，債券基金業績已逐漸黯淡，三成債券基金近一個月收益轉負。而在前一個月，收益率為負的債基僅有4只。

走過了大半年的牛市，如今，債券市場是否步入牛市尾聲？

債基銷售持續火爆

股市疲軟，債市持續向好，市場對債券基金依舊“趨之如鶩”。

7月14日，財通基金發布公告稱，旗下多策略穩健增長債券基金已于7月11日結束募集，大賣36.07億；6月下旬剛剛成立的工銀純債定期開放債券基金首募規模也達48億；作為避險品種之一，匯添富推出的14天短期理財債券基金絲毫不受前期同類品種巨額贖回影響，以117億元首募規模“傲視”近期發行市場。

《每日經濟新聞》記者統計發現，近一個月，市場上成立的債券基金和股票基金各有8只，數量上平分秋色，但在募集規模上，債券基金更勝一籌。除去2只短期理財基金，其余6只債券基金平均募集規模為24.62億，而股票型基金依舊慘淡，僅為4.14億。債基募集規模達到股基的6倍之多。

得益于投資者追捧，債券基金今年以來規模擴張顯著。天相投顧數據顯示，截至上半年，債券型基金規模為2890.33億元，較2011年末擴容75.38%，所占市場份額大幅上升至12.26%，偏股型基金雖仍占據基金市場主導地位，規模合計占全部基金比例的72.47%，但較2011年末下降5.72個百分點。

三成債基近一月收益率轉負

雖然一級市場的債基發行依然如火如荼，但債基步伐卻已逐漸 “放慢”。同花順數據表明，最近一個月，273只債券基金平均凈值增長率僅為0.1％，84只債券基金收益率已轉為負數，而上月同期，債券基金收益率仍達3.52％，收益率為負的，僅有4只。

“債券基金凈值回落是很正常的現象。”某債券基金經理對《每日經濟新聞》記者表示，此前降息的預期，債市上已經反應很充分了，而未來經濟可能回升，這對債市的影響偏負面。債券基金之前普遍高杠桿操作，現在回避可能出現的風險，合理地去杠桿、降低倉位。

作為債券基金的主配品種，信用債近期也出現回調。

國泰君安統計顯示，上周信用債日均成交量從前周的1500億元左右下滑到了1300億元左右，周成交量為6600億元左右。這一數據為近3個月以來（除去五一端午兩周）的最小值。此外，短融、中票的信用利差緩慢擴大已經持續一個月，距離歷史均值已不遠。最近兩次降息也并未導致信用債收益率下行，相反收益率曲線出現了信用利差擴大、曲線上移、變平的情況。

“這是利好情況下的獲利盤了結。”招商銀行分析師劉俊郁表示，現在信用債收益率普遍比較低，6月底市場資金面也相對緊張，導致了機構降低杠桿，但是其中也有一些品種收益率繼續走低。

“降息首先影響利率債，信用債有一定的滯后性，所以收益率沒有下行，而利率債收益率下去了，信用債這邊不變，導致了信用債利差的被動上升。”某券商債券分析師表示。

債市步入牛市尾聲？

7月以來，市場上不時傳出“賣券”的聲音。有業內人士對 《每日經濟新聞》記者說，目前自己公司的業績也還較為滿意，現階段更注重保住勝利的果實。為防止下半年可能的風險，也在對券種進行調整，保留一些較穩定的和流動性強的債券。

平安證券固定收益事業部研究主管石磊表示，目前看來，經濟回升可能在三季度，通脹的回升在四季度，三季度債市長期品種轉熊，四季度全面轉熊的可能性就很高。三季度可能是本輪債市牛市的尾部，信用債整體的持有期收益還可能上升1個百分點，但以后可能是深淵。“現在都是被動配置和做相對收益的接盤,他們目前還接得住。”石磊稱。

某債券基金經理表示，盡管沒有聽說大家在“賣券”，但是從信用債市場表現上看，確實有這一跡象，在他看來，由于經濟疲弱，債券牛市仍未結束，但是會密切關注可能出現的風險。

另一債券基金經理則更為認可“慢牛”的說法，他表示，經濟在政策之后。而目前看來，現在政策仍較為“柔和”，而政策力度跟不上，未來經濟仍會進一步下滑，這對債市行情構成支撐。