首份B股轉H股方案亮相 中集欲飲頭啖湯

停牌一個月的中集集團(000039)15日發布公告稱，擬將已發行的B股轉換上市地，以介紹方式在香港聯交所主板上市及掛牌交易。若此方案能順利實施，中集集團將成為首家A+B轉A+H上市公司。

將開創B股轉H股先河

中集集團方案稱，公司擬申請其已發行的1,430,480,509股境內上市外資股轉換上市地以介紹方式到香港聯交所主板上市及掛牌交易。

中集集團表示，中集集團符合聯交所《上市規則》中對財務、市值、換手率、股東分布等內容的要求，公司符合向香港聯交所申請以介紹方式上市的全部條件。

中集集團表示，此次方案同時涉及變更B股股東的權利，為保護B股股東，此方案除正常股東大會程序外，同時須經出席股東大會的B股股東所持表決權的三分之二以上表決通過。

同時，中集集團此次提出的方案還為除招商局國際、COSCO及其關聯企業Long Honour之外的全體B股股東提供了高出B股現價5%的現金選擇權。此次方案中B股投資者可選擇中集B股在香港聯交所掛牌前行使現金選擇權，將其持有的全部或部分B股轉讓給提供現金選擇權的第三方，也可選擇繼續持有并保留至股票在香港聯交所掛牌上市?，F金選擇權方案實施后的全體B股股東的該部分股份，將授權國泰君安證券作為名義持有人在國泰君安香港開立H股賬戶（該賬戶僅用于為投資者辦理代理交易和登記結算使用）并托管公司H股股份及辦理相關事項。

分析人士認為，若此方案能順利實施，中集集團將開創B股轉H股先河。

探索B股盤活之道

公開資料顯示，中集集團目前總股本26.62億股，其中A股12.32億股，B股14.30億股。截至7月13日停牌前，中集集團A股二級市場價格為每股13.10元人民幣，B股價格為每股9.36港元。雖然中集集團的B股發行流通量多于A股，但B股交易一直處于極度不活躍狀態，其成交額、成交量、換手率等指標遠低于公司A股。中集集團相關負責人表示，隨著融資能力的逐步喪失及成交量的日漸萎縮，B股問題的解決勢在必行。

“相較于回購的方案，B股轉H股在戰略及戰術上更適合中集集團。”公司負責人介紹，中集集團B股股價和估值較低，而同類公司在香港的估值比公司B股更高，若實施轉股對現有B股投資者更為有利；其次，B股投資者在投資風格上接近香港投資者，且使用同種貨幣單位，若能轉為H股，其后續投資亦能平穩過渡；此外，對為全球市場提供物流裝備和能源裝備的中集集團而言，若此方案能夠順利完成，公司將成為同時擁有A股和H股的跨市場、跨交易所上市公司，國際影響力會得到提升。

在中集集團看來，B股轉H股是進一步完善其融資平臺和價值平臺的重要步驟，此舉有望為公司帶來更好的資金支持。而且，公司還可以借鑒香港資本市場經驗，建立起更科學的激勵機制和投資者回報機制，穩步增強自身的盈利能力與綜合競爭力，在全球經濟復蘇力度放緩的背景下爭取更大的市場份額。

分析人士認為，對其他已發行B股的上市公司而言，若此次中集集團成功實現B轉H，B股改革的新模式有望由此展開，這不僅是對解決B股歷史問題的有益嘗試，而且也在對投資者利益充分保護的前提下，為該類上市公司的發展增添了新的可能。