周俊生：A股市場的當務之急是重塑投資價值

周俊生 昨天（8月24日），A股市場上苦苦掙扎多日的上證指數2100點終于失守。從昨天的盤中可以看出，與前幾日圍繞著2100點多空雙方展開博弈不同，在2100點破掉以后，多頭幾乎沒有還手之力，任由指數一路下滑，對于這種走勢，每一個投資者都能讀出其中的含義——多方已經對2100點不抱希望。 其實，對于上證指數來說，2100點只是一個整數點位，并無特殊的意義。在最近幾年的熊市中，A股市場一路下行，不知跌落了多少整數關。但是，2100點的失守仍然是A股市場的一個標志性事件。這是因為就在近期，面對股市的不斷下跌，A股市場的監管部門開始以積極的態度介入市場，雖然沒有明言救市，但至少對市場的某些要求開始采取默認的態度，比如反復呼吁的暫停新股發行。然而，即使有了這樣的態度，A股市場依然沿著其既有的軌道繼續下行。 A股市場跌破2100點，將一個現實的問題提到了桌面，這就是A股市場的投資價值還剩下多少。在20多年來的發展歷史上，A股市場曾經以新興市場飽滿的投資價值，對投資者產生了極大的吸引力。但是，回過頭去看，卻不得不承認，在這20多年中，雖然產生了不少成功的投資者，但是他們大都是因為抓住了政策所產生的機遇而獲勝，比如購買股票認購證，在一級半市場上購買原始股等，而真正在二級市場上操作獲得巨大成功的投資者，反而是鳳毛麟角。今天，隨著市場規模的急劇擴大，以往的這種“政策溢利”已經不復存在。相反，由于目前的有些政策為方便企業融資而大開綠燈，并不能讓投資者在股市獲利。在這樣的環境下，A股市場的投資價值急劇下降，股市投資成為一種風險與收益極不對稱的活動。 很顯然，A股市場長期以來的核心問題，就是沒有把投資價值放在重要位置，新興市場所產生的市場暴利掩蓋了這個嚴重的不足。而今天，如果仍將A股市場視為一個為企業融資服務的政策工具，市場的投資價值根本無從談起。股指跌破2100點，看似只是大盤運行到達了某一個點位，但究其實質，正是A股市場喪失投資價值以后在股指走勢上的一種反應。 2100點跌破后的A股市場將如何走？這不僅是投資者關心的問題，也是市場管理部門無法回避的一個問題。與投資者不同的是，監管部門當然不會承受“溫水煮青蛙”的痛苦，當務之急就是把重塑A股市場的投資價值放到重要位置。 近段時間以來，隨著股指的不斷下移，管理層推出了一系列新政，其中有的已經涉及重塑市場投資價值這個核心問題，比如強化上市公司現金分紅制度、完善退市制度等。但是，現在更需要的是管理層必須明確態度，將工作重心從目前的為融資企業服務轉移到為投資者利益服務上來，必須從根本上扭轉把市場作為融資工具的政策定勢，與股市投資者建立起水乳交融的思想感情。只有腳踏實地地進行一系列艱苦的制度建設，市場的投資價值才能逐漸建立并顯現出來，A股市場也才能改變“財富絞肉機”的形象，成為一個讓投資者近悅遠來的場所。